Küçük test. Yatırımlarınızın ne kadar likit olduğunu biliyor musunuz? Likidite riskinin ne olduğunu biliyor musunuz? Cevap "Hayır" ise, bunun rastgele bir gerçek olmadığını bilin: Birileri bundan hoşlandığı için size bundan bahsetmediler.
Gerçek bir durumdan başlayarak daha derine inelim. Bankanız sizi, aksi kanıtlanana kadar daha güvenli bir devlet tahvili olan BTP ile aşağı yukarı aynı getiri sağlayan bir banka bonosu almaya ikna etti. Ama farketmediniz, yirmi yıldır müşterisiniz ve onlara güveniyorsunuz. Bu tahvilleri satın almanız banka için çok önemlidir: bunlar temel bir finansman kaynağıdır. Ancak banka, dolaşıma girdikten sonra bu tahvillerin geniş bir pazara sahip olmadığı konusunda sessiz kalıyor: onları satmaya karar verirseniz, tek potansiyel alıcı bankanızdır. Hangi, elbette, koşulları dikte edebilir.
Zaman geçer ve beklenmedik bir şey olur; tahvili satmayı planlıyorsun. Tezgaha gidersiniz ve size onu hangi fiyattan geri alacaklarını söylerler: garip bir şekilde çok düşük görünüyor. Bu yüzden açıklama istersiniz ve onlar da, alış-satış farkının – belirli bir anda satın alabileceğiniz (satabileceğiniz) fiyat ile satabileceğiniz (teklif verebileceğiniz) fiyat arasındaki farkın) yanıtını verirler. o ya da değil: birkaç puan yüzdesi. Bir tür yazılı olmayan ceza. Ve sonra tahvili tasfiye etmek, orantısız bir satış maliyetine katlanmak ve parayı başka bir şekilde yönetmek için bankaya bırakmak arasında karar vermelisiniz.
Seçiminiz ne olursa olsun, az önce karşılaştığınız likidite riski: sizin için çok dezavantajlı koşullar olmadıkça, yani satarsanız düşük fiyatlarla ve satın alırsanız yüksek fiyatlarla, piyasada faaliyet gösterememe riski. Dezavantajlı koşullarda dahi kısa sürede operasyonun mümkün olmadığı hatta günler, bazen haftalar hatta aylar sürdüğü en uç duruma kadar.
Gösterilen örnek, bir tasarruf sahibinin karşılaşabileceği en ciddi durum bile değildir: son aylarda bazı bankalar, operatörlerinin, açık bir aksi olmadıkça, özel müşterilerden banka bonolarını geri almalarını engelleyen aşırı savunma eylemleri gerçekleştirdi. bir piyasa yapıcı olarak hareket etme, yani belirli bir menkul kıymet için alım satım piyasasını canlı tutma konusunda sözleşmeye bağlı taahhüt.
Banka bonoları olanlar için hayat zorsa, bundan bahsetmeyelim. yapılandırılmış menkul kıymetler: çoğu durumda piyasa fiilen mevcut değildir ve al-sat farkı birkaç yüzde puanına yükselebilir. Nasıl denir: sat ve kaybet. Bankalar, yatırım fonu arzını yavaş yavaş banka bonoları ve arkasında cömert komisyonların iyice kamufle edildiği anlaşılmaz maddelerle yapılandırılmış menkul kıymetler ihraç ederek İtalyan yatırım fonu endüstrisini boşalttı. Böylelikle bankacılık sektörü, hane halkı tasarruflarını yönetilen tasarruf dünyasından, kurumsal piyasa onlar için kurumuş olsa bile kendilerini iyi koşullarda finanse edebilen bankaların bilançolarına taşıdı. "Banka çekirgesi" daha sonra tahvil ve yapılandırılmış kredi satışını dezavantajlı hale getiren bir likidite kafesi ile İtalyan tasarruflarının çıkışını engelleyerek işi tamamladı.
Şimdi, bankada yatırımların likiditesi hakkında neden çok az şey söylendiğini anlıyor musunuz (ve size her zaman banka ve yapılandırılmış tahviller sunarlar)? Ancak dikkatli olun, likidite riski daha az da olsa diğer finansal araçları da etkileyebilir. Yatırım fonu yöneticisi olarak tecrübelerime göre, bununla ters düştüm ETF'ler ve ETC'ler, hisse senetleri ve devlet tahvilleri ile de likidite riski.
Örneğin, "Lehman Brothers krizi"nin zirvesindeyken bir ürünü satmaya karar verdim. Vadesi 2 yıldan kısa olan BTP'ler. Bir komisyoncunun ifadesi o anı çok güzel özetliyor: “Üzgünüm, onu satın alamayız; satın almak isteyen başka bir müşteri duyarsam sizi ararım”. Bir daha hiç haber alamadım. Tanıdığım bazı komisyoncuları arayarak sonunda hisseyi gerçek değerinden çok daha düşük bir fiyata satmayı başardım. Uyarı: Bu bir BTP'ydi, Kenya devlet tahvili değildi (saygıyla söylemek gerekirse) – ülke borç krizi hâlâ kolektif hayal gücünden uzaktı ve BTP'ler güvenli kabul ediliyordu. Ayrıca banka mevduatları, teoride oldukça likit, genellikle yalnızca pratikte likiditeyi sınırlayan zaman kısıtlamalarını kabul etme koşuluyla cazip getiriler sunar. Bunun yerine, likidite riski, çok dolaylı olmasa da, yatırım fonları ve SicavsGünün NAV'sinde işlem yaptığınız, alış-satış farkı olmadan ve satışla bağlantılı belirli bir maliyet yoktur.
Ancak, bazen müşteri giriş/çıkış ücretlerine maruz kalmaktadır. Likidite riski genellikle finansal piyasalarda büyük bir belirsizlik ve karamsarlık olduğunda artar. Bu gibi durumlarda menkul kıymet fiyatları düşer (piyasa riski), iflaslardan bahsetmeye başlarız (kredi riski) ve diğer risk türlerinden besleniyor gibi görünen likidite riski de artıyor ve son zamanlarda birçok tasarruf sahibinin masrafları kendisine ait olmak üzere öğrendiği tehlikeli bir sarmala neden oluyor. Bu nedenle, bir yatırımcı piyasa etkisiyle fiyatı düşen bir finansal aracı satmaya karar verirse, düşük likidite nedeniyle daha fazla kaybedebilir.
Advise Only'de bizim için likidite riski temel bir kavramdır. Bu nedenle, danışmanlık hizmeti finansal araçları talep eden kullanıcılarımıza mümkün olduğu kadar likit (diğer her şey eşit olmak üzere) tavsiye etme eğilimindeyiz. Biz de geliştirdik finansal araçların ve portföylerin likiditesini ölçmek için gösterge: kısaca "Likidite" olarak adlandırılır ve Risk ve Performans ile birlikte, bir yatırım portföyünü "çerçevelendirmenin" üç temel direğinden biridir. Sitede mevcut www.adviseonly.com ve ücretsizdir.
Likidite nasıl kontrol edilir? Her finansal araç türü için (yani tahviller, ETF'ler, hisse senetleri vb.), tasarruftan kaçan ancak göstergemizin tek bir ölçümde yoğunlaştığı bazı önemli faktörleri göz önünde bulunduruyoruz. Örneğin, bir ETF için yönetilen varlıkları, alış-satış spreadlerini, borsadaki alım satımın hacimlerini ve sürekliliğini, fiziksel olarak tekrarlanıp tekrarlanmadığını ve diğer ilgili faktörleri analiz ederiz. Tahviller için, daha önce bahsedilen faktörlere ek olarak, tahvilin boyutunu ve yaşını, ihraççının türünü vb. değerlendiririz. Ayrıca hem olağan likidite ile bağlantılı faktörleri - "sessiz" günlerin faktörleri - hem de aşırı piyasa türbülansı koşullarında likiditeyi etkileyebilecek faktörleri dikkate alıyoruz. İndeks, onu belirleyen unsurlar değiştikçe zaman içinde değişir. Değerlendirilecek birçok faktör var, ancak bunların ortalamasını alıyoruz ve sonunda 0 (var olmayan likidite) ile 100 (maksimum likidite) arasında değişen tek bir puan elde ediyoruz. Gösterge hem bireysel araç seviyesinde hem de portföy seviyesinde mevcuttur.
L 'Yalnızca tavsiye likidite oranı Açıkçası yanılmaz değildir, ancak kurtarıcıya geçerli bir yardım sunabilir. Google'dan ilham alıyoruz. Arama motorunun, kullanıcı aramalarını daha etkili hale getirmek için sürekli olarak algoritmayı geliştirmesi gibi, Advise Only ekibinin de açık bir şantiyesi vardır. her iki göstergeyi de sürekli iyileştirin, her iki kapsam finansal araçlar açısından, kayıtlı kullanıcılarımızın istekleri doğrultusunda veritabanını kademeli olarak genişletmek.
Yardımla (ücretsiz) Sadece Tavsiye ile veya kendi başınıza, şimdi zamanı yatırımlarınızın likiditesini izleyin.
