Fără speculații, fără interes. Bursa tradițională trebuie uitată: investitorii intră direct în capitalul companiilor pe care aleg să parieze și împart atât profiturile, cât și pierderile. Cele ale finanțelor islamice sunt precepte rigide, dar criza creditului este poate și mai mult. Din acest motiv, companiile italiene ar putea găsi în resursele celor care urmează Sharia un „canal alternativ de finanțare„. A declarat Paolo Balice, președintele Asociației Italiane a Analiştilor Financiari (AIAF), care vineri a organizat la Roma o conferință intitulată „Investiții străine în Italia: oportunitățile pentru investițiile islamice”.
Potrivit lui Enrico Giustiniani, partener AIAF, „finanțarea conformă Sharia este o nișă astăzi, dar ponderea sa devine din ce în ce mai semnificativă”. Desigur, există dificultăți. Băncile și fondurile islamice trebuie să se supună la două ordine de controale: pe de o parte, legile țărilor în care decid să-și aducă banii, pe de altă parte, Legea lui Dumnezeu, care impune limitări severe. Nu numai speculațiile sunt interzise (la revedere obligațiunilor, acțiunilor și instrumentelor derivate), dar și operați în sectoare considerate păcătoase, cum ar fi armele sau alcoolul. Există chiar autorități, „Consiliile Sharian”, care verifică respectarea contractelor cu aceste principii.
În alegerea subiectelor în care să investești, este însă de neconceput să excludem toate companiile care au de-a face a priori cu dobânzile. Prin urmare, investitorii islamici se concentrează asupra companiilor care se bucură de rate mai echilibrate ale datoriei, ca dovadă a unei tendințe speculative mai scăzute. Prin urmare, companiile „conforme cu Sharia” sunt deosebit de solide și demonstrează o capacitate ridicată de rezistență în perioade de criză.
Pe de altă parte, „criteriile impuse de legea islamică limitează sever gama de companii cu care investitorii observatori pot avea relații – subliniază Giustiniani – până la punctul în care majoritatea companiilor italiene sunt imediat excluse pentru îndatorare excesivă”.
Potrivit unui studiu Aiaf, dintre cele 278 de companii listate la Milano în octombrie 2012, doar 25 ar putea fi considerați „conform Sharia” (9%), în timp ce alți 189 (68%) au fost excluși din cauza datoriilor prea mari. Dintre titlurile promovate, cele mai reprezentate valori mobiliare au fost cele ale companiilor a capitalizare mijlocie-mică, activ în cea mai mare parte în sectoare lider ale Made in Italy. Două exemple mai presus de toate: Landi Renzo și Tod's.
Rămâne de văzut dacă investitorii islamici sunt cu adevărat interesați de companiile din țara noastră. Se pare că nu, cel puțin pentru moment: „Până în prezent, fluxurile sunt orientate mult mai decisiv pe frontul intern, în special către piața din Malaezia – explică Luca Filippa, managing director al Grupului Ftse -. Investițiile „în conformitate cu Sharia” în teatrul internațional sunt încă în curs de dezvoltare”.
Ar fi posibil să se adopte măsuri de stimulare a afluxului de capital islamic, dar pe acest teren diferențele culturale reprezintă un obstacol. Mai ales când este în joc fiscalul italian. Paola Jackets, șeful biroului fiscal ABI, amintește că „în unele țări au fost introduse legi care permit crearea de produse financiare „conforme Sharia”. În Italia acest lucru nu se întâmplă, deoarece obligațiunile islamice - care nu garantează rambursarea capitalului la scadență - sunt clasificate drept titluri atipice și, prin urmare, sunt sancționate de autoritățile fiscale. Sistemul nostru juridic nu a implementat niciodată acest gen de operațiuni”.
