În 2020, sprijinul de stat a amortizat șocul Covid-19, reducând numărul IMM-urilor fragile cu peste 8.000 de cazuri în Germania, Franța și Regatul Unit. Cu toate acestea, Euler Hermes estimează că, în cele trei țări prezentate, respectiv 7%, 13% și 15% dintre IMM-uri vor fi expuse riscului de insolvență în următorii patru ani. Trei indicatori principali care pot ajuta la detectarea problemelor de afaceri înainte de faliment sunt: profitabilitatea, capitalizarea și acoperirea dobânzii. Aplicând aceste criterii la aproape 525.000 de IMM-uri, analiștii au constatat că sprijinul statului nu numai că a amortizat lovitura Covid-19, dar a supracompensat-o, cu subvenții directe (inclusiv scheme parțiale de șomaj) și amânate acoperind în totalitate pierderile de valoare adăugată ale companiilor nefinanciare. din 2020.
Fără sprijinul guvernamental, ponderea IMM-urilor fragile ar fi fost mult mai mare în Franța și Marea Britanie, la 17% și, respectiv, 26%, unde marjele ar fi pierdut mai mult de -5 pp. Automobile, transporturi, utilități, retail, construcții și energie sunt sectoarele cele mai expuse. Privind PMI la nivel de sector, vedem multe discrepanțe în interiorul țărilor și sectoarelor. Privind cei trei indicatori din Germania, furnizorii de automobile, electronice și utilaje au avut valori mai slabe în 2020 decât în 2019. Furnizorii de automobile au văzut, de asemenea, doi dintre cei trei indicatori deteriorați în Franța și Marea Britanie, în timp ce producătorii s-au dovedit a fi mai rezistenți.
Primele trei sectoare care reprezintă cea mai mare pondere a IMM-urilor fragile din Germania sunt furnizorii de automobile, echipamentele și serviciile de transport. Electronica și hârtie sunt, de asemenea, sectoare în care ponderea IMM-urilor fragile este mai mare decât media țării. În Franța, furnizorii de automobile, transport și energie sunt în fruntea listei, în principal din cauza deteriorării profitabilității și a capitalizării. Cu toate acestea, agroalimentarea și serviciile reprezintă o pondere mai mare a IMM-urilor fragile decât media țării. În Marea Britanie, problema afectează în principal energia, furnizorii de automobile, construcțiile și comerțul cu amănuntul.
Odată cu încetarea sprijinului public, termenele de plată pentru IMM-uri și zilele restante de vânzări vor crește. De la jumătatea anului 2020, a fost observată o tendință de acumulare de numerar corporativă. În unele țări, lichiditatea a crescut mai mult pentru firmele mari decât pentru IMM-uri (Germania), în timp ce pentru altele, acumularea de lichiditate a fost mai mare pentru IMM-uri (Marea Britanie, Italia, Spania). Pentru Franța, distribuția a fost relativ uniformă între companiile mari și IMM-uri.
În plus, în timp ce IMM-urile sunt mai îndatorate după criza Covid-19, sprijinul public a contribuit la îmbunătățirea ratelor de acoperire a dobânzii. În 2020, datoria corporativă nefinanciară totală a crescut mai mult în Franța (+14,3% din PIB) decât în Germania (+5%) și Regatul Unit (+6,3%). În același timp, capitalul propriu a rămas stabil. Pentru IMM-uri, în special, este interesant să se analizeze raportul datorie/capital propriu pentru a înțelege vulnerabilitatea în urma crizei. Analiștii au descoperit că ponderea datoriei IMM-urilor la capitaluri proprii au crescut mult mai mult în Franța decât în Regatul Unit, în timp ce în Germania, raportul median a variat ușor de la 1,22 la 1,23.
În ciuda datoriilor suplimentare, IMM-urile au putut să-și consolideze ratele de acoperire a dobânzii. Pe de o parte, ratele scăzute ale dobânzilor la creditele noi au jucat un rol semnificativ. În Franța, de exemplu, rata dobânzii la creditele noi de până la 1 milion EUR, un indicator pentru finanțarea IMM-urilor, a scăzut cu -40 de puncte de bază de la începutul crizei de la cel mai scăzut nivel din zona euro (1,3% ultima dată). Iulie). Acest lucru se compară cu -10 pb în Germania, la 1,9%. În plus, rezistența profitabilității joacă un rol semnificativ. În ceea ce privește subvențiile directe (inclusiv schemele de șomaj parțial) și impozitul amânat sprijinul de stat a acoperit integral pierderile de valoare adăugată ale societăților nefinanciare începând cu 2020
