Mai rămâne o lună și jumătate până la jumătatea drumului, dar se poate anticipa fără teamă de contradicție că 2021 va fi amintit ca fiind anul recordurilor pentru economii gestionate. Mai mult pentru manageri decât pentru clienți, în condițiile în care, încă o dată, costurile suportate de economisiți se dovedesc a fi mult mai mari decât cele percepute de industrie în alte țări. În primele nouă luni ale anului, instrumentele pe care primele zece companii de administrare a activelor din țara noastră le-au plasat la economiști au fost de fapt văzute aplicate în medie comisioane recurente egale cu 1,46%, cu mult mai mari decât 0,96% din top 30 din Vechiul. Continent.
Datele, obținute din raportul periodic privind economiile gestionate promovat de Tosetti Value, cel mai important family office italian, cu siguranță nu reprezintă o noutate pentru cei din interior, dar sunt izbitoare pentru că se află în vârful unui sezon foarte norocos pentru această activitate. , care acum în bilanţurile bancare valorează adesea mai mult decât activitatea tradiţională de creditare.
REZULTATE ÎNREGISTRARE
Cifrele din octombrie sosite în aceste zile confirmă performanța excelentă atinsă în primele nouă luni când activele totale atinseseră 2.561 miliarde grație unei accelerații puternice începând din august (sold pozitiv a fost de peste 9 miliarde, cel mai bun august din 2014). Primate care sunt demolate zi de zi datorită combinației dintre colectare (creștere puternică) și performanța pieței asigurată de buna performanță a piețelor. Echipa Băncii Intesa (Fideuram, Intesa San Paolo Private Banking), de exemplu, a încheiat luna septembrie cu activele gestionate în creștere (+9% până la 330,9 miliarde), atât datorită intrărilor nete (+35%), cât și performanței pieței care a contribuit cu alte 15,3 miliarde. la creșterea activelor.
Între timp, recordurile absolute din Piazza Affari ale Băncii Generali și Fineco mărturisesc încrederea piețelor în perspectivele celorlalte nume mari de pe piață. Și același lucru este valabil și pentru Azimut și Banca Mediolanum care în octombrie au strâns fonduri de aproape un miliard (994 milioane). Pentru aceasta din urmă, Intermonte merge până acolo încât prognozează o tendință mai mare decât cea așteptată a comisioanelor de performanță la sfârșitul anului 2021, mai mare decât estimările: „așteptăm în prezent 115 milioane de comisioane de performanță în a doua jumătate a anului 2021, citim - dar ar putea fi mai mari de 200 de milioane”.
DAR CLIENTUL PLATESTE FACTURA
Prea multă grație. În fața unor cifre și în comparație cu vecinii, se naște suspiciunea legitimă că economisii plătiți cu costuri mai mari decât media plătesc nota. Dar de ce depinde fenomenul? Potrivit Tosetti Value, ar exista în primul rând câteva elemente structurale ale sectorului. În special, „dimensiunea relativ mică nu le permite să realizeze economiile de scară necesare, ceea ce le-ar permite să extindă efectiv oferta către fonduri pasive, care prin natura lor sunt împovărate cu costuri mai mici, și să fie prezenți cu echipele de investiții și tehnologie în toate geografiile și sectoarele prin resurse proprii”.
ETF, OPORTUNITATEA PIERDUTĂ
Datorită dimensiunii reduse în comparație cu cele mari precum BlackRock sau Lyxor, sistemul administrat italian nu participă la boom-ul ETF, cel mai dinamic sector cu o piață care la nivel global la jumătatea anului 2021 valora acum 9 trilioane de dolari față de doar un trilion în 2010. Dar jucătorii italieni sunt total absenți din ceea ce este de fapt
de departe cea mai dinamică zonă de management al activelor în acest moment. „Este un segment caracterizat de o concurență foarte puternică a prețurilor bazată pe economii de scară, care până acum pare să fie realizată doar de un număr mic de jucători globali”, notează Tosetti Value. Un tren pe care Italia l-a pierdut evident cu mult timp în urmă.
COMISIILE DE CONT CURENT ȘI NR
Cu toate acestea, dimensiunea nu este nici singurul și nici principalul motiv pentru costurile mai mari pentru economisiți. Sistemul de remunerare al rețelei de plasament, de multe ori cu bonusuri de implicare pentru cei mai productivi promotori demni de lumea fotbalului (nu doar o caracteristică italiană, în condițiile în care cel mai bun vânzător al BlackRock câștigă mult mai mult decât Larry Fink), are greutatea lui în ceea ce privește scăderea. a randamentului investitiei.
În plus, instrumentele disponibile pentru economisiți continuă să fie împovărate de comisioane recurente mult mai mari. În general, costul „față” al produsului include în mod necorespunzător taxele suportate de investitor pentru sfaturile primite pentru abonamentul la acel produs. Practic, până acum s-a plătit și plasarea fondului, cost a cărui mărime nu este cunoscută de abonat și care cântărește an de an valoarea investiției.
Lucrurile ar trebui să se schimbe odată cu intrarea în vigoare a noilor reguli privind comisioanele de performanță, definite de ESMA (European Securities and Markets Authorities), organismul european în care sunt reprezentați gardienii piețelor financiare, precum Consob.
Preferința pentru obligațiuni față de acțiuni completează imaginea. O alegere greșită, motivată de o căutare neînțeleasă a securității din partea clienților pe care sistemul de management nu a reușit să o corecteze în ultimii ani. Chiar și astăzi în Italia, 20,5% din portofoliile de clienți sunt expuse piețelor de valori, față de 47,6% din eșantionul european examinat de Tosetti Value. Rezultatul este că o jumătate de punct procentual de costuri suplimentare pentru active care depășesc cu mult 2.500 de miliarde.
