După Moncler, mulți au arătat cu degetul spre private equity. Cine respinge acuzațiile

I-am crezut în afara jocului. Sau măcar pe bancă. În schimb, amestecă cărțile pe masă și strică petrecerea din Piazza Affari (în timp ce Prada merge la Hong Kong, niște boboci noi ne-ar revitaliza lista). Firmele de private equity au cuferele pline și o mare dorință (sau nevoie?) de a face tranzacții. Bun pentru companii? Probabil da. Bun pentru piețele financiare? Cu siguranță nu, mai ales după episoade precum pasul lui Moncler înapoi cu o suflare departe de listare. „Când te întâlnești pentru a vorbi despre capital privat – a spus Maurizio Dallocchio, președintele catedrei Nomura de finanțare corporativă de la Universitatea Bocconi – ai senzația că te afli într-o lume înconjurată de vinovăție grea. Evident că a existat o greșeală în sistem, dar sunt împotriva abordării jurnalistice conform căreia operațiunile din aceste zile sunt lipsite de sens și privează piața de oportunități de investiții. Evident că există o stare de rău, și în ceea ce privește aprecierile făcute de piață, pe care fondurile le exploatează”. Dallocchio vorbește în cadrul întâlnirii de la Bocconi despre „Rolul capitalului privat în timp de criză”, la care au participat diverși experți din industrie, printre care Giancarlo Aliberti, CEO Apax Partners Italia și Marco Samaja, CEO Lazard Italia. Însă alături de Dallocchio stătea și Marco De Benedetti, directorul general al Carlyle, firma de capital privat implicată în vânzarea unui pachet de 30% din acțiunile Moncler către fondul Eurazeo. „Succesul unei companii este făcut și de rolul acționarului – a spus el – iar capitalul privat nu este altceva decât un model diferit de proprietate. Și știe să-și joace rolul de acționar, chiar și în vremuri de criză, în timp ce acest lucru nu s-a întâmplat în alte țări. Bineînțeles că și noi am greșit, dar cu nimic diferit de alte cazuri și de forme de proprietate și nu este corect să asociem situația companiilor care au avut dificultăți cu private equity”. Referirea explicita se refera la multi ligresti care au avut probleme in ciuda faptului ca sunt actionari "de familie". Pe marginea mesei rotunde, De Benedetti a declarat apoi improbabilă o posibilă revenire la rolul de acționar al Avio, companie lider din sectorul aeronautic care, sub efectul Moncler (și înaintea lui Rhiag) ar putea alege să întrerupă calea către listare și deschide calea pentru un nou partener. Așa cum nu poate fi exclusă un interes în Ti Media al fondului Carlyle. „Din punct de vedere operațional, nu mă ocup de activitățile care aparțin grupului Cir, nu sunt persoana cea mai potrivită pentru a răspunde și nu vorbesc despre lucruri cu care nu mă ocup”, el a adăugat cu referire la intențiile restului familiei, fratele său Rodolfo și tatăl său Carlo. Dar cum sunt private equity și cum se mișcă astăzi, la trei ani după gloriile din 2007? Pentru Anna Gervasoni, director general Aifi care a vorbit la conferință, lumea private equity nu s-a schimbat prea mult și continuă să fie un protagonist. Desigur, valoarea nominală medie a operațiunilor este mai mică, volumele sunt mai mici, levierul este mai limitat și multiplii sunt stabili (cu excepția cazului în care multiplu de 12 ori ebitda și operațiunile viitoare ale Moncler împing ștacheta mai sus). „Dar private equity – spune Gervasoni – își vede rolul consolidat în M&A, mai ales în contextul operațiunilor de buy-out care încă reprezintă partea leului în comparație cu start-up-urile”. Și în Italia ocupă o poziție de pondere, deși mai mică decât cifrele finanțelor: companiile pe care private equity le are în burtă reprezintă un segment puțin mai mare decât Starul (de 1,3 ori capitalizarea), 5,2% din mediul italian. -economia de afaceri de dimensiuni mari, 2,4% din forta de munca Fiat si 15% din PIB. Și mai sunt bani de investit.