Tabloul de bord al economiei, deși cu unele ondulații în date, indică acest lucru împușcarea continuă. Indicatorii avansati indică că nu există nori la orizont. The coloană vertebrală din această echipă sunt în Covid-19 și în special în variabila agresivitate a noi variante.
Tendința favorabilă a noilor infecții a început să piardă din avânt atât în America, cât și în Europa (în unele țări, și mai ales în Italia, el a văzut o accelerare), și există riscul ca restricții în curs de relaxare (a se vedea Texas, unde guvernatorul vrea să redeschidă totul) pune la îndoială progresele înregistrate. Acolo unde, pe de altă parte, restricțiile devin mai grele (și adesea mai confuze) vor exista efecte negative asupra economiei, conform scenariului obișnuit care vede un „schimb” (comert-de pe) între lupta tardivă și ineficientă împotriva virusului și sprijinirea activității economice. Cu toate acestea, împotriva acestor vânturi în contra este contracarată de vânt favorabil al vaccinărilorsuflând peste tot.
La China continua sa faci mersul înapoi la creșterea mondială. Nu ar trebui să înșele performanța Indicii PMI în Imperiul Celest, care par mai puțin strălucitoare decât cele din SUA și Europa. Acei indici spun dacă lucrurile sunt mai bune sau mai rele decât înainte, iar „înainte” Chinei este încă a rata de crestere in jur de 6%, astfel încât atâta timp cât indicele rămâne peste 50 înseamnă că creșterea continuă la acel nivel. Mulțumesc.
In Italia indicii de încredere, pentru gospodării și întreprinderi, se mențin, în ciuda reapariției Covid-19, și a progreselor Confindustria pe productie industriala in ianuarie si februarie sunt pozitive.
L "economia americană continuă să uimească și sectorul crucial al construcțiilor (quand le bâtiment va, tout va, spun francezii) este chiar al bum. Poate că blocare i-a convins pe oameni că, dacă trebuie să stea tăcută acasă, e bine să o renovați sau să o faceți mai frumoasă! Iar America urmează să vină încă o ediție importantă a stimulente bugetare, cea dorită de președintele Biden. Chiar este nevoie?
Întrebarea este controversat, şi pentru reflecţiile sale asupra a posibilă inflație determinată de cerere (vezi secțiunea despre inflație), dar susținătorii săi spun că redresarea a fost inegală și că sunt mulți americani săraci care au nevoie de sprijin. În orice caz, riscurile sunt modeste și, practic, cum a spus odată Mae West, „nu te poți sătura niciodată de un lucru bun”…
Inflația a sărit pe prima pagină printre preocupările de piețe și a economiști ( oamenii de rând, care se uită la sacul de cumpărături, la salariu și la locuri de muncă, nu este tulburat). După mult timp în care țări (și bănci centrale) se temeau de deflaţie și, „ca o cerbă tânjește după ape curgătoare” (Psalmul 42), tânjeau după inflație, atunci când aceasta sosește (sau pare să sosească) sunt cei care avertizează împotriva revenirii acelei febre a prețurilor care a bătut economia cu câteva decenii în urmă. Dar, după cum se argumentează în secțiunea despre inflație, alarmele și ruperea hainelor nu sunt justificate. Pe scurt, cei puternici continuă să fie subestimați factori structurali – altele decât cererea și costurile – care țin un capac asupra prețurilor. Factori variind de la globalizarea toate "imigrare, de la vânzări online la cele mii de căi – multe în loc și multe încă în potențial – care permit revoluție digitală pentru a găsi modalități mai ieftine de a produce bunuri și servicii.
Tarife lungi, după diverse teste de ascensiune din ultimele două luni, au luat ascensiunea mai decisiv. A creştere care apare modest din punct de vedere istoric, dar care, după ani de ani de zdrobire a dobânzilor la minime istorice, face piețele nervoase. Suntem în spatele acestei ascensiuni știri adevărate e notizie falsă: cele reale privesc redresarea care continua si deficitele publice care se acumuleaza; cele false privesc posibilitatea ca presiunile asupra preturilor sa se agraveze si sa devina permanente.
In Italia, efectul Draghi rămâne: iată răspândire, care chiar scăzuse la 100, rămâne în jurul acelui număr rotund (trebuie să te întorci cu 11 ani pentru a găsi unul mai favorabil). Acolo BCE raportează căcreșterea rentabilității pe termen lung nu este potrivit unei economii încă slabe; mijloacele de a contracara această tendință sunt în posesia dumneavoastră și așteptăm ca cuvintele să fie urmate de fapte.
Şase ratele nominale se urcă, acelea drepturi de autor coboara in Europa si mai ales in Italia, datorita cresterii inflatiei, influențată totuși de factori unici discutați luna trecută. De remarcat că, pentru prima dată din timpuri imemoriale, i ratele reale la BTP au devenit negative. În America, unde cresterea de Randamentele T-Bond a fost mai clar, ratele reale nu au scăzut, dar rezistă aproape de zero, dacă nu mai jos; care, cu o economie a SUA în creștere cu 6% în acest an, configurează un frumosajuta la această creștere.
Pentru Cambi, cotațiile nu s-au schimbat semnificativ. Amandoua dolar/euro care Yuan/dolar diferă puțin de nivelul de luna trecută, dar, în acel „mic”, biletul verde vede un modest armare. diferenţial de rată reală pe termen lung între T-Bond și Bund acum favorizează dolarul e anche il diferența de ritm de creștere dintre SUA și zona euro se extinde. La celălalt capăt al remorcherului se află politica monetară a SUA, care continuă să fie expansiv, și care semnalează tarife mici pentru o lungă perioadă de timp, precum și cantități industriale de monedă nouă creată. A face previziuni valutare pe termen scurt este un joc care nu merită lumânarea, iar deocamdată este mai bine stai la fereastră și fii mulțumit de stabilitatea (relativă) recentă.
I pieţele de valori ei rămân pe niveluri înalte, chiar dacă unele rupt (în jos și apoi în sus) trădează un anumit nervozitate, în care se amestecă doi factori: sentimentul că am alergat prea mult și că suntem pregătit pentru o reparație, pe de o parte; iar, pe de altă parte, temerile deja amintite ale a revenirea inflaţiei rezultând o creştere a tarifelor care ar aduce o răsturnare mult mai mare decât celebra taper furie din 2013. Primul factor este mai grav decât al doilea. Din nou, a face previziuni pe termen scurt pe piețele de valori este un joc care nu merită lumânarea. The optimisti va continua să aibă încredere în bursele de valori, i pesimiști va creste ponderea numerar în portofel.
Apropo de portofele, Bitcoin aspiră să devină o clasă de activ, pentru a fi pus lângă aur sau vinuri fine sau tablouri de Vechi Maeștri? Pentru a vedea cum Bitcoin crește au mers să păstreze slăbiciune a aurului, pare să existe un releu între „bunurile refugiului”. Cu diferența că Bitcoin nu este un activ: este, așa cum se va argumenta în ultima secțiune, „o soluție în căutarea unei probleme”.
