Minibonds, o realitate în creștere: tot ce trebuie să știți

În 2019, piața de Minibond a confirmat evoluția constantă înregistrată în anii anteriori cu o creștere în 2019 față de anul precedent de 21,1%. Anul trecut, au fost realizate 801 emisiuni de Minibond pentru o valoare totală ce depășește 5,5 miliarde de euro (1,97 miliarde luând în considerare doar emisiunile realizate de IMM-uri). Intrările nete, după deducerea capitalului deja rambursat în timp, s-au ridicat la aproximativ 4,75 miliarde (1,7 miliarde numai pentru IMM-uri). Această tendință de creștere a emisiilor a continuat și în primele luni ale anului 2020, cu o valoare totală de aproximativ 50 de milioane la sfârșitul lunii aprilie, în linie cu aceeași perioadă a anului 2019.

SUCCESUL MINIBONDURILOR

An de an, creșterea pieței de Miniobligațiuni contrazice cele mai pesimiste prognoze, legate în special de incertitudinea economică și de concurența acerbă din lumea bancară, și mai marcată în aceste luni caracterizate de pachetul de garanții pus la dispoziție de legiuitor. Companiile emit Miniobligațiuni din diverse motive, chiar și atunci când au acces facil la creditul bancar tradițional în condiții mai avantajoase. Dintre motive (diversificarea surselor de finanțare, deschiderea și compararea cu piața de capital, accesul la finanțare pe termen mediu/lung) unul dintre principalele este, cu siguranță, experimentarea unui nou produs, instrument util pentru conducerea companiei și achiziția. metode de planificare avansate din punct de vedere financiar.

Un alt motiv, din punctul meu de vedere principal, este voința, legată de previziune, de a întreprinde o cale pe piața de capital astfel încât emisiunea Minibond-ului să devină prima dintr-o serie de operațiuni pe această piață, abordând investitorii cu o perspectivă pe termen lung precum proiectul pe care îl are în vedere antreprenorul.

DIMENSIUNEA TIPICĂ A COMPANIILOR CARE EMISIE MINIBONDURI

La 31 decembrie 2019, 536 de companii italiene au emis Miniobligațiuni din 2012. Dintre acestea, aproximativ 60% îndeplinesc cerințele de dimensiune stabilite pentru IMM-uri. Privind în schimb la volumul veniturilor companiilor emitente, acesta este foarte variabil chiar dacă putem spune că majoritatea companiilor care au emis Miniobligațiuni în 2019 (80 de cazuri din 183, egal cu 44%) au o cifră de afaceri între 10 și 100. milioane urmat de grupul de firme cu o cifră de afaceri cuprinsă între 100 și 500 de milioane (circa 13% din total). În ceea ce privește sectorul de activitate, se confirmă supremația clară a sectorului prelucrător.

Dincolo de caracteristicile cantitative și statistici, conform experienței noastre este esențial ca o companie care dorește să intre pe piața de capital să aibă următoarele caracteristici:

1. Date financiare cheie: Indicatori adecvați de venit și financiar, atât finali, cât și prognozați.
2. Proiect industrial: Bunătatea proiectului industrial și a Sectorului în care își desfășoară activitatea compania de interes pentru piață.
3. Simţ al datoriei : Firma trebuie să aibă un anumit angajament pentru a intra pe piaţa de capital.Operaţiunea nu trebuie să fie un scop în sine ci trebuie să vizeze o creştere structurală.
4. Inteligibilitate: Capacitatea de a-și prezenta compania într-un mod clar, simplu și cuprinzător (Situații financiare revizuite de o firmă de audit, Control de management și raportare intermediară, Rating, Capacitate de interfață cu piața).

PRO ȘI CONT ALE MINIBONDURILOR PENTRU COMPANII

Unul dintre principalele avantaje ale Miniobligațiunii pentru companii, în comparație cu alte forme de finanțare, este reprezentat de posibilitatea obținerii unei surse alternative și complementare de finanțare creditului bancar în vederea accesului pe piața competitivă a investitorilor profesioniști, în pregătirea ulterioare. operațiuni mai complexe, cum ar fi, de exemplu, private equity sau listarea la bursă. Acest lucru permite consolidarea capitalului și a structurii financiare a companiei datorită posibilității de a accesa o sursă de finanțare pe termen mediu/lung, flexibilă și adaptată companiei. Instrumentul permite, de asemenea, îmbunătățirea poziției companiei și îmbunătățirea substanțială a imaginii corporative cu consecințe pozitive în ceea ce privește oportunitățile comerciale și financiare, precum și un instrument excelent pentru managementul companiei și adoptarea unor metode avansate de planificare economică și financiară.

Printre contra, trebuie avut în vedere că este un instrument care are în general un cost total în general mai mare decât creditele oferite de sistemul bancar.

PROGNOZA PENTRU LUNILE URMATOARE

În ceea ce privește evoluția lunilor următoare, este prematur să se facă prognoze care să fie un produs al următoarelor variabile:

1. impactul pe care actuala criză a coronavirusului le poate avea asupra lumii afacerilor;
2. capacitatea de finanțare tradițională de către firme;
3. utilizarea pachetului uriaș de garanții preconizat de legiuitor pentru 2020.

Ceea ce am observat în ultimele săptămâni, însă, ne determină să fim optimiști cu prudență având în vedere că au existat mai multe cazuri de companii care au procedat la emiterea de Miniobligațiuni în ciuda situației deplină de urgență.

De altfel, ca Banca Finint am încheiat trei tranzacții în valoare totală de 26,5 milioane de euro în perioada februarie – mai a acestui an.

Ceea ce putem susține, în orice caz, este importanța fundamentală, mai ales în acest moment, a subiecților care își desfășoară activitatea în așa-numitul sector al datoriei private, care s-au concentrat întotdeauna pe o analiză calitativă atentă a afacerilor companiilor industriale individuale și parțial lipsit de impacturile operaționale de la sfârșitul lumii bancare (moratorii, împrumuturi de până la 25.000 de euro, gestionarea oricăror credite neperformante etc.)

IMPACTUL CORONAVIRUSULUI ASUPRA INDUSTRIEI

Lumea miniobligațiunilor și, în general, a datoriei private, s-a dovedit întotdeauna foarte apropiată de lumea economiei reale. Prin urmare, ne așteptăm, chiar și în această situație particulară, ca lumea datoriilor private să poată aborda din nou companiile care au cea mai mare nevoie de lichiditate pentru a face față urgenței legate de impactul Covid-19. Cu toate acestea, în prezent este greu de înțeles dacă în lunile următoare piața poate suferi o simplă încetinire sau un regres din cauza crizei coronavirusului care a impus o închidere generalizată a multor activități de producție cu efecte negative asupra sistemului economic în ansamblu.

Cu siguranță ar putea fi utilă regândirea sistemului de garanții implementat de Guvern (Fondul Central de Garantare și Garanția SACE) în condițiile în care, pe lângă bănci, doar câteva fonduri au făcut demersuri pentru accesarea garanțiilor de stat, limitând efectiv restul sectorul datoriei private.

Cu atât mai mult dacă avem în vedere că multe operațiuni de pe această piață se desfășoară în sindicate cu entități tradiționale în care fondurile private de datorie acționează ca așa-numiți investitori ancoră folosindu-și aptitudinile specifice pentru a analiza bonitatea unor realități industriale specifice și a identifica termenii și condițiile operațiunea în ansamblu.

°°°°°°Autorul este Șeful Zonei Minibond al Bancăi Finint