Inflația? Marile case de investiții, deja ocupate cu proiectarea scenariilor de viitor, nu vorbesc despre altceva decât despre primele efecte ale planului de investiții promovat de Joe Biden. Tema depășește datele așteptate privind consumul pentru luna aprilie, care de la ora 14,30 vor oferi primul test asupra avansului prețurilor și, în consecință, asupra comportamentului Fed-ului care, așa cum a anticipat Janet Yellen, ar putea proceda cu un temporar ascendent. corectarea ratelor dobânzilor.
Dar, dincolo de termenul scurt, „gurus” se confruntă cu o întrebare mult mai solicitantă: lumea este sau nu în ajunul unui punct de cotitură epocal, ca cel care a urmat șocul petrolului din 1973? Cu alte cuvinte: după patruzeci de ani de scădere a ratelor, de la schimbarea dramatică a lui Paul Volcker în anii XNUMX, suntem pe cale să redeschide un „superciclu” în numele randamentelor în creștere? Să fiu clar: nu vorbim de o situație economică, deși importantă, dar limitată. Dar de o cotitură epocală, precum creșterea prețurilor metalelor și mărfurilor moi care a urmat boom-ul economiei chineze din 2007/08 încoace, când locomotiva galbenă, cu sprijinul deplin al Occidentului, a adunat viteză devorând metalele. și mărfuri moi cu mare rapiditate.
Nu, nu discutăm despre o tendință geopolitică care ar putea să cadă în fața venirii oricărui Trump.Superciclul, deși declanșat de alegeri politice de bază, exprimă un trend destinat să dureze zeci de ani. Timpul necesar planificării investițiilor pe termen lung pentru care greșelile sunt cu adevărat interzise, mai ales în domeniul energetic. Și asta explică de ce și cum opiniile experților, evident neindependenți, sunt împărțite.
Potrivit Financial Times, economia occidentală a trăit din secolul al XIX-lea patru supercicluri expansive: primul a însoțit apariția superputerii americane, începând cu 1880. Apoi este expansiunea postbelică întreruptă de criza anilor treizeci și reluată odată cu reconstrucția. O tendință corectată brusc după creșterea maximă a prețului petrolului din 1973 care s-a transmis indirect în întreaga lume a materiilor prime, atât metale, cât și mărfuri agricole. Cel mai recent șoc, așa cum s-a spus, este legat de irupția Chinei pe scena economiei globale. Efectul a fost spectaculos: cuprul, care creștea cu aproximativ 2 mii de dolari pe tonă, a crescut la 10.000, în timp ce în paralel țițeiul a crescut până la 140 de dolari pe baril. O tendință care a durat până în 2011, când perspectivele de creștere ale economiei globale s-au estompat, odată cu creșterea mai scăzută a productivității.
Dar acum? Putem să întrezărim cel de-al cincilea ciclu în post-pandemie? Da pentru Goldman Sachs. Guvernele, care s-au concentrat pe redresarea financiară de la Lehman Brothers, își concentrează atenția asupra creării de locuri de muncă, bazându-se în mare măsură pe probleme de mediu. Creșterea cererii a venit și la sfârșitul unui sezon de investiții care au lăsat infrastructurile atât din America, cât și din Europa în condiții precare. Fenomenul, notează banca de investiții din SUA, nu se referă doar la relația dintre oferta și cererea de materii prime, care este în scădere din 2014. Nodul afectează și petrolul, care este sortit să încetinească în timp pe măsură ce producția de mașini se accelerează. electric. Dar o schimbare epocală se profilează și în agricultură în fața extinderii biocombustibililor și a nevoii de a hrăni animalele. În scurt, creșterea inflației este structurală, cu efecte pe termen lung.
Nu toată lumea crede așa. THEÎn realitate, tendința de creștere a prețurilor este doar o consecință a pandemiei, care a redus brutal consumul. Dar care, odată cu trecerea urgenței, va reveni la valori normale: chiar și modelul chinezesc, de fapt, se îndreaptă spre cote mai limitate. Mai mult, creșterea cererii afectează doar un număr limitat de mărfuri, de la cupru la cobalt la nichel necesar pentru noile sectoare, în primul rând bateriile pentru mașini electrice. Riscul este să rămânem cu meciul în mână, sau în mijlocul vadului cu investiții pe care, într-un sezon de recuperare a dobânzilor pentru a remedia datoria publică și privată care a urcat la cote nesustenabile, nu le vor putea finaliza. Iar pentru Burse, trezirea va fi grea.
Citit de asemenea: Mărfuri, cupru și fier la noi maxime istorice
Gata cu Cassandra, mârâie analiştii lui Goldman: indicele Baltic Dry, care măsoară oferta/cererea de transport maritim, este încă sub nivelul din 2007. Şi bine aţi venit la „inflaţia bună”.
