Marea Britanie este în continuare cea mai îndatorată țară din lume față în față cu Japonia. Acest lucru este susținut de cel mai recent raport, publicat în presă, al McKinsey Global Institute (www.mckinsey.com) dedicat trezirii obositoare, lentă (prea lentă) din mahmureala datoriilor (deleveraging în jargon tehnic). Da, într-adevăr, perfidul Albion, nu Italia iubitoare de plăceri. Cu toate acestea, Regatul Unit este singurul, împreună cu Germania, care se bucură de triplul A acordat de Standard & Poor's. Republica Italiană este cu șapte trepte mai jos. Standarde duble, prejudecăți politice, ignoranță socio-economică? Lăsați magistrații să-și facă treaba și să afle dacă agenția de rating americană a denaturat sau chiar a manipulat Piazza Affari, răspândind știri cât timp bursele sunt deschise. Desigur, trebuie să te întrebi cum fac acei băieți binecuvântați calculele.
Nu numai, Marea Britanie intră într-o recesiune, are inflație dublă față de Italia, șomajul (la 8,4%) este în creștere, deficitul public este la 9%, cel mai rău din Europa, sistemul bancar este încă instabil în ciuda intervenției publice, licența City, în ultimii zece ani a pierdut cota pe piața mondială, mult mai mult decât Italia. Dar Londra rămâne un refugiu sigur pentru capitalul aflux, iar obligațiunile publice nu au nicio problemă să fie vândute la 2%. Au sens toate acestea?
Între timp, să începem cu datorii. McKinsey calculează datoria internă totală a unei țări, combinând guvern, gospodării, firme financiare și nefinanciare. Astfel, în timp ce Soarele Răsare ajunge la 512 la sută din produsul brut și a revenit să crească cu 39 de puncte după 2008, Regatul Unit se află la 507, crescând cu 20 de puncte în ultimii trei ani. Datoria de stat este de 81%, deci mai mult sau mai puțin ca Germania, dar instituțiile financiare ajung la 219, cel mai mare din lume, chiar dublu față de Japonia și triplu față de Italia. Industria și serviciile britanice sunt, de asemenea, mult mai înrăutățite decât cele italiene (109 față de 82), să nu mai vorbim de familii (98 împotriva 45). Dacă aceste cifre sunt corecte, economia italiană și societatea în ansamblu arată o capacitate mult mai mare de a-și acoperi expunerea la datoria globală decât cea britanică. Și totuși, avem trei B și ei trei As.
Este vina instabilității politice și instituționale? Guvernul tehnic este o paranteză: ce se va întâmpla în continuare? Liga bate din nou tamburul secesiunii: se va împărți țara? Preocupări legitime care nu privesc doar Italia, să ne gândim la Belgia sau la Marea Britanie însăși. Naționaliștii scoțieni vor să plece, va fi un referendum, poate Regatul va fi dezbinat, cu pierderea unei zone vitale, dinamice, care provoacă mari probleme sociale, nu doar organizaționale.
Toate acestea par să nu conteze prea mult pentru tehnicienii S&P. Nu contează că criza bancară a izbucnit în 2007 nu în Statele Unite, așa cum crede toată lumea (și în ciuda subprime-ului), ci în Anglia odată cu asaltul asupra ramurilor Northern Rock apoi naționalizate de guvernul laburist. Cele mai periculoase focare de infecție nu sunt în băncile adormite italiene (care au și slăbiciunile lor îngrijorătoare), ci în sistemul dinamic și competitiv englez, unde finanțele sunt principala industrie a țării.
Ar putea continua la infinit. Trebuie doar să luați cea mai recentă analiză de la Fondul Monetar Internațional sau să consultați bogatul Guardian online pentru a vă umple ochii cu diagrame și tabele pe slăbiciunile structurale și ciclice ale Britannia infelix. Și totuși, toate agențiile acordă un rating excelent și nu există probleme cu finanțarea imensei datorii de astăzi.
O explicație constă în faptul că Marea Britanie se află în afara zonei euro. Lira și-a păstrat statutul de monedă internațională (ca monedă de rezervă și mijloc de plată în comerțul mondial) și este protejată de o bancă centrală care tipărește bani nelimitați atunci când este necesar.
Pe locul foarte clar și plăcut al Bătrânei Doamne (www.bankofengland.co.uk) există o demonstrație animată pe înțelesul tuturor, despre cum funcționează relaxarea cantitativă, care sunt efectele acesteia asupra economiei reale și riscurile acesteia, de exemplu inflația. Asa de, cunoașterea faptului că Banca Angliei își va îndeplini funcția de creditor de ultimă instanță pentru bănci și guvern din plin îi liniștește pe investitorii care cumpără obligațiuni britanice și resping BTP-urile.
Cu toate acestea, chiar și aceasta este o iluzie, pentru că dacă moneda euro nu va fi salvată nimeni. Mai mult, în 1992 prăbușirea SME (sistemul monetar european) a dus la prăbușirea lirei înaintea lirei, iar Banca Angliei a renunțat la cursul de schimb înaintea Băncii Italiei. Poate s-a descurcat bine, a fost cinică și realistă, dar cine avea kilograme a pierdut gâtul (cu excepția lui George Soros care a condus atacul).
În comunicatul de presă care anunță retrogradarea Franței, Italiei și a jumătate din Europa, S&P explică că adevărata alarmă vine dintr-o gestionare greșită a crizei bazată pe o analiză la fel de greșită a cauzelor acesteia: nu locuiesc în țări periferice lacomi, ci în dezechilibrele crescânde ale competitivităţii care depărtează Germania, Olanda şi alte câteva de restul continentului. O considerație bine întemeiată care duce la concluzii la fel de corecte: rigoarea fără creștere creează un cerc vicios care condamnă la stagnare îndelungată. Ei bine, noroc. Dar atunci, ce zici de acel triplu A către Marea Britanie ale cărui fundamente sunt mai proaste decât țările euro și Germania a cărei politică mercantilistă cu un excedent al balanței de plăți în stil chinezesc îi condamnă pe toți ceilalți la cerșit? Există o logică în această nebunie?
