Macaristan büyüyor ama yeni göçmen karşıtı duvarlarla Avrupa'yı rahatsız ediyor

Macaristan'ın göçmen karşıtı politikası Avrupa'yı rahatsız ediyor ancak Macar ülkesinin ekonomik büyümesi şüphesiz. Aşırı muhafazakar başbakan Orban, güneyde yeni bir göçmen karşıtı duvar ve 2 Ekim için kota referandumu ilan etti, ancak dış borç GSYİH ile uyumlu olsa bile ekonomi çalışıyor.

2015'te Macaristan'ın GSYİH'sı %2,9 büyüdü: Arz tarafında, hafif hızlanan hizmet sektörü büyümeye önemli katkı sağladı (+%1,4), buna sanayi üretimi (%+0,8) ve tarımın (%+0,4) iyi dinamiklerinden kaynaklanan katkıyı da eklemek gerekiyor. . Özel tüketim ve yatırım talebindeki artış, iç talep tarafında en önemli katalizör oldu. (ilgili katkıların +%1,5 ve +%0,4'ü). Kamu maliyesini güçlendirmek amacıyla yapılan harcama kontrolü nedeniyle kamu tüketiminin katkısı ise daha ılımlı (+%0,1) olmuştur.

Net ihracatın katkısı pozitif oldu (+%1,5) ihracatın ithalata göre hızlanması sayesinde. Fakat, Bu yılın başında döngüsel aşamada yavaşlama işaretleri vardı.. tarafından yayınlanan ön tahminlere göre Intesa Sanpaolo Çalışma Merkezi, ilk çeyrekte GSYİH yıllık bazda %0,9 büyüdü. GSYİH'deki özellikle zayıf eğilim, 0,8'den bu yana ilk döngüsel daralmayı (%-2012) yansıtıyor. GSYİH eğilimine olumsuz katkı, sanayi sektörünün zayıf performansıdır. (0,5'in ilk çeyreğine göre +%2015), özellikle madencilik sektöründe (Mart'ta -%40) ve imalat sektöründe (Mart'ta -%4,4). Dış talep de Mart ayında düşüş kaydetti (% -3,4), aynı ayda ise perakende satış dinamikleri olumlu seyrini sürdürdü (%4,2).

Hanehalkı tüketimi, işsizlik oranındaki düşüşten yararlanıyor (Şubat ayında %6, son yılların en düşük seviyesi). Nisan ayında,Ekonomik Duyarlılık Endeksi (ESI) biraz daha düşük olsa da 110,1 ile oldukça yüksek kaldı ve aynı ayda imalat PMI 50 ile Mart ayından (52,2) biraz daha iyi olarak 51,7'nin üzerinde kaldı. Her şeyi hesaba katarak Macar döngüsel aşamasıyavaşlamakla birlikte olumlu olmaya devam ediyor ve analistler, özel tüketimin de iyi dinamikleri sayesinde, 2016'nın tamamı için yaklaşık %2,0'lik bir GSYİH dinamiği bekliyorlar., işsizlikteki düşüşün lehine, ve dış talep, özellikle AB pazarlarından. Öte yandan, kamu harcamalarının kontrol altına alınması gereği nedeniyle tüketim ve yatırım amaçlı kamu harcamalarının ekonomik büyümeye yalnızca küçük bir katkı sağlaması beklenmektedir.

Arz tarafında, sanayi dinamiklerinin 2015'e göre daha sınırlı bir trendde olsa da pozitif kalması beklenirken, ülke ekonomisine daha bağlı olan hizmet sektörünün yaklaşık %2,4 oranında büyümesi bekleniyor.. 0,1'te ortalama %-2015 olan enflasyon, 0,2'nın ilk beş ayında ortalama %2016'de toparlanıyor ama kesinlikle zayıf. Tüketici fiyatlarındaki eğilim, hem yurtiçi kullanım için elektrik ve gaz fiyatlarının düşürülmesine yönelik planlardan hem de uluslararası hammadde fiyatlarındaki sınırlı eğilimden etkilenmiştir. Bu yıl için ortalama enflasyonun sadece biraz pozitif olması (%0,5) bekleniyor.

2015 yılında devlet açığı GSYİH'nın %2,0'si kadardı, önceki yıl kaydedilen %2,3'ten bir iyileşme: İyileşme her şeyden önce vergi gelirlerindeki artış ve ödenen faizin düşük maliyetinden kaynaklanmaktadır. Bu yıl ve 2017 için Avrupa Komisyonu (AK) kamu açığının %2,0'de kalacağı tahminleri: seçim sonrası etki nedeniyle kamu yatırımlarındaki düşüş, düşen sosyal harcamalar ve borç faiz oranlarındaki düşüş, bankacılık sektörü üzerindeki vergi yükünün azaltılmasıyla ( bankalar üzerindeki özel verginin vergi oranı %0,15'e düşürüldü ve yeni binalar için KDV'nin %5'e indirilmesini sağlayan yeni “konut paketi” gibi önlemlerle. Avrupa Komisyonu'na göre özellikle ikinci önlem, kamu açığının tahmini için bir belirsizlik unsurunu temsil ediyor ve bu nedenle yukarı yönlü risklere tabi olmaya devam ediyor.

78,3 yılında GSYİH'nın %2012'üne eşit olan kamu borcu, son yıllarda kademeli olarak azalmış ve geçen yılın sonunda %75,3 olarak tahmin edilmektedir.; AK tarafından da 2016 (%74,3) ve 2017 (%73) yıllarında daha da düşmesi beklenmektedir. GSYİH'nın %2,0'sinde sabit bir bütçe açığıyla, kamu borcu uzun vadede GSYİH'nın yaklaşık %50'sinde istikrar kazanma eğiliminde olacaktır. Düşük enflasyonist baskılar karşısında ve ekonominin toparlanmasını desteklemek için, Macaristan Merkez Bankası (NBH) Bu yılın Mayıs ayında gösterge faiz oranını kademeli olarak %0,9'a düşürdü. Faiz indirimi aşaması sona erebilir, ancak çok sınırlı fiyat dinamikleri ile para politikası, mevcut yılın tamamında ve gelecek yılın büyük bir bölümünde genişlemeci kalabilecektir. ECB'nin faiz oranlarını uzun süre düşük tutabileceğini de düşünüyor. Politika faizindeki indirim, euro karşısında 315,6'ya ulaşan forinti zayıflattı. Kısa vadede, yerel para biriminin oynaklığa tabi kalması bekleniyor.

2015 yılında Macaristan'ın 4,7 milyar Avro'dan fazla cari hesabı fazlası vardı (GSYİH'nın yaklaşık %4'ü).her şeyden önce hizmetlerin ve ticari hesapların pozitif dengesi sayesinde. Aynı dönemde, portföy ve diğer yatırımlar için ve daha az da olsa doğrudan yatırımlar için de net bir sermaye çıkışı oldu. Sermaye hesabı ise pozitif bir denge kaydetti, ancak genel olarak ödemeler dengesi yaklaşık 5 milyar açık verdi. Bu yıl için cari dengenin pozitif kalması ve GSYİH'nın %3,5'ine yakın olması bekleniyor.. İç talepteki güçlenmeye bağlı olarak ithalatta meydana gelen artışın (+%1,6), artan dış talep kaynaklı ihracat artışıyla (+%1,3) dengelenmesi beklenmektedir. Ülkenin net mali durumu negatif (70 nominal GSYİH'sının yaklaşık %2015'i) ve brüt dış borç GSYİH'nın %108'i seviyesindeBununla birlikte, pozitif cari işlemler dengesi, ülkenin dış finansal pozisyonunun kademeli olarak güçlendirilmesine yardımcı olabilir.

Son ekonomik değerlendirmelerde, IMF, Macaristan'ın son yıllardaki iyi ekonomik büyümesini takdir etmenin yanı sıra, dış hesaplardaki iyileşmeyi de olumlu değerlendirdi. 2009'dan bu yana pozitif cari işlemler dengesi kaydeden ve GSYİH'ya kıyasla dış borç azalan. Orta-uzun vadede, Macaristan'ın yabancı pozisyonunun istikrarı iyileşiyor gibi görünmektedir ve kısa vadede, ülkenin likidite derecesinde önemli bir istikrar sağlanmıştır. Rezerv karşılama oranının, yani döviz rezervlerinin, ülkenin kısa vadeli finansman ihtiyacını karşılayan cari işlemler dengesi ve vadesi gelen borçların cebirsel toplamına oranı, eşik değer olan 1'in (artan) üzerinde tahmin edilmektedir. 1,1'da 2016'e).

son dayalı Küresel Rekabet Edebilirlik Endeksi (GCI) Dünya Ekonomik Forumu tarafından 2009 ve 2015 yılları arasında hesaplanan Macaristan, 58 ülke sıralamasında 60. sıradan 144. sıraya yükseldi: GCI tarafından ölçülen rekabet gücü bu nedenle son yıllarda gelişmedi. Macar ekonomik ve kurumsal sisteminin mimarisinde birçok zayıflık vardır.: Aynı GCI endeksi, vergi sistemini ve finansmana erişimin zorluğunu, yerel rekabet gücünü hala cezalandıran ana faktörler olarak vurgulamaktadır. Göreİş Yapma Göstergesi, Macaristan 42 ülke sıralamasında 189. sırada yer alıyor. Rezerv karşılama oranı uyarı seviyesinin üzerinde olmasına ve önemli bir cari fazla vermesine rağmen, Macaristan, hala GSYİH'nın %100'ünden yüksek olan bir dış borç nedeniyle makroekonomik kırılganlık unsurları sergiliyor ancak yine de düşüyor ve 135'daki %2009'lik zirvesinden önemli ölçüde düştü. Kamu borcunun yüzdesi, hâlâ önemli olmasına rağmen (GSYİH'nın %76'sı), öngörülen bütçe açığı sayesinde önümüzdeki yıllarda da düşmesi bekleniyor. %2,0 civarında kalması. CDS son aylarda diğer Avrupa ülkeleri için gözlemlenenlerle uyumlu olarak düştü ve şu anda CDS seviyesi 2015'in başından bu yana en düşük seviyesinde. Bu nedenle, Mayıs ayında Fitch derecelendirme kuruluşu ülkenin değerlendirmesini iyileştirerek, BBB- yatırım yapılabilir seviyeye. Diğer kurumlar, S&P ve Moody's bunun yerine daha temkinli ve şu anda sırasıyla BB+ ve Ba1'i Macaristan'a atfediyor.