«Мы переживаем крупнейший медицинский и экономический кризис в новейшей истории» и «неопределенность сильна: она касается не только эволюции пандемии, но и ее влияния на наше поведение», и побуждает нас задаться вопросом «о возможных последствия, выходящие за рамки краткосрочного, для организации общества и производственной деятельности». Таким образом, управляющий Банка Италии Игнацио Виско открыл традиционную встречу Заключительное слово.
ГОСУДАРСТВЕННЫХ РАСХОДОВ НЕДОСТАТОЧНО: НУЖНЫ РЕФОРМЫ
В этом сценарии преобладает ненадежность, Виско подчеркивает, что Италия должна безотлагательно начать новые реформы, потому что «задержки по сравнению с более развитыми экономиками не могут быть восполнены за счет увеличения государственных расходов, если не будет повышена их эффективность и если не будут приняты меры по структура экономики» и «действия денежно-кредитной политики, которые будут оставаться чрезвычайно гибкими в течение длительного времени, не смогут заменить интервенции, необходимые для повышения потенциала роста».
В частности, губернатор говорит о необходимости вмешательства в инфраструктуру, «как традиционные, которые необходимо обновить и сделать функциональными, так и с высокоинновационным содержанием, таким как телекоммуникационные сети», и о «школе, университете и исследовательской системе». На первом фронте «сеть фиксированной широкополосной связи покрывает менее четверти домохозяйств по сравнению с 60 процентами в среднем по Европе». Что касается образования, то сегодня «государство инвестирует в университеты около 8 миллиардов долларов, что составляет половину того, что ближайшие к нам страны вкладывают в ВВП. Даже простое перераспределение скромной доли государственного бюджета приведет к заметному улучшению подготовки молодых людей и их способности производить инновации».
БАНКИ: МОЖЕТ ПОТРЕБОВАТЬСЯ ПРЕДУПРЕЖДИТЕЛЬНАЯ РЕКАПИТАЛИЗАЦИЯ
Что касается банков, Виско отмечает, что «в среднесрочной перспективе, несмотря на прогресс, достигнутый в последние годы, глубина рецессии неизбежно отразится на банковских балансах. С ростом неработающих кредитов нужно будет вовремя бороться, используя все возможные инструменты, в том числе реструктуризацию кредитов и их продажу на рынке. Если это окажется необходимым, мы должны быть готовы принять решения, обеспечивающие стабильность системы, оценивая использование инструментов, которые действуют заранее для банков, которые находятся в серьезном, хотя, предположительно, временном, затруднительном положении». В данном случае речь идет о предупредительной рекапитализации.
С другой стороны, группы кооперативных кредитных банков «могут сегодня справиться с рецессией, воспользовавшись преимуществами интеграции, — продолжает номер один в Bankitalia. — Сегодня крайне важна возможность прибегать к рынку капитала; Шаги назад от того, что уже было достигнуто, представляли бы собой серьезную и дорогостоящую неудачу».
ЕВРОПЕЙСКИЙ ПЛАН: ИТАЛИЯ ПРИЗЫВАЕТ К ДИЗАЙНЕРСКИМ УСИЛИЯМ
На международном фронте Visco продвигает новый план Еврокомиссии, потому что, «помимо расчетов финансового удобства каждой страны, актуальность новой инициативы заключается в идее, что в исключительных обстоятельствах расходная способность бюджета Сообщества может увеличиться за счет обращения к долгу, вмешиваться, когда и где необходимо".
Теперь, однако, Италии необходимо признать, что от нее требуется предпринять «чрезвычайные технические и плановые усилия, — продолжает губернатор, — чтобы использовать возможности, предлагаемые лучше, чем это было сделано в последние десятилетия с программами Союза».
ЕЦБ И СПРЕД
Что касается денежно-кредитной политики ЕЦБ, Виско повторил, что «масштаб интервенций, установленных до сих пор, является беспрецедентным» и что «при необходимости сумма программы чрезвычайных покупок будет увеличена, а ее состав пересмотрен. Мы также готовы использовать другие имеющиеся в нашем распоряжении инструменты, - продолжает он, - чтобы гарантировать, что все секторы экономики могут извлечь выгоду из благоприятных условий финансирования".
Меры, принятые ЕЦБ, "способствовали ослаблению напряженности на финансовых рынках, - поясняет губернатор, - что, однако, привело к повышению процентных ставок во всех странах, наиболее заметному в Италии". Спрэд нашей страны, «который большую часть февраля был ниже 140 базисных пунктов, в середине марта быстро вырос примерно до 300 пунктов; вчера было 185 баллов. Его снижение в последние недели утешительно», но «дифференциал по-прежнему почти вдвое больше, чем в Испании и Португалии, по ценностям, которые не оправдываются основами нашей экономики, которые также необходимо консолидировать и на которых мы должны строить. ».
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ВМЕШАТЕЛЬСТВО
Что касается интервенций, начатых до сих пор правительством, Виско напоминает, что «в период с марта по май были предприняты меры, которые увеличили государственный дефицит в этом году примерно на 75 миллиардов, или 4,5 процента ВВП».
Что касается государственных гарантий по кредитам, то «по состоянию на 26 мая в Центральный гарантийный фонд поступило около 395.000 18 кредитных заявок на общую сумму 90 миллиардов; 25.000 процентов заявок касаются кредитов до 18,5 XNUMX евро, полностью гарантированных государством. Потенциальные кредитные сделки средним и крупным компаниям, гарантированные SACE, на данный момент находятся на стадии оценки и предварительной оценки банками и составляют примерно XNUMX миллиардов долларов».
НЕРАВЕНСТВО УВЕЛИЧИВАЕТСЯ
На социальном фронте «в краткосрочной перспективе системы социальной защиты противодействуют обнищанию широких слоев населения и увеличению экономических различий», но «ограничения в наличии ликвидных финансовых активов среди домохозяйств с самыми низкими доходами могут усилить последствий шока, что привело к значительному увеличению числа семей, неспособных поддерживать приемлемый уровень жизни».
ВВП -9/13% в 2020 году. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ: УСТОЙЧИВОСТЬ НЕ ОБСУЖДАЕТСЯ
Наконец, публичные аккаунты. Виско напоминает, что «в базовом сценарии падение ВВП в 2020 году будет равно 9%, что выше, чем в два этапа между 2008 и 2013 годами». Однако без мер, предпринятых до сих пор правительством, «сокращение экономической активности превысило бы 11 процентов». Во втором сценарии, «основанном на более негативных, хотя и не экстремальных предположениях относительно развития эпидемии, масштабов спада в мировой торговле и интенсивности ухудшения финансовых условий, ВВП упадет на 13 на XNUMX человек в этом году. ».
Что касается государственного долга, то его устойчивость «не вызывает сомнений, — заключает губернатор, — но его высокий уровень по отношению к ВВП подпитывается низким потенциалом роста страны и в то же время замедляет его рост. В этих условиях первичный профицит порядка 1,5% ВВП, такой, какой наблюдался в последние шесть лет, был бы необходим хотя бы только для стабилизации отношения долга к продукту. Вместо этого при темпах роста экономики от одного до двух процентов и при снижении разницы в доходности между итальянскими и немецкими государственными облигациями до значений, соответствующих фундаментальным показателям двух экономик, профицит указанной меры будет быть достаточным для снижения веса долга в ВВП в среднем примерно на два процентных пункта в год. Политика экономического роста и налогово-бюджетная политика будут усиливать друг друга, образуя благотворный круг, который наша страна способна активировать».
