Nicio catastrofă pe piețe după victoria Nu la referendumul constituțional, dar alerta rămâne ridicată. Ochii sunt concentrați mai ales pe maluri, același pentru care Financial Times, în ajunul consultării, a anunțat durere cu risc de faliment pentru 8 dintre ei.
După o deschidere în roșu intens și o încercare de redresare, sectorul bancar de pe Piazza Affari este prada unei volatilități puternice alimentată de vicisitudinile politice. Și așa riscă să fie pe tot parcursul lunii decembrie, zile în care se va decide soarta multor instituții (cotate și nelistate) și în care instabilitatea politico-instituțională ar putea reprezenta încă un obstacol pe un drum deja foarte impermeabil.
Cel mai dificil joc va fi, fără îndoială, cel de la Monte dei Paschi care, după ce a încheiat conversia obligațiunilor (care ar trebui să fie în valoare de un miliard) intenționează să demareze majorarea de capital. Volatilitatea ridicată și incertitudinile prezente pe piețe după victoria lui No ar putea complica și mai mult o operațiune deja cu risc ridicat. Conducerea de vârf a băncii s-a întâlnit la Milano pentru a încerca să facă un bilanț și să înțeleagă cum să evite compromiterea posibilităților de intervenție a fondurilor suverane, da, dispuse să investească, dar cu condiția să întrezărească un orizont financiar și instituțional stabil.
În cazul în care recapitalizarea privată a MPS merge prost, ipoteza eșecului fiind exclusă a priori din cauza riscurilor sistemice evidente, singura alternativă de urmat este o formă de naționalizare care ar deschide totuși controverse politice amare conduse de către Mișcarea 5 stele.
Tot pentru că în acest caz există riscul unui paradox. Pentru că intervenția publică ar deschide calea așa-numitei Burden Sharing, sistemul conform căruia acționarii și creditorii subordonați trebuie să suporte o parte din costurile necesare restabilirii băncii în criză prin reducerea valorii nominale a titlurilor lor sau transformarea acestora în capital. . Pentru a face acest lucru, va fi nevoie de un guvern puternic care, în urma celor întâmplate, va ajunge cu greu în lunile următoare.
O altă operațiune de piață care riscă să sufere consecințele incertitudinii politice și financiare este majorarea de capital a Unicredit, al cărui consiliu se va întruni luni, 12 decembrie, pentru a pregăti un nou plan strategic care vizează strângerea a 20 de miliarde de euro. Pe baza celor așteptate și sperate, recapitalizarea ar trebui să aducă între 10 și 13 miliarde de euro, în timp ce restul ar trebui să vină din vânzarea unor filiale precum Banca Pekao și Pioneer.
După cum subliniază Repubblica, „chiar și aici votul cântărește”, mai ales pentru reflecțiile asupra viitorului Pioneer, asupra cărora este deschis încă de ieri. o negociere exclusivă cu Amundi.
În orice caz, majorarea băncii condusă de Jean Pierre Mustier ar trebui să sosească în februarie 2017 și în vederea acestei numiri chiar CEO-ul încearcă să stingă focul afirmând că „rezultatul referendumului nu schimbă planurile institut".
Nici de subestimat nodul Bănci bune: Propunerea Ubi Banca referitoare la trei din cele patru bănci, și anume Banca Marche, Banca Etruria și CariChieti, necesită nu doar un acord european, ci și o asemenea stabilitate care să permită instituției din Bergamo să aibă marje pentru a recupera investiția. Planul de achiziții prezentat de banca lui Victor Massiah prevede, pe lângă intervenția Fondului Interbancar și a Atlante, și o majorare de capital pe care banca va trebui să o realizeze pentru aproximativ un miliard. Dar, luând în considerare piața actuală și dificultățile politice, jocurile de noroc s-ar putea să nu plătească, mai ales având în vedere că stocul costă aproximativ o cincime din valoarea ta netă.
În cazul deloc imposibil în care Ubi decide să se retragă, cele trei bănci s-ar confrunta cu faliment dacă Fondul Interbancar, care a plătit deja mulți bani, decide să leșine și să intervină din nou.
În haosul care distinge sectorul bancar, celși Populare. După ordinul Consiliului de Stat blocând reforma aprobată în 2015, va reveni Consulta să intervină în cauză și să găsească o soluție la stoparea impusă circularei Băncii Italiei care prevedea posibilitatea suspendării răscumpărării acțiunilor asupra cărora dreptul de retragerea s-a exercitat cu referire la transformarea în spa.
Problema este că în acest caz timpul este scurt și este nevoie de un decret în câteva zile care să amâne ședințele băncilor care încă nu au aprobat transformarea în societate pe acțiuni, cel puțin până când Curtea Constituțională va decide ce să facă. Adunarea Popolare di Bari este programată pentru 11 decembrie, în timp ce cea a Popolare di Sondrio a fost convocată pentru 17 și dacă cineva nu rezolvă situația, există riscul de haos. Dar cu o criză politică care tocmai s-a deschis, un Guvern care și-a demisionat și un Parlament blocat, nu se știe cine ar trebui să emită decretul care conține amânarea, având în vedere un termen atât de strâns deoarece pe 27 decembrie viitor Popolari cu active ce depășesc 8 miliarde. riscă pierderea licenței bancare în cazul netransformării acesteia în societate pe acțiuni.La Popolare di Milano și Banco Popolare, la rândul lor, au ținut deja ședințele necesare, în cadrul cărora s-a decis să se încredințeze gestionarea rambursărilor. noua bancă. Problema este că, în lipsa unei anumite legislații privind dreptul și modalitățile de retragere, există riscul unei ploaie de căi de atac. Trebuie subliniat faptul că efectul combinat al deciziei Consulta și al referendumului constituțional a avut repercusiuni puternice asupra acțiunilor celor doi Popolari care au înregistrat pierderi de peste 7% pe Piazza Affari.
Nu în ultimul rând, problema cu care va trebui să se confrunte sectorul bancar este cea a restructurarea Popolare di Vicenza și Veneto Banca, aflată în prezent în negocieri care vizează definirea planului de fuziune care ar trebui să ajungă înainte de Crăciun. În acest caz, fiecare dintre cele două instituții va trebui să extragă din bilanțul său circa două miliarde de credite neperformante care riscă să rămână fără cumpărători din cauza frământărilor pieței. De asemenea, trebuie rezolvate problemele legate de posibila nouă intervenție a Fondului Atlante și cantitatea de concedieri pe care le-ar putea presupune căsătoria.
Între timp, Vicenza va trebui să facă față unei perioade de ajustare după demisia lui Ad Iorio și viitoarea sosire a fostului deputat Fabrizio Viola.
Pe scurt, pentru bănci post-referendumul este marcat de o urgență și timpul se scurge.
