Mai bine așteptați înainte de a oferi un nou val de mega oferte de fuziuni și achiziții. Achiziția BG Group de către Royal Dutch Shell pentru 70 de miliarde de dolari, potrivit operatorilor, ar putea să nu fie semnalul pentru începerea unei serii de fuziuni și achiziții. Măcar cei mari.
Căsătorii riscante
Mai întâi trebuie să vedem dacă căsătoria va funcționa. Istoria financiară este plină de fuziuni și achiziții care s-au prăbușit sau nu și-au îndeplinit promisiunile. Un caz care a devenit familiar până acum este uniunea dintre Daimler și Chrysler din 1998, care s-a încheiat 10 ani mai târziu cu pierderi de miliarde de dolari atât pentru germani, cât și pentru americani. Acea experiență a avut meritul de a învăța companiile să calce ușor. 2014 a înregistrat cel mai mare număr de propuneri de achiziție anunțate mai întâi și apoi retrase. Un fenomen nemaivăzut din 2008, în plină criză financiară declanșată de creditele ipotecare subprime. În ciuda acestui fapt, trebuie adăugat că la sfârșitul anului trecut valoarea fuziunilor și achizițiilor doar în Statele Unite a atins cifra monstruoasă de 1.600 trilioane de dolari, în creștere cu 43% față de 2013.
În plus, fuziunile (și chiar și cele mai bogate) nu sunt adesea o afacere bună pentru acționari. Mai ales cei mici. „Acționarii minoritari sunt forțați să sufere prețul acțiunilor lor pe care l-au stabilit alții”, explică un studiu realizat de AdviceIQ. „Acest lucru poate avea efecte grave asupra direcției întregului portofoliu. Mulți investitori mici sunt frustrați atunci când dețin acțiuni care cresc și scad nu ca urmare a dinamicii normale a pieței, ci ca urmare a discuțiilor despre o fuziune sau o achiziție.” Când operațiunea a fost efectuată, apar adesea alte probleme: integrarea a două metode de lucru diferite, pierderea productivității în timpul schimbării managementului, noi datorii și cheltuieli neașteptate. Toate elementele care slăbesc poziția financiară a noii companii.
Doar probleme?
Deci, M&A-urile ar trebui să-i îngrijoreze pe investitori? Nu neaparat. „O creștere a fuziunilor și achizițiilor este de obicei un semn că ciclul economic se mișcă în direcția bună”, explică un raport semnat de Grant Engelbart, managerul CLS Investment. „Totuși, evaluările pe care le-am văzut în ultimul timp ne fac să credem că este puțin probabil să vedem tranzacții la fel de bogate.” Apoi mai este un element de luat în considerare. „54% dintre tranzacțiile de fuziuni și achiziții observate în ultimele 12 luni au fost realizate prin utilizarea numerarului, în timp ce foarte puține au fost realizate folosind swapuri de capitaluri proprii”, spune Engelbart. „Acest lucru ne spune că companiile caută modalități inteligente de a folosi banii care au stat în balanță de prea mult timp.”
