În timp ce numeroși exponenți ai Băncii Centrale Europene exclud categoric orice restructurare a datoriei publice grecești, guvernul de la Berlin se deschide în fața acestei posibilități. Într-o scrisoare trimisă luni omologilor săi europeni, ministrul de Finanțe Wolfgang Schaeuble a propus prelungirea cu șapte ani a duratei obligațiunilor elene. Operațiunea este echivalentă cu ceea ce în jargon se numește „reprofilare”, adică o scădere indirectă a dobânzilor prin prelungirea scadențelor. Scopul este de a oferi Atenei mai mult timp pentru a ieși din spirala dobânzilor la datoria sa, care a ajuns acum la 340 de miliarde de euro.
Nu este clar dacă operațiunea ar echivala cu o incapacitate de plată pentru agențiile de rating. Mai mult, pentru mulți observatori, o „tunsoare” (renuntarea la o parte din valoarea nominală a obligațiunii) s-ar repeta mai târziu în timp: „schimbarea obligațiunilor” propusă de Berlin, de fapt, ar garanta lichiditatea fără a se confrunta cu problema insolvenței. .
Dacă nu se ajunge la un acord până la jumătatea lunii iulie, „riscul să vedem primul faliment al zonei euro”, a scris Schaeuble în scrisoarea de două pagini. El a adăugat apoi că povara „schimbului de obligațiuni” va trebui să fie împărțită în mod egal de guverne (prin fondul european de economisire a statului) și de investitorii privați. Principalii creditori ai Atenei sunt băncile franceze și germane. Expunerea Germaniei este de aproximativ 20 de miliarde de euro. La sfârșitul anului 2010, FMS Wertmanagement a fost expus la 7,4 miliarde, Commerzbank 2,9, Deutsche Bank 1,6, Allianz 1,3, ca să menționăm doar principalele instituții.
