Yakın tarihli bir rapor olarak
Intesa Sanpaolo Çalışma Merkeziyılın ilk üç ayında
Çin'in GSYİH'sı %6,7 arttı, önceki çeyreğe göre ılımlı bir yavaşlama (%6,8):
düşüş inşaat ve emlak sektörü hariç tüm sektörleri ilgilendiriyor. Ve müteakip veriler, büyümenin Nisan'dan Haziran'a kadar ilk çeyreğin hemen altında istikrar kazandığına işaret ediyor. Ancak, imalat sektörü başta olmak üzere özel sektör yatırımlarındaki yavaşlama, yılın ikinci yarısında ve 2017 yılında ekonomik büyümede yavaşlama beklentisini ortadan kaldırıyor.
Endüstriyel üretim Çin, özel sektör üretimindeki hızlanma sayesinde Mayıs ayında Nisan'a göre sabit kalarak %6,0 arttı. Benzer bir eğilim, otomobil satışlarındaki toparlanmanın da desteğiyle, nominal olarak hafif bir yavaşlamaya rağmen, Mart ayına kıyasla reel olarak %9,7 ile sabit kalan perakende satışları karakterize etti. Aynı zamanda, iş piyasası ılımlı ve yavaş bir yavaşlama yolunda görünür, hızlanma ile bağdaştırılması zordur. özel Tüketim. Sırayla, sabit yatırımlar yılın ilk dört ayında sürdürdüğü %9,6'un biraz üzerinde bir büyümeden %10'ya yavaşladı.
stabilizasyonu için konut inşaatı ve gayrimenkul sektöründeki yatırımlar yavaşlaması ile karşılandı inşaat yatırımları. Sektör açısından bakıldığında, merkezi hükümet yatırımları toparlanırken ve devlete ait işletme yatırımları, özellikle ulaşım altyapısında, yüksek ivmesini korurken, yerel yönetimlerin ve özellikle özel sektörün yatırımları yavaşladılar. Özellikle madencilik ve imalat sektörlerinde, başta kimya, metal ürünler ve mamul mallar olmak üzere düşüş devam ediyor; Bununla birlikte, ilaç ve makinelerden olumlu notlar geliyor.
Dış ticaret, incelenen son aylarda ihracatta istikrar ve ithalatta iyileşme kaydetti. ancak Ağustos ayından bu yana ihracatın %2,2'lik bir düşüşle trendi tersine çevirmesi, hatta Eylül'de %10'a ulaşması, yuan üzerindeki olası aşağı yönlü yansımalara ilişkin analizlerin alarmını tetikledi. Ve bunu düşünmek
le ihracat sıradan malların mamul mallara kıyasla daha iyi performans göstermesi sayesinde 1 aylık düşüş trendinin ardından Mayıs ayında %12 yükselmişti. İhracat kısmen güçlü bir olumlu baz etkisinden yararlanmıştı, ancak mevsimsellikten arındırılmış veriler yine de Mart ve Mayıs ayları arasında ihracatta bir istikrar olduğunu gösteriyor.
Nisan ayında ihracat hacimleri, ilk çeyreğe göre marjinal iyileşme gösteren dış sipariş dinamiklerine paralel olarak %6,9 oranında artmıştı. Ancak Ağustos'tan bu yana ve her şeyden önce Eylül'den bu yana, Çin ihracatı için müzik değişti. İthalat Mayıs ayında hala %6,4'lük bir eğilimsel düşüş kaydettiler, ancak Mart ayındaki minimum %13,5'ten net bir iyileşme ve hem enerji hem de gıda ham maddelerinin hacmi olumlu bir trend sürdürüyor.
Aynı dönemde
şişirme önceki üç ayda %2'te sabit kaldıktan sonra, başta meyve ve sebze olmak üzere gıda fiyatlarındaki ve evsel hizmetlerdeki düşüş nedeniyle %2,3'ye geriledi. Et sektöründe fiyatlar yüksek oranlarda (%20,8) artmaya devam ediyor ve trend en azından sonbahara kadar aynı kalabilir. Üretici fiyatları enflasyonu hala negatif (%-2,6), ancak ham madde fiyatlarındaki toparlanmanın etkisiyle Aralık ayının en düşük seviyelerine (%-5,9) kıyasla keskin bir artış gösteriyor.
Bazı hizmetlerin fiyatlarındaki artış (bu konuda bkz. ilaç, eğitim ve kiralar) ve akaryakıt sektöründeki olumsuz baz etkisi, analistlerin önümüzdeki aylarda enflasyonda ılımlı bir artış tahminini destekliyor.
2015'in ikinci yarısındaki marjinal hızlanma ve bu yılın ilk aylarındaki toparlanmanın ardından banka kredi stoku Aralık büyüme oranlarında (Mayıs'ta %14,4) istikrar kazandı.
Çinli yetkililer, kredi büyümesini yeniden ayarlamaya odaklanmış görünüyor Mayıs başında “Halkın Günlüğü”nde yayınlanan bir röportajdan ve
Bloomberg Haberülkenin bu sorunu çözmesi gerektiğini ifade etmektedir.
sorunlu krediler ve dell '
aşırı kurumsal borç. Kredilerdeki toparlanma henüz özel şirketlerin yatırımlarının dinamiklerini desteklemedi ve daha çok hanehalkına verilen orta-uzun vadeli kredilerde yoğunlaşmış görünüyor, bu konuda ipotek kalemine bakınız. Ancak, gayrimenkul sektöründeki yatırımların toparlanması, satılmayan stok seviyeleri dikkate alındığında geçici görünmektedir.
Analistler önümüzdeki iki yıl içinde buna inanmaya devam ediyor takipteki alacaklardaki artış kredi dinamiklerini sınırlayacak manevra alanı zaten sınırlı görünen para politikasının desteğine rağmen. Yatırımlardaki yavaşlama 2016 yılı boyunca devam edecek, sonunda etkileyen iş pazarı ve son olarak tüketim. Üstelik altyapıya yapılan yatırımlar, orta vadede daha ani bir çöküşe yol açmazlarsa, 2015'in hızını sürdüremeyecek. Bu nedenle korunurlar 6,3'da %2016 olan büyüme tahminleri değişmedi, 6,1'de %2017'e marjinal yavaşlamakısa vadeli senaryoda riskler yukarı yönlü iken, orta vadede aşağı yönlü seyrini sürdürmektedir.
