Развивающиеся страны, «европейские тигры» рискуют

Горькие времена ждут не только Европу. Развивающиеся страны должны быть готовы к потенциальным рискам экономического роста, за эйфорией которых могут последовать вялость, потеря фискального контроля, финансовый кризис и рецессия. И мы, европейцы, это хорошо знаем, или, по крайней мере, должны были узнать.
Предупреждение исходит из годового отчета Банка международных расчетов (Bis), базирующегося в Базеле. По данным учреждения, экономики, в которых наблюдаются ускоренные темпы роста, демонстрируют симптомы, аналогичные докризисному периоду в Ирландии, Испании и Великобритании. «Развивающимся странам удалось избежать последнего кризиса, — говорит Бис, — теперь они должны принять к сведению, пожалуй, самый важный урок: лучше перестраховаться, чем сожалеть».
Наиболее очевидным сравнением является рынок недвижимости. В период с 2002 по 2006 год средняя цена на недвижимость увеличилась на 15% в Испании, на 11,1% в Великобритании и на 10,2% в Ирландии. В период с 2006 по 2010 год аналогичный показатель в Китае увеличился на 11,3%.
Рост кредита также вызывает беспокойство. В Бразилии частный долг достиг рекордного уровня: около 287 миллиардов евро в апреле 2011 года. Долг увеличился на 24,7% в южноамериканской стране и на 20,2% в Китае; в Ирландии и Испании в период с 2002 по 2006 год, до кризиса, рост составлял около 20%.
Аналитики банка предупреждают, что в развивающемся мире начинают возникать макроэкономические диспропорции, которые необходимо решать и устранять. Слишком адаптивная денежно-кредитная политика может представлять угрозу ценовой стабильности. Что больше всего беспокоит учреждение, так это инфляционное давление, которое проявляется повсюду, от Китая до Бразилии. Действительно, сегодня китайский премьер Вэнь Цзябао повысил свои оценки инфляции: годовой уровень составит около 5% (ранее предполагалось 4%). А китайское правительство начало маневр против роста цен с сильного монетарного ужесточения. И это то, что рекомендует Bis: центральные банки должны начать процесс ужесточения денежно-кредитной политики, повышения процентных ставок и сохранения гибкости обменного курса.
Кроме того, учреждение призывает к снижению темпов роста. «Если мы хотим избежать неожиданностей, — говорится в отчете, — центральные банки должны подготовиться к повышению процентных ставок».
Что касается чрезмерного притока иностранного капитала, то альтернативой может быть контроль потока, но только в крайних случаях. Решение остается денежно-кредитной и фискальной стабильности. По мнению банка, «контроль за движением капитала можно использовать в качестве паллиативного средства, чтобы временно избежать риска массового притока средств».

Годовой отчет Bis 2010/2011

http://economia.estadao.com.br/noticias/economia,bis-adverte-brasil-sobre-riscos-do-crescimento,73177,0.htm