Her hafta Yunan makamları ile uluslararası borç verenler arasındaki müzakereler bizi merakta bırakıyor. Yunanistan daha önce reddedilen reform planına küçük eklemeler yaparken, Euro bölgesi, IMF ve ECB'nin ortakları olan alacaklılar üçlüsü, daha önce kararlaştırılanlar doğrultusunda büyük ve inandırıcı yapısal reformlar talep ediyor. ikinci kurtarma planının son dilimi
Gözlemciler her hafta hükümetin kasasında bulunan likiditeyi tahmin etmeye çalışıyor ve hükümetin emekli maaşlarının ödenmesi gibi iç yükümlülüklerini yerine getirememesi nedeniyle her hafta temerrüde düşmek yakın görünüyor. Yine de hükümet, 448 Nisan'da IMF'ye 9 milyon avro ödeme yaparak, emeklilik fonlarının ve yerel yönetimlerin rezervlerini yağmalamak da dahil olmak üzere şimdiye kadar ayakta kalmayı başardı.
Gerilim, 24 Nisan'da Riga'da yapılması planlanan bir sonraki Eurogroup toplantısına kadar sürebilir, ancak bunun ötesine geçilemez. Müzakereler ne kadar az ilerleme kaydederse, müzakereler o kadar uzun sürecek ve bu da Yunanlıları para çekme blokajı korkusuyla banka şubelerine hücum etmeye itecektir. En kritik faktör, hükümetin faturaları ödeme yeteneğinden çok, Yunan bankalarının bilançosu. Bankalar üzerindeki bu yorucu koşu, onları iflasa sürükleyebilir ve ECB'yi halihazırda yaklaşık 100 milyar avro olan likidite enjeksiyonunu askıya almaya zorlayabilir.
Bu noktada, Yunan makamlarının niyetlerini deşifre etmek zor: Ülkenin yeni Ulusal Meclisi'nin, bileşimi göz önüne alındığında, toplu iş sözleşmesi yasağı gibi hassas konularda bir anlaşmaya varacak siyasi otoriteye sahip olup olmadığını merak ediyoruz. , özelleştirme planının uzatılması veya halihazırda iflas etmiş olan ek emeklilik fonları tarafından ek emeklilik ödemelerinin askıya alınması. Zaman gösterecek, her zaman yetersiz bir kaynak. Bu arada, üç olası senaryo öngörüyoruz:
OLUMLU SENARYO
Müzakere isteği hakimdir. Yunan hükümeti yapısal reformları sürdürüyor, faiz dışı fazla hedefini değiştiriyor, Greek Review başarılı, kredinin son dilimi ödeniyor (artı ECB'nin elindeki tahvillerin kuponları) ve Yunanistan faiz indirimi alıyor. ülkenin borcunun net bugünkü değeri.
ZOR SENARYO
2013'te Kıbrıs'ta olduğu gibi, Hükümet, İnceleme'nin olumsuz sonucunun beklentisiyle bankalara hücum hızlanıyor, sermaye kontrolleri ve nakit çekme işlemlerine haftalık bir tavan uyguluyor. erken seçimler). Sonra önceki senaryoya geri döner.
YUNANİSTAN AB DIŞINDA
Başlangıç, önceki senaryoya benzer, ancak hükümet (belki de erken seçimlerden sonra) ilk konumuna geri döner, sermaye kaçışı ve banka iflasları, dalgalanmadan sonra keskin bir şekilde değer kaybeden avro ile başlangıçta eşit olan yeni bir para biriminin ihracını zorlar. Avro bölgesi için mali maliyet çok büyük, 150 ile 200 milyar avro arasında. Yine de Yunanistan Avrupa Birliği'nde kalıyor, devalüasyon başarılı ve sonunda toparlanma geliyor.
Sermaye kontrollerinin getirilmesinden sonra, ulusal bir para birimi çıkarmaya yönelik siyasi karar uzun zaman alabilir ve bu nedenle yönetilebilir olabilir. Avro bölgesinden kontrollü bir çıkışa alternatif olarak siyasi durum kaotik bir hal alabilir ve Yunanistan Avrupa Birliği'nden çıkabilir. Ancak böyle olumsuz bir senaryo bize pek olası görünmüyor.
