Tabloul Italiei care pare să iasă din primul raport al UniCredit Savings Observatory – Pioneer Investments este cel al unei țări care este încă substanțial bogată, dar care traversează o perioadă istorică deosebit de critică.
Familiile italiene economisesc din ce în ce mai puțin și, în cele mai multe cazuri, nu din cauza alegerii lor specifice și voluntare, ci pentru că înregistrează o erodare treptată a veniturilor. Apare un decalaj substanțial între nevoia percepută de a economisi și economiile reale. De fapt, numărul persoanelor care consideră că este important să economisească este în creștere, dar, în același timp, economiile generale ale gospodăriilor sunt în scădere.
Criza se dovedește a fi de lungă durată și cu consecințe semnificative. Singura dintre țările dezvoltate majore care a văzut venitul pe cap de locuitor1 scăzând în termeni reali la niveluri comparabile cu cele de acum peste cincisprezece ani, Italia a fost, de asemenea, națiunea care a înregistrat cea mai slabă rată de creștere a PIB-ului din 2008 în Then. Dacă venitul disponibil scade, consumul gospodăriei nu scade la fel de repede: economiile lipsesc pentru că resursele sunt reduse și cheltuielile inevitabile cresc (sau cel puțin nu scad).
Printre altele, reducerea economiilor naţionale a fost însoţită începând cu anul 2002 de un deficit al contului curent al balanţei de plăţi şi de nevoia tot mai mare de a atrage capital străin pentru finanţarea investiţiilor interne. Deși un deficit persistent de cont curent poate fi sustenabil într-un mediu de creștere, cu atât mai puțin pentru o economie în stagnare sau în recesiune.
Totuși, nu este totul pierdut, drumul către o revenire la reechilibrare trece neapărat printr-o reducere a decalajelor de productivitate și competitivitate a companiilor naționale și un prim șoc ar putea veni într-adevăr din exporturi, care ar putea acționa ca forță motrice și prim motor pentru un recuperare. Dacă este adevărat, de fapt, că un nivel ridicat de economisire nu generează neapărat o creștere economică mai mare, se pare că în absența creșterii este dificil să se mențină rate ridicate de economisire.
Ultimele date publicate de Banca Italiei privind luna iulie 2012 arată semne încurajatoare asupra exporturilor, cu o ameliorare evidentă față de 2011, chiar dacă este încă prea devreme pentru a vorbi de o inversare reală de trend a părții curente a soldului. a plăților. Dacă se pot face și trebuie încă multe de făcut din punct de vedere al afacerilor pentru ca țara să se miște din nou, chiar și din partea gospodăriei trebuie făcute mai multe, în special în ceea ce privește unele probleme critice care au apărut distinct în ultimii ani.
Un prim punct critic se referă la valoarea economiilor care pentru multe familii ar putea fi insuficientă, ținând cont de nevoile viitoare de cheltuieli și, mai ales, în lumina reformelor recente ale pensiilor. Lucrătorii italieni par să fie conștienți de faptul că vor trebui să își asigure propriile nevoi de securitate socială, dar nu sunt în măsură să potrivească aceste intenții cu măsuri concrete. Participarea la fondurile de pensii suplimentare pare încă prea scăzută și clar mai mică decât media țărilor dezvoltate (nu numai în anglo-saxoni, ci și în Europa continentală) și sosirea nepregătită cu siguranță nu pare a fi o perspectivă foarte atractivă. Pentru ca un număr mai mare de oameni să economisească pentru pensie, în primul rând, am putea începe să încurajăm și să dezvoltăm o cultură a economisirii, inclusiv prin inițiative specifice menite să simplifice micile economii, mai convenabile și poate automate.
Persoanele care sunt mai conștiente de consecințele alegerilor lor financiare și de planificare ar putea gestiona mai bine resursele de care dispun. Din acest motiv, ar fi de dorit intervenții care vizează îmbunătățirea culturii financiare generale, intervenind nu numai asupra persoanelor deja obișnuite cu lumea finanțelor, ci și asupra celor mai defavorizate persoane, tineri, chiar și studenți. Introducerea conceptelor de finanțare și planificare deja la școală ar avea numeroase avantaje: în primul rând, tinerii învață mai ușor și mai repede, în plus ar fi mai puțin costisitor să ajungi la un număr mai mare de indivizi și ar fi un sistem mai egalitar. . O adevărată investiție pentru viitor.
O altă problemă importantă se referă la alocarea economiilor. Dintr-o comparație internațională, reiese că în ceea ce privește averea acumulată (și, de asemenea, nivelul datoriilor) gospodăriile italiene sunt încă bine poziționate în comparație cu marile țări europene și cu Statele Unite. În special, stocul de avere net de datorii financiare apare în continuare considerabil: 8.500 de miliarde de euro, egal cu peste 7,8 ori venitul disponibil brut și de 5,4 ori PIB, ceea ce corespunde la aproximativ 140 de mii de euro pe cap de locuitor. Este important să ne asigurăm că această bogăție este păstrată, nu își pierde valoarea în timp, ci mai degrabă că poate deveni un motor de creștere pentru economie, precum și completarea veniturilor gospodăriilor în perioade de criză.
Privind compoziția stocurilor de bogăție financiară, se constată o penetrare foarte scăzută a activelor gestionate (20% din portofoliu), mai puțin de jumătate din acțiunile înregistrate în Franța și Germania. Printre altele, italienii au reacționat la criza din 2008 prin creșterea în continuare a poziției lor în active lichide, tot în conformitate cu ceea ce s-a întâmplat în restul țărilor, totuși, această trecere către instrumente lichide nu garantează neapărat o îmbunătățire substanțială a calității portofele.
Turbulențele recente și actuale ale piețelor financiare pot servi cel puțin pentru a-i face pe economisiți mai conștienți și mai pregătiți. Chiar și investițiile considerate cu risc scăzut se pot dovedi uneori foarte volatile și singura modalitate de a gestiona eficient riscul este diversificarea, combinând active care dau stabilitate cu cele care pot oferi creștere în timp, active lichide cu altele care oferă fluxuri de cupoane în timp. . Privind compoziția medie a portofoliilor italiene, calea de urmat pare încă lungă, dar poate fi susținută de experți și profesioniști. Din acest punct de vedere, băncile și administratorii de active trebuie să fie pregătiți să accepte provocarea și să relanseze un pact cu economiștii care trebuie să se bazeze pe transparență și încredere.
Nu în ultimul rând, o temă care merită studiată în continuare este cea referitoare la tineri. Piața muncii nu pare a fi deosebit de receptivă și economisirea pentru mulți dintre ei devine un miraj. În plus, stocurile de avere sunt foarte concentrate în mâinile generațiilor mai în vârstă. Un efort de a elibera mai multe resurse pentru a le dedica capitalului uman și noilor inițiative antreprenoriale ale tinerilor pare cel puțin necesar, atât ca antidot pentru a ieși din criza actuală, cât și ca investiție pentru viitor. Un nou pact între generații care, deși pe de o parte ar putea oferi oportunități mai mari de dezvoltare tinerilor, pe de altă parte ar putea reprezenta și acel nou combustibil pentru creștere economică de care țara noastră are o nevoie urgentă astăzi ca niciodată.
Trecând de la analiza la nivel național la cea teritorială, se confirmă o contracție generală a economiilor în perioada de trei ani 2010-2012, caracterizată printr-o reducere extinsă la toate zonele, cu excepția Nord-Estului, unde un modelul de dezvoltare, puternic bazat pe exporturi, a contribuit la susţinerea veniturilor. Cu toate acestea, privind ultimii cinci ani, regiunile nordice au cunoscut o reducere a economiilor condiționată de o încetinire accentuată a ciclului economic, în timp ce regiunile sudice au înregistrat o creștere a economiilor între 2000 și 2009.
Cu toate acestea, o analiză mai aprofundată a principalelor componente din care provin economiile, venitul și consumul, pare să arate că această creștere în Sud, mai degrabă decât indicatoare a unei îmbunătățiri a situației economice, este de fapt un semn al incapacității de a confirma nivelurile precedente ale cheltuielilor. În realitate, gospodăriile sudice au redus foarte mult elementele de cheltuieli care pot fi amânate în timp ce au alocat o pondere din ce în ce mai mare a cheltuielilor consumului necomprimabil. Înclinația spre consum a gospodăriilor din sud poate fi, de asemenea, influențată de diverși factori, inclusiv de percepția unei mai mari incertitudini cu privire la perspectivele viitoare, care ar fi putut alimenta forme de acumulare în scopuri de precauție.
În ceea ce privește stocurile, bogăția financiară din Italia rămâne concentrată în regiunile de nord, care dețin o pondere de peste XNUMX la sută din total. Acest aspect permite, de asemenea, o înțelegere mai profundă a comportamentului consumatorului; de fapt, stocul mai mare de avere acumulat în regiunile nordice reprezintă o formă de integrare a altor forme de venit și ajută la menținerea nivelului de cheltuieli mai stabil chiar și în momentele mai puțin favorabile ale ciclului economic. Compoziția averii financiare face posibilă analizarea unui aspect interesant legat de modalitățile în care diferitele zone ale țării noastre decid să utilizeze economiile. De altfel, datele deschise pe bază teritorială arată clar că fluctuațiile de bogăție sunt mult mai accentuate în regiunile nordice decât în regiunile sudice.
Și tocmai efectul de performanță este cel care amplifică aceste variații, oferind astfel un alt punct de plecare pentru analiza asupra compoziției portofoliilor de avere. Cel mai interesant aspect care reiese din analiză este înclinația puternică pe care Sudul o arată pentru investițiile legate de lichiditate. Rezultatul este o expunere globală a portofoliului orientată către instrumente financiare simple, cu un profil de risc scăzut, dar, în consecință, și cu randament scăzut. De altfel, dacă o strategie de acest tip a făcut posibilă o mai bună protejare a bogăției, mai ales în turbulențele piețelor financiare, nu înseamnă că ea reprezintă întotdeauna alegerea optimă. De altfel, ponderea mai mare a instrumentelor profesionale de management al activelor, prezente cu precădere în portofoliile deponenților din Nord-Vest, ar trebui să asigure o rentabilitate mai adecvată a capitalului pe termen mediu-lung.
În sfârșit, posibilitatea de a utiliza mai multe informații financiare și de a ști să le interpreteze corect poate contribui la creșterea nivelului de participare la piața activelor riscante; de aici pare să apară nevoia de aprofundare a culturii financiare, mai ales în zonele în care investițiile în active lichide par să cântărească excesiv.
