Sadece BTP'ler değil, sadece spreadler değil. İtalyan borsası için bile "göstergeler, anayasal reform referandumuna uygun olarak, Aralık ayının ilk haftasına yakın oynaklıkta keskin bir artışa işaret ediyor". Uyarı, bugün finansal istikrarla ilgili yeni raporunu yayınlayan İtalya Merkez Bankası'ndan geldi.
BANKALAR
Genel olarak, "Avrupa'da hala ılımlı büyüme beklentileri ve önde gelen gelişmiş ülkelerdeki siyasi gelişmeler hakkındaki belirsizlik - İtalya Bankası'nı yazıyor - önümüzdeki aylarda finansal varlıkların fiyatlarında güçlü dalgalanmaları tetikleyebilir". Ancak, Via Nazionale'ye göre, hem sermaye piyasası hem de ekonomik büyüme için potansiyel olarak zararlı "iç veya uluslararası kaynaklı şoklara maruz kalmaya devam eden" Piazza Affari'ye ağırlık veren her şeyden önce bankalar.
Sektörün temel sorunu (sadece İtalya'da değil) karlılıkla ilgili. 2016 yılının ilk yarısında ülkemiz kurumlarının Roe'u geçen yılın aynı dönemine göre yarı yarıya azalarak %2,5'e gerilerken, faaliyet sonucu yaklaşık dörtte bir (olağanüstü nitelikteki maliyetleri hariç tutarsak beşte bir) düştü.
Yine de bazı cesaret verici işaretler var. Bankitalia, kurumlarımızın kredi kalitesini iyileştirmeye devam ederek "tahsili gecikmiş kredi akışlarını ve stoklarını" azalttığının altını çiziyor. Özellikle 2015 yılsonu ile karşılaştırıldığında, toplam kredilerin akışları %3,3'ten %2,6'ya, net tutarlar ise %10,9'dan %10,4'e gerilemiştir.
Hatta “sermaye güçlendirme devam ediyor – rapora devam ediyor”. 6 yılının ilk 2016 ayında CET1 oranı 10 baz puan artarak %12,4 oldu. Önemli bankalar için %11,7, daha az önemli bankalar için ise %15,5” dedi.
İhtiyatlı kaldıraç oranına gelince, Haziran 2016'da bu oran "büyük bir Avrupa bankası örneği için %5,1'ye karşın - İtalya Bankası'nın yazdığına göre - ilk beş bankacılık grubu için %4,7'e" eşitti.
Palazzo Koch'a göre bir diğer olumlu faktör de "bankalar için riskleri azaltan" "emlak piyasasının gelişmesi".
ŞİRKETLER
Rapor ayrıca, zayıf da olsa bu yıl kaydedilen GSYİH büyümesinin İtalyan işletmelerinin ve hanehalklarının mali kırılganlıklarını azaltmalarına izin verdiğini gösteriyor. Özellikle ilki, "brüt işletme marjı (GOM) Haziran 5'da sona eren on iki ayda %2016 büyüyen" kârlılıktaki toparlanmadan yararlandı. Ayrıca, faiz oranlarındaki düşüşün de etkisiyle, “finansal giderlerin oranı GOP'un %15,5'i ile 2006'dan bu yana en düşük seviyeye gerilemiştir”.
Bu arada, kredilerdeki heterojen eğilim göz önüne alındığında, küçük ve orta ölçekli işletmelerin tahvil ihraçları, şirket tahvillerinin de AMB'nin parasal genişlemeye dahil edilmesi sayesinde artmaya devam ediyor. Yılın ilk dokuz ayında brüt ihraçlar 22 milyar oldu: 3'in aynı dönemine göre toplam miktar 2015 milyar azaldı, ancak KOBİ'ler arasında hem ihraççı sayısı hem de plasman miktarı arttı.
AİLELER
Hanehalkı tarafında borç artıyor, ancak "avro bölgesinde %61'e karşı harcanabilir gelirin %95'inde - rapor devam ediyor -" sınırlı kalıyor. Ayrıntılı olarak, "yılın ilk 29 ayında 9 milyar ile konut kredileri 2011'den bu yana en yüksek değerine ulaşırken" faiz oranlarındaki düşüş, geçmişte elde edilen koşulların yeniden müzakere biçimlerini tercih etti: 2016'da yeniden müzakereler, halefiyetler ve değiştirmeler, geçen yılın sonunda ödenmemiş ipoteklerin %6'sını kapsıyordu”.
Ve böylece borçları geri ödeme gücü, "hanehalkına verilen kredilerdeki bozulma oranı ilk kez mali kriz öncesi seviyelerine (%1,7) geri döndü" noktasına kadar güçleniyor.
Yatırım alanında, yılın başından bu yana İtalyan aileler, ağırlıklı olarak devlet tahvili ve banka tahvili satışı olmak üzere yatırım fonları ve yabancı menkul kıymetlere yatırımlarını artırdı. Bununla birlikte, raporda, "yerleşik olmayanlar tarafından İtalyan kamu menkul kıymetlerinden önemli bir yatırım kaybı olmadığı" belirtiliyor.
SİGORTA
Ayrı bir bölüm, sigorta endüstrisi ve varlık yönetimi ile ilgilidir. Bank of Italy'ye göre, "sigorta şirketleri piyasasının değerlendirmeleri kötüleşiyor, ancak karlılık iyi ve bilanço sağlam durumda".
Via Nazionale, IMF'nin son Küresel Finansal İstikrar Raporu'ndan alıntı yaparak, "faiz oranlarının uzun bir süre düşük seviyelerde seyretmesinin sigorta şirketleri için önemli bir risk oluşturduğunu" hatırlatırken, "bilançolara etkisi" konusuna da açıklık getiriyor. İtalyan şirketleri, getirilerin iyi uyumu ve bilanço varlıklarının ve yükümlülüklerinin finansal süresi sayesinde daha sınırlıdır”.
PARA KAYNAĞI
Varlık yönetimine ilişkin olarak, merkez kurum, "İtalyan gruplarının kurduğu yatırım fonlarının net girişinin bir miktar azalsa da pozitif kaldığını" ve "yüksek geri ödeme taleplerinin portföylerin hızlı yatırım kaybına yol açma risklerinin azaldığını" vurguluyor. Son olarak, gayrimenkul fonları için “kârlılık düşük kalmaya devam ediyor ancak sistemin mali gerilimleri hafifliyor”.
