Tunsoarea depozitelor implementată în cazul Cipru a trimis în fibrilație deponenții mondiali: conturile de peste 100.000 de euro vor suferi o tunsoare de până la 40%. Nu numai că. Potrivit analiștilor UBS, aceasta ar putea avea și implicații asupra structurii de capital a băncilor și asupra costurilor finanțării la nivel global. Acest lucru a fost dezvăluit de un raport recent al băncii elvețiene care examinează consecințele pentru bănci ale cazului Cipru. Analiștii UBS se gândesc la două probleme: se întreabă dacă gestionarea cazului Cipru va duce la mai multe probleme ale datoriilor de recapitalare internă și dacă costurile pentru depozite vor crește, deoarece acestea nu mai sunt considerate lipsite de riscuri. Nu numai. Pentru UBS, utilizarea depozitelor pentru recapitalizarea băncilor va adăuga cel mai probabil un element de prociclicitate sistemului care va face crizele viitoare mai dificil de rezolvat.
Riscul de consecințe asupra structurii capitalului și a costului depozitelor este mai mare în Europa, după cuvintele lui Jeroen Dijsselbloem, ministrul olandez de finanțe în fruntea Eurogrupului, care a indicat Ciprul ca model pentru soluționarea viitoarelor crize bancare din '' zona euro. Pentru că, deși este adevărat că această declarație a fost rapid retrasă sau schimbată, marii deponenți din Europa nu vor lipsi să ia notă de aceste comentarii spontane. În mod similar, notează UBS, micii deponenți vor fi la curent cu propunerea inițială de reducere de 6,75% a depozitelor lor, ocolind schema de garantare a depozitelor prin utilizarea de comisioane în loc de o reducere directă a conturilor.
MAI MULTĂ BAIL IN DATOR?
Pentru UBS, acest lucru ar putea duce la mai multe emisiuni de datorii de recuperare internă. De altfel, o potențială lectură a acestei situații în ceea ce privește structura capitalului băncilor pune sub semnul întrebării înclinația autorităților de reglementare (atât la nivelul lui Basile, cât și la nivelul anumitor autorități de reglementare naționale) în favoarea unei cantități mari din așa-numitul „contingent”. capital”, adică acea datorie care este convertită în capital propriu în caz de criză sau atunci când apar anumite evenimente. Acest lucru va crește probabil cererea din partea deponenților înșiși pentru cantități mari de datorii de recuperare, cum ar fi obligațiunile Coco (obligațiuni bancare hibride care pot fi convertite în acțiuni dacă ratele forței capitalului scad sub un anumit prag). În prezent, de fapt, doar câteva bănci au recurs la aceste instrumente (Barclays, Credit Suisse, Ubs, Lloyds și Rabobank). Tot pentru că costul ridicat al acestor obligațiuni poate acționa ca o frână asupra profiturilor sectorului. De exemplu, Barclays a emis recent o astfel de obligațiune cu un cupon de 7,25%. În plus, unii comentatori și-au exprimat îndoieli cu privire la capacitatea pieței de a absorbi aceste instrumente pe scară largă.
explică Ubs: „Basel III permite băncilor să acopere decalajul dintre raportul Common equity tier 1 și raportul Tier 1 (ratii de soliditate bancară) cu datorii hibride sau bail in și, astfel, oferă un stimulent pentru conducere să emită acest tip de datorie. Considerăm că deponenții, și în special marii deponenți corporativi, ar putea să nu solicite o primă foarte mare la depozitele în acele bănci cu niveluri ridicate de capital, dacă sunt furnizate prin capitaluri proprii sau în combinație cu datoria de recapitalare. Și acest lucru va duce probabil la o variabilitate mai mare a ratelor plătite deponenților.”
Spre deosebire de salvarea din Cipru, recapitalizarea Bankia a implicat o diluare semnificativă a capitalului propriu existent prin injectarea de capital nou și, în același timp, convertirea datoriilor hibride și subordonate existente în capital propriu. Trebuie remarcat faptul că această salvare a respectat structura capitalului și a fost conceput special pentru a proteja deponenții.
VA CREȘTE COSTUL DEPOZITURILOR?
Evoluțiile din Cipru au ridicat îngrijorări cu privire la creșterea costului depozitelor (din moment ce acestea nu mai sunt considerate fără riscuri). „Considerăm – notează UBS – că, per total, acest risc este scăzut și specific mai ales pentru băncile din Cipru, deoarece aceste instituții nu au altă opțiune decât să recurgă la deponenți în fața unei datorii senior și subordonate foarte limitate în comparație cu activele”. În orice caz, pentru UBS ne îndreptăm către un scenariu de variabilitate mai mare a prețului depozitelor: băncile ale căror bilanțuri sunt, fără îndoială, probabil să înregistreze intrări în urma „fugii către calitate” vor putea probabil să plătească mai puțin depozite, în timp ce băncile mai riscante vor trebui în mod clar să plătească o primă.
