Şili, geçen Mart ayından bu yana şu şekilde yönetiliyor: “Trumpian” turboliberalist José Antonio KastŞili, Amerika Birleşik Devletleri dışındaki uluslararası portföy rotasyonundan önemli ölçüde faydalanıyor. Yabancı yatırımcıların Şili pesosu cinsinden devlet tahvillerindeki varlıkları Ağustos ayında 700 milyon dolar artarak rekor seviye olan 21,04 milyar dolara ulaştı.
Yıl başından bu yana artış %42 oldu.Bu oran, diğer büyük Latin Amerika pazarlarında kaydedilen orandan daha yüksek. Ancak "Amerika'yı Sat" fenomeninin ardında siyasi bir hikaye de var. Yabancı sermayenin geri dönüşü, José Antonio Kast'ın La Moneda'ya gelişi ve ekonomik politikaya yönelik yaklaşım değişikliği.
Piyasanın Kast'a olan beklentisi
Kast'ın 2025 anketlerinde yükselişe geçmesiyle birlikte yatırımcılar Şili'ye tekrar ilgi göstermeye başladı. Aralık ayındaki seçim zaferinden sonra ise ilgi daha da arttı. Temmuz ayında Bloomberg, şu haberi yayınladı: Yabancıların devlet pesosu tahvillerindeki payları tek bir ayda 2,93 milyar dolar arttı.Yıl başından bu yana %36 artışla 20,2 milyar avroya ulaşan pazar hacminde, operatörlerin belirttiği faktörler arasında daha piyasa dostu bir hükümetin geri dönüşü ve mali konsolidasyon beklentileri yer alıyor.
Asıl önemli nokta şu ki, bu vaat ediliyor: Kamu harcamalarını kontrol altına alarak bütçe açığını azaltmakSeçim kampanyası sırasında ve başkan olarak ilk icraatlarında Kast, ilk 18 ayda 6 milyar dolarlık bir harcama kesintisi öngörmüştü; bu, ülke için önemli bir düzenlemeydi. Tahvil yatırımcıları için, Hazine finansmanına olan ihtiyacın azalması, tahvil arzının azalmasına ve aynı talep göz önüne alındığında, daha düşük getirilere ve daha yüksek fiyatlara dönüşebilir.
Vaatten piyasa reformuna
Hükümet kendini sadece mali politikayla sınırlamadı. Eylül ayında Kast bir sunum yaptı. 30'dan fazla önlem içeren sermaye piyasası reformuBu proje, Arjantinli meslektaşı Javier Milei'nin Rigi (Büyük Ölçekli Altyapı ve Sanayi Yatırımları için Teşvik Programı) ile yaptığına benzer şekilde, işletmeler için finansman kaynaklarını genişletmeyi ve Şili finans piyasasını modernize etmeyi amaçlamaktadır. Şili'deki müdahaleler arasında Ulusal Konut Fonu da bulunmaktadır, ancak projenin daha genel amacı şudur: Krediye erişimi ve piyasa derinliğini güçlendirmek.
Bulmacanın bir diğer parçası da tahvil piyasasının likiditesiyle ilgili. Hükümet, yerel emeklilik fonları için piyasa yapıcı bir sistem ve repo işlemleri (yani menkul kıymetlerle garanti altına alınmış kısa vadeli finansman işlemleri olan geri satın alma anlaşmaları) için yeni olanaklar üzerinde çalışıyor. Alım satım işlemlerini artırın ve alış ve satış fiyatları arasındaki farkı azaltın.Bunlar teknik önlemlerdir, ancak yabancı yatırımcılar için önemlidir: daha likit bir piyasa, pozisyonlara girme ve çıkmanın dolaylı maliyetlerinden birini azaltır.
Hükümet tahvil rekoru iddiasında bulunuyor.
Madrid'deki Şili Günü'nde Ekonomi ve Maden Bakanı Daniel Mas, Şili'yi şu şekilde tanıttı: yabancı yatırımlar için yeniden rekabetçi bir destinasyonMali alanda kaydedilen ilerlemeyi, düzenleyici basitleştirmeyi ve yatırım teşvikini gerekçe göstererek, hükümet 2026-2029 dönemi için 95,1 milyar dolarlık yatırım öngörüyor; bunun %74'ü yabancı sermayeden kaynaklanacak. Bu nedenle, piyasalar tarafından algılanan bir "Kast etkisi"nden bahsetmek yerindedir.
Bakır faktörü tabloyu tamamlıyor.
Ancak siyaset tek açıklama değil. Şili de yükselen bakır fiyatlarından faydalanıyor.Bu, ülkenin kamu maliyesi, ekonomik performansı ve dış ticaret dengesi için hayati önem taşıyan bir değişkendir. Madencilik sektöründen elde edilen gelirlerin artması ve harcamaların azalması, hükümetin finansman ihtiyaçlarını azaltabilir. İşletmecilerin finansman maliyetlerinde azalma potansiyeli görmelerinin nedenlerinden biri de budur.
Sonuç olarak, piyasanın yakından izlediği bir kombinasyon ortaya çıkıyor: Amerikan varlıklarına olan yoğunlaşmanın azalması, elverişli hammaddeler Şili'nin ekonomik politikası ise mali konsolidasyon ve piyasa liberalleşmesine yönelikti.
Henüz yapısal olmayan bir eğilim
Yabancıların elinde bulunan rekor sayıdaki tahvil, küresel sermayenin Santiago'yu kesin olarak bir alternatif olarak seçtiği anlamına gelmiyor. Para akışları dolara ve Federal Rezerv kararlarına karşı hassas olmaya devam ediyor.Bakır fiyatı ve hükümetin mali vaatlerini somut sonuçlara dönüştürme yeteneği de önemli faktörler arasında yer alıyor. Ancak şimdilik sinyal açık: Yeni hükümet ülkeyi yatırım dostu bir pazar olarak yeniden konumlandırmaya çalışırken, uluslararası sermaye Şili borçlarına geri dönüyor.
Yatırımcıların Kast'ı bir kişi olarak değil, daha çok onun üzerine bahis oynadıkları anlaşılıyor. mali disiplin, piyasa reformları ve temel göstergelerin birleşimi Şili'nin de içinde bulunduğu bu durum, peso cinsinden borçlanma senetlerinin uluslararası ilgi açısından yeni bir rekor kırmasına yol açıyor.
