Ağustos ayının sonundaki sempozyumda Jackson Delik Beklenenden çok daha inatçı olan enflasyonla mücadelede küresel para otoritelerinin bundan sonraki hamlelerinin detaylı olarak deşifre edilmesine yardımcı olmadı. Wyoming dağlarının ortasında, fiyat artışlarının ilk dalgasını hafife alan merkez bankacıları, her zamankinden daha yoğun bir iletişimsel ihtiyatlılık uyguladılar. Yamaçta ECB, Christine Lagarde, oranların "gerektiği sürece yeterince kısıtlayıcı düzeyde" tutulacağını açıkladı. Amerika cephesinde, Jerome Powell oranların daha da artabileceği ihtimalini göz ardı etmedi ve her halükarda "kısıtlayıcı para politikasını sürdüreceğini" bir kez daha teyit etti. Fed başkanına göre, ancak 2'te %2025 civarına döneceğiz. «Sanırım Powell, petrol fiyatlarındaki düşüş devam etse (muhtemelen göründüğü gibi) ve enflasyon düşmeye devam etse bile, düşüşün devam edeceğini açıkça belirtmek istedi. Fed faiz oranlarının (ve dolayısıyla uzun vadeli getirilerin) seyri çok temkinli ve kademeli olacaktır. Fed'in kamu borcuna yönelik daha yüksek faiz harcamalarının (yüksek oranlar nedeniyle) pozitif büyümeyi korurken tüketimi destekleyeceğini tam olarak hesaba katmadığına inanıyorum", yorumunu yapıyor andrea terziKatolik ekonomist.
Atlantik'in her iki yakasındaki ekonomi politikaları
La Avrupa para politikası Daha americana ikincil olmayan ek kritiklikler sunuyor: yirmi üye devleti bir anlaşmaya getirmeli (avro bölgesine son giriş Hırvatistan'ın bu yılın Ocak ayındaki girişidir), yirmi ülke farklı vergi politikaları ve hepsinden önemlisi, başta İtalyan hükümeti olmak üzere bazı üye devletlerin kısıtlayıcı bir para politikasının sürdürülmesine karşı tutumlarıyla çatışmalıdır. «ECB'nin baş ekonomisti zaten %0,25'lik bir faiz artırımı önerdi. Bu durumda da amaç talebin yavaşlaması ama ABD'den farklı olarak euronun dış değerinin daha yüksek olması ve enerji maliyetlerinin daha hızlı düşürülmesi amaçlanıyor. Frankfurt'ta ihtiyatlılık hüküm sürüyor ve bu, uzun vadeli getirilerin bir süre daha mevcut seviyelerde istikrar kazanacağını gösteriyor. Avrupa Merkez Bankası'nın yasa gereği üye devletlerin hükümetlerinden talimat kabul etmesine izin verilmiyor. zam oranı Üye Devletlerin hesapları kötüleşiyor ancak Avrupa Birliği'nin tahsisatla güçlü bir sinyal verdiği de doğru. Avrupa fonları ilgili. Den başlayarak pnrrDolayısıyla siyasi öncelik bu fonları iyi ve eksiksiz bir şekilde harcamak olmalıdır".
Petrolün enflasyona uzun gölgesi
Avrupa genelinde, yalnızca hükümet düzeyinde ve yalnızca İtalya'da değil, para politikasının daha da sıkılaştırılmasına karşı çıkan ekonomik ve endüstriyel ortamlar var, çünkü -ileri sürüldüğü gibi- mevcut enflasyonun enerji kaynaklı bir enflasyon olduğu ve dolayısıyla yüksek olduğu iddia ediliyor. oranlar doğru önlem değildir. Diğer gözlemciler bunun yerine merkez bankalarının kurumsal enflasyon hedeflerini yükseltmenin yararlılığını destekliyorlar; Profesör Andrea Terzi'ye göre hiçbir "ekonomik mantığı" olmayan bir hipotez. "Yetmişli yıllardan bu yana, Amerika Birleşik Devletleri'nde olduğu gibi Avrupa'da daşişirme her zaman güçlü olmuştur ilgili al petrol fiyatıBu da büyük üreticiler ve öncelikle Suudi Arabistan tarafından kontrol ediliyor.
Son dört yılda fiyatın 20 dolardan 120 dolara çıkması kaçınılmaz olarak fiyatların yükselmesine neden oldu. Üreticilerin fiyatlar üzerindeki gücünü azaltan bir enerji politikasının yokluğunda merkez bankalarına, uygulanması son derece zor olan bir fiyat koruyucu rolü yükleniyor. Onların tek aracı Faiz oranı, hangisinin yanına koyulacağı ekonomik büyümeye fren. Ancak faiz oranlarının yükseltilmesinin reel ekonomi üzerinde gelirin yeniden dağıtılması dışında öngörülemeyen etkileri var: Mali geliri alanlar bir tür "refah geliri" algılarken üretken yatırımlar yapmak için borçlanmak daha pahalıdır.
Fed ve ECB oranları: sonraki hamleler neler?
Frankfurt'un bir sonraki hamlelerini tahmin etmek bile zor Jerome CreelParis'teki Sciences Po'daki Gözlemevi Français des Conjonctures Economiques'in yöneticisi. “ECB yetkilileri bir sonraki kararlarının 'veriye bağlı' olacağını savunmaya devam ediyor ancak bu veri seti hakkında net göstergeler vermiyorlar. Kesin olan, ECB'nin %2'lik nominal enflasyon hedefini takip etme taahhüdüdür; enerji fiyatları. Dolayısıyla, genel enflasyon oranının halen hedefin oldukça üzerinde olduğu dikkate alındığında, enflasyonun daha da artması beklenebilir. ECB faiz oranlarını daha da artıracak politikanın. Ancak Fed'in aksine avro bölgesi farklı ulusal enflasyonist eğilimlerle karşı karşıya. Euro'nun yaratılışından bu yana, ECB bu nedenle ortalama enflasyona ve tüm bölgenin ekonomik durumuna dayalı olarak, yalnızca ortalamaya yakın ülkeleri tatmin eden bir tür ortalama oran oluşturmuştur. Bunun dışına çıkanlar için siyasi yönelim her zaman ya çok hafiftir ya da çok şiddetlidir. Bununla birlikte ben Avrupa anlaşmaları ECB'nin politikasını az sayıdaki ülkenin ekonomik durumuna göre yönetmesine izin vermiyorlar. ECB, kamuoyuna ve mali piyasalara yönelik siyasi kararlarına güvenilirlik kazandırmak için kurumsal olarak devletlerden bağımsızdır".
Daha az kötülük: ılımlı bir durgunluk
Temelde, Fed ve ECB'nin karar alıcılarını birleştiren yönelim şu yolda ilerlemektedir: ılımlı durgunluk è kabul edilebilirBunun nedeni kısmen zaten öngörülmüş olması ve halen büyüyen enflasyonun vereceği zararın hesaplanamaz olmasıdır. «Bazı hükümetlerin fiyatlara ilişkin tavanları ve diğer sınırlamaları kaldırmaya başladığı göz önüne alındığında, enerji fiyatından bağımsız olarak enflasyon yeniden hızlanmaya başlayabilir. Bu nedenle %2'lik enflasyon hedefinin sürdürülmesi, Avrupa ekonomik faaliyeti üzerinde baskı yaratacak daha fazla kısıtlayıcı önlemler gerektirecektir." Ekonomist Jérôme Creel ise kurumsal enflasyon hedefinin revize edilmesine yönelik bir projenin geçerliliğine açık olduğunu söylüyor. «+/- %2 aralığında %1'nin üzerinde bir enflasyon oranının hedeflenmesi, merkez bankalarının hedeflerine ulaşmasını ve eylemlerini kelimelerle eşleştirmesini kolaylaştıracaktır. Bu olurdu ekonomi için olumlu ve onlarınki için güvenilirlik'.
