„Și ce mai aștepți? Este o crimă să ține atât de multă lichiditate la impas într-o astfel de situație”. Gianni Tamburi, sufletul și principalul acționar al Tip, îl „certează” astfel pe unul dintre acționarii săi, un industriaș de talie medie, care i-a spus că a acumulat peste 30 de milioane de cash în ultimele luni (foarte pozitive). Un sfat în contracurent, având în vedere marea discuție despre deflație și fuga de investiții. Dar lui Tamburi, un optimist într-o lume în care nenorocirile pot fi prevăzute în cantități mari, adoră să meargă pe drumul său, fără să cedeze „sentimentelor” la modă. Cu argumente bune, ambele extrase din experiența de bancher al made in Italy, atât din activitatea de studiu. „Valore Italia, continuarea Asset Italia, va fi lansată în octombrie – mărturisește el. Am ajuns la 348 de pagini până acum.” O bătaie drăguță. „Sper să nu fie plictisitor. Dar este rodul unei activități de cercetare care mi-a luat luni de zile să-mi clarific ideile despre unde merge capitalismul”. Rezultatul? — Sună-l pe Cassandras. Lumea merge înainte, în ciuda fricii”.
Este o teză minoritară, dacă citești ziarele. Deflația suflă, Uniunea Europeană se destramă, Fondul Monetar trage un semnal de alarmă.
„Dar piețele continuă să crească. La fel și economia globală care în 2016 va înregistra o creștere de circa 3 la sută. Așa cum credeam acum câteva luni când cele mai negative voci s-au înmulțit. Îți amintești alarmele despre China? În urmă cu șase luni, citind analizele așa-zișilor experți, părea sortit catastrofei. Astăzi nu mai spune nimeni”.
Dar creșterea globală încetinește.
„Indonezia crește cu 12%, India este în plină expansiune. Dacă ne uităm la Europa, Polonia se ridică, la fel ca și Spania. Pentru a obține o imagine utilă, trebuie să privim lumea în întregime, fără a fi influențați de emoții. Mi-a venit o idee după luni de citit”.
Care este teza?
După crizele de la începutul mileniului, lumea a dezvoltat un sentiment general de aversiune la risc care domină piețele și inițiativa economică. S-au pus în mișcare anticorpi care sunt declanșați la primul indiciu de pericol. Sau chiar înainte. Să ne gândim la Brexit. A fost descrisă ca un fel de judecată universală. Pe piețe a durat o zi. În Marea Britanie, consumul a crescut cu 12 la sută datorită boom-ului turiştilor atraşi de lira slabă”.
Ce se întâmplă dacă Trump câștigă alegerile din SUA? Riscul este explozia protecționismului.
„Nu vreau să vorbesc despre protecționism, pentru că știu foarte puține despre el. Dar am sentimentul că efectul Trump, dacă este cazul, va dura cel mult câteva luni. Apoi va impune din nou logica economiei care este puternică și poate conta pe o Dar se va repeta scenariul de la sfârșitul anului 2015. Fed va crește ușor dobânzile, totuși foarte scăzute, promițând piețelor că nu va merge deloc. mai departe".
Pe scurt, nu se va întâmpla nimic.
„În esență, este. Realitatea este că a devenit conștient că lumea nu își poate permite luxul unei crize epocale. Și astfel, datorită unei injecții enorme de bani, a fost creată o politică rezistentă la risc”.
Care va fi consecința pentru investitori?
„Triumful echității. Confruntat cu 12-13 trilioane de obligațiuni cu dobândă negativă, nu are sens să stai departe de acțiuni. Între un blue chip care îmi dă o medie de 2,4% și o obligațiune care, când merge bine, îmi dă 0,5%, nu am nicio îndoială”.
Dar cât va dura această poză?
„Mai devreme sau mai târziu inflația se va arăta. Dar deocamdată, aceasta este o posibilitate îndepărtată. În rest, după ce am examinat răscumpărările, relaxarea cantitativă, dinamica ratelor, situația mi se pare destul de clară”.
Să trecem la Italia, țara care nu crește.
„Dar să nu exagerăm domeniul de aplicare al statisticilor care durează o zi sau cam asa ceva. Există o problemă sistemică, cea a băncilor precum și o vastă zonă a economiei gri, care printre altele a beneficiat de credite ușoare. Există însă multe realități atractive, în noua sau în vechea economie, inclusiv start-up-uri în care investim pentru a nu fi prinși pe viitor”.
Câte investiții aveți în derulare?
„Mai mult sau mai puțin douăzeci”.
Inclusiv Guzzini.
„Este un caz de școală. Am intrat într-o poziție minoritară contribuind la întărirea conducerii corporative prin soluționarea unor certuri între acționari.Astăzi compania este pregătită să crească și datorită achizițiilor și apoi să aterizeze la bursă”.
Și aceasta este valoarea Italiei. Ce va fi pe coperta cărții?
„Ferrari în Piazza Affari în ziua cotației. Este simbolul a ceea ce putem face dacă ne scuturăm de praful fricii”.
Ca Marchionne?
„Cu siguranță nu este o coincidență că germanii atacă acum Fiat Chrysler, poate chiar cu lovituri joase. Realitatea este că în acest caz ei sunt cei care sunt speriați. Marchionne i-a învins în intervalele joase și medii ale pieței, așa cum arată cifrele de vânzări. Dar acum vine Giulia. Și pentru BMW și Audi vor fi probleme. Să le lăsăm puțină frică”.
