„Mai multe bănci, mai puține acțiuni”. Așa anticipează Corriere della Sera revoluția pe care Alberto Nagel, CEO-ul Mediobanca (și ca atare acționar major al via Solferino) se pregătește să o prezinte mai întâi consiliului de administrație de astăzi, apoi vineri orașului Milano: Mediobanca, salon prin excelență, se pregătește cu precauție să scoată la licitație fotolii, canapele și gândacii care timp de două treimi de secol au găzduit ceea ce a fost cândva crema de la capitalism italian. În locul său va exista mai mult loc pentru activitățile de creditare, atât tradiționale, cât și electronice, dedicate atât misiunii băncii de investiții, cât și brokerajului în Italia sau în străinătate. Sau mai mult: important este că se fac profituri, nu managementul energiei, un vechi viciu/obicei al companiei icon de aproape trei sferturi de secol a finanțelor italiene.
Va merge exact așa sau, cel puțin deocamdată, va fi o revoluție pe jumătate coaptă? Curiozitatea este multă. Tot pentru că nu este prima dată când Mediobanca încearcă să se elibereze de destinul centaurului, figura mitului jumătate om jumătate cal cu care însuși Enrico Cuccia l-a comparat. Mai întâi a fost conflictul dintre sectorul public și cel privat, bancherul bancherului și Romano Prodi, apoi campionul publicului sub steagul IRI. Apoi cea dintre manageri și acționari, care a culminat cu defenestrarea lui Vincenzo Maranghi. Apoi a venit duelul Milano-Roma, anume Nagel și Pagliaro împotriva lui Cesare Geronzi. În cele din urmă, încurcătura de moșteniri incomode, culminând cu marea dezordine Ligresti-Fondiaria, o junglă de capcane morale care risca să-l sufoce pe Nagel însuși.
DE LA CENTAUR LA BANCA RASEI
Pe scurt, nu putea continua așa, sub durerea dezastrului. Probabil că s-a maturizat în acele vremuri, în timp ce CEO-ul avea de-a face cu acționarul și debitorul familiei Ligresți și Renato Pagliaro gestiona primii pași în normalizarea dezastruoasei RCS, geneza noii Mediobanca, așa cum o înțelege Nagel: pe cea. mana business-ul bancar, singurul care in acesti ani grei i-a permis Mediobanca sa prezinte un bilant profitabil si in care acum este necesar sa investeasca si mai mult. Pe de altă parte, siguranța, deja sărăcită, în care se păstrează ultimele pietre prețioase ale imperiului, care ani de zile a fost mai mult o sursă de necazuri și devalorizări de portofoliu (aproximativ un miliard și jumătate în ultimii cinci ani) decât un prevestitor al afacere buna. Prezentă așa, operațiunea chiar arată ca o revoluție. Dar Piazzetta Cuccia nu-i place să vorbească despre Big Bang, dacă ceva despre un nou pas spre o mutație generică care să fie gestionată în numele continuității. Nu tai un centaur în jumătate într-o zi pentru a face din el un pursânge. Mai ales când pursângele nu se bucură de un mare prestigiu la casele de pariuri de pe bursă.
Într-adevăr, dacă Mediobanca este analizată prin prisma criteriului sumei părților, reiese că suma investițiilor în capitaluri proprii din portofoliu valorează mai mult decât capitalizarea instituției. Adică, în prezent, piața atribuie valoare zero capacității afacerii bancare de a genera profit. O judecată paradoxală, dar cu care Nagel va mai avea de-a face. Ce posibilități va avea Piazzetta Cuccia într-o arena competitivă din ce în ce mai complexă, de altfel nemailimitată la campionii naționali, de a crea mai multă valoare pentru acționari? Si cu ce miscari?
INSTITUTUL SE CONCENTAZĂ PE MÂNCAREA BUNĂ
Atuul pentru Nagel este Cib, care înseamnă Corporate & Investment banking, sau inima sistemului care între 2005 (primul plan de afaceri) și 2012 a văzut veniturile crescute cu 80% (de la 522 la 933 milioane) și care astăzi aduce 70 % din profituri către grup față de 45% din venituri. De aici Nagel poate obține cele mai bune rezultate. Pe partea sa, de altfel, Cib se laudă deja cu câteva note măgulitoare pe buletinul său: creșterea rezultatului operațional (+84%), creșterea creditelor (de la 13,8 la 22 miliarde) fără a fi generat credite neperformante, care au rămas. la 0,3%. Dezavantajul rămâne incidența scăzută a comerțului exterior, care în opt ani a trecut de la 2 la 2,4%. Pe scurt, elementele de bază sunt acolo. Dar pentru a intra în Serie A a marilor afaceri, este nevoie de mai multă energie: a avea un Core tier 1 de 12% (la topul european) nu este suficient pentru a îndeplini angajamentele de reglementare fără a se împiedica de la dezvoltarea activității industriale. De aici și necesitatea de a strânge numerar cu investiții în capitaluri proprii. Și cu cât o faci mai repede, cu atât poți cuceri mai multe poziții pe o piață care se reorganizează rapid.
NUNTA INTRE CE BANCA! DAR CU COMPAS? NU, NUMAI SINERGII
O mare atenție va fi acordată diviziei de retail care include: Compass, cu un portofoliu de credite de consum de 9 miliarde; 50% din Esperia, banca privată deținută în comun cu Mediolanum. În sfârșit, Che Banca!, un succes de marketing incontestabil care, prin fluxul său de depozite, a asigurat lichiditatea necesară sistemului Mediobanca chiar și în perioadele de cea mai mare tensiune pe piețe dar nu a ajuns încă la echilibru după cinci ani. De aici zvonul despre o posibilă integrare între bancă aproape exclusiv online și Compass în sine, care a fost deja infirmat: vor exista sinergii între cele două companii, dar nu o fuziune. Poate prea puțin pentru a convinge analiștii care încă așteaptă știri despre Banca Esperia, inițiativă care nu a obținut niciodată rezultate pe măsura așteptărilor inițiale, spre deosebire de Banca Generali.
PORTOFOLIU: DOAR GENERALI NU ESTE DE VANZARE
Mama tuturor problemelor, desigur, rămâne ordonarea portofoliului Mediobanca. Sau, mai degrabă, din ceea ce rămâne, pentru că revoluția tăcută a avut loc parțial. Din 2004 până astăzi, au fost vândute investiții de 3,3 miliarde: Fiat, Ciments Français, Commerzbank, Fonsai, Mediolanum, Pininfarina, Intesa San Paolo, Ferrari și Finmeccanica. Astăzi, însă, se accelerează puțin Pe toate fronturile. Fiecare jucător din echipă, pentru a folosi limbajul fotbalistic, este vânzabil dacă există condiții de piață: Telco-Telecom, Pirelli, RCS. Dar, ca în fiecare echipă, există un jucător netransferabil: Generali.Dar chiar și aici, parțial prin alegere și parțial din necesitate (criteriile de la Basel interzic concentrarea excesivă pe o singură participare) va fi necesară reducerea ponderii 13,2%, în prezent în jur de 10%.
Pentru Mediobanca, dar nu numai, aceasta este o ruptură epocală cu tradiția „galaxiei nordice” pe care s-au cheltuit râuri de cerneală și care astăzi este consemnată istoriei. Așa se face că un proces care nu este nici rapid, nici liniar dar care, grație urgenței țării, de data aceasta pare cu adevărat de neoprit: Republica a Treia, în lumea creditului, își începe călătoria vineri.
