Mali faaliyetlerden elde edilen gelir üzerindeki vergilendirmenin yeniden düzenlenmesi, Bakan Tremonti'nin üzerinde çalıştığı vergi reformunun ana noktalarından biri gibi görünüyor.
Mali gelir üzerindeki vergiyi diğer gelirler, özellikle iş ve çalışan gelirleri üzerindeki ağırlıkla yeniden dengeleme ihtiyacı, yaygın olarak paylaşılan ve karşı çıkılması zor bir ilkedir. Gerçekten de, İtalya'da mali gelir üzerindeki vergi yükü, faiz vergisinin ya olağan vergilendirmenin bir parçası olarak yer aldığı ya da ikame vergi söz konusu olduğunda %20'den daha düşük olmayan oranlar öngördüğü diğer ana ülkelerdekinden daha düşüktür. .
Halihazırda çeşitli finansal araçlarda mevcut olan iki oranın tek bir orana hizalanması, muhtemelen %20 olarak ayarlanması fikri, bu nedenle makul ve uygulanması kolay bir çözüm gibi görünmektedir. Bununla birlikte, uygulamada, bu hipotez, dikkatli bir şekilde ele alınmasını öneren birkaç kritik konuyu ima eder.
Tedbir devlet tahvillerini de ilgilendiriyorsa, oranın %12,5'ten %20'ye çıkarılmasının tüm ödenmemiş tahvilleri mi yoksa sadece yeni ihraç edilenleri mi etkileyeceği değerlendirilmesi söz konusu olacaktır. İlk durumda, yeniden yapılanmadan elde edilen gelir maksimize edilecek, ancak ihraç sırasında belirlenen "sözleşmeye bağlı" koşullar da değiştirilecektir. Öte yandan, ikinci hipotez, olası vergi arbitrajı ve istenmeyen fiyat bozulmaları ile pazarın çeşitli araçlar arasında bölünmesine yol açacaktır. Pratikte haneler kendilerini eski bağlara atacak ve yeni meseleleri sözde "lordistlere" bırakacaktı. Bu bağlamda, devlet tahvilleri söz konusu olduğunda, önlemle ilgilenen tasarruf sahiplerinin toplam içindeki payının %25'i geçmediğini de belirtmek gerekir. Geri kalan kısım, faizden elde edilen gelirin olağan gelirin bir parçası olduğu şirket ve işletmelerin elindedir (%25) ve hepsinden önemlisi, bu gelirin önemli ölçüde muaf tutulduğu ve varsayılan gelirin önemli ölçüde muaf tutulduğu yabancı yatırımcıların (%50). Brüt verimdeki (kısmi) artış, İtalyan tasarruf sahiplerinin aleyhine beklenmedik bir hediye teşkil edecektir.
Orandaki artışın, kaçınılmaz olarak şirket tahvillerinin ve hepsinden önemlisi banka tahvillerinin -bunlar çoğunlukla hanehalkının elindedir- satın alınmasını caydıracağına da dikkat edilmelidir. Basel III'ten bu yana daha büyükler. Bu, özellikle küçük ve orta ölçekli işletmeler olmak üzere işletmelere banka kredilerini artırma hedefine açıkça aykırı olacaktır. Bu caydırıcı etki, bazı gazetecilik kaynaklarının varsaydığı gibi, orandaki değişikliğin devlet tahvillerini ilgilendirmediği talihsiz olayda açıkça çok daha büyük olacaktır.
Şimdiye kadar daha az vurgulanan ancak eşit derecede önemli olan iki dikkat noktası daha var. İlki, sözde nitelikli varlıkları etkileyen oranların ayarlanması ihtiyacıyla ilgilidir. Bugün, aslında, bu hissedarlıkların vergilendirilmesi, en yüksek gelir dilimine karşılık gelenden daha yüksek olmayan kurum kazançlarının genel ortalama vergisini belirlemek için, şirket tarafından zaten ödenen vergileri dikkate alacak şekilde sabitlenmiştir. ve aynı zamanda, vasıfsız varlıklar için daha elverişli bir koşul sağlamak. Bununla birlikte, oranların revize edilmesi önerisi kesin olarak onaylanırsa, kendimizi küçük tasarruf sahibinin hisse yatırımı için büyük hissedardan daha fazla vergi ödediği bir durumla karşı karşıya bulabiliriz.
İkinci olarak, en azından birikim aşamasında %11'lik indirimli bir oranın öngörüldüğü emeklilik fonlarına göre oran farkının artacağı fikrinin kabul edilmesi gerekecektir. Aslında, ikincisinin artması, ülkemizde emeklilik tasarruflarının gelişimini teşvik etme hedefini boşa çıkaracaktır.
Son olarak, stopaj yükümlüsü rolündeki ve prosedürlerini gözden geçirmesi istenecek olan aracıların üzerine kaçınılmaz olarak binecek olan ekonomik ve organizasyonel yükler dikkate alınmalıdır. Bu bağlamda, yeni önlemlere yeterli bir uyum süresi sağlanması gerekecektir.
Sonuç olarak, incelenmekte olan önlemlerin İtalyan mali piyasaları ve bankaların ve diğer mali aracıların faaliyetleri üzerindeki etkisi göz ardı edilemez. Deneyimler, pazarların yeni koşullara oldukça hızlı uyum sağladığını göstermektedir. Ancak, geçmişe kıyasla, piyasalar, aracılar ve her şeyden önce Avrupa'da ihraç edilen ve ticareti yapılan finansal araçlar arasındaki artan entegrasyon ve rekabet dikkate alınmalıdır. Yeni hükümlerin, Denetlemenin üst yönetimiyle açıkça çelişen finans merkezimizi daha fazla cezalandırmamak için İtalyan tasarrufçuları ve işletmecileri diğer ülkelerdeki rakiplere kıyasla dezavantajlı duruma düşürmeme ihtiyacını iyi akılda tutması umut ediliyor. Yetkililer kendilerini umut ettiler.
