Profesorul Amilcare Puviani a scris în lucrarea sa din 1903, „Teoria iluziei financiare” (tradusă în germană din 1960), cu referire la bugetul public că „bugetul spune mult mai mult sau mult mai puțin, după cum doriți. Rămâne un Sfinx de nepătruns pentru marile mase al Camerei, acelor mase care votează pentru legi, care votează pentru cheltuieli, care votează pentru venituri”.
Cert este că, atunci când profesorul Puviani a scris toate acestea, nu și-a imaginat că „impenetrabilul Sfinx” s-ar fi mutat, după mai bine de un secol, de la birocrațiile ministeriale la guvernul galben-verde de astăzi. Guvern care, din 13 decembrie, mai are de pregătit bugetul care urmează să fie depus la Camere și la Comisia Europeană: organe încă de ceva vreme uimite de „impenetrabilul Sfinx care spune cât de mult sau de puțin îi place”. Gândiți-vă doar la compoziția în schimbare a manevrei, în funcție de faptul că Sfinxul se adresează „oamenilor care nu trebuie trădați” cărora li se promite mai multe cheltuieli sau Comisiei Europene, care nici nu ar trebui trădată promițând la fel de puține cheltuieli.
În fața unui astfel de Sfinx, este surprinzător faptul că, cu ocazia Zilei Economiilor din 31 octombrie trecut, guvernatorul Băncii Italiei, Ignazio Visco, le-a denunțat atât incertitudinea privind orientarea politicilor bugetare contribuie la creșterea primei de risc la obligațiunile de stat, dacă o astfel de creștere a primei de risc la datoria publică produce pierderi de capital care înrăutățesc în special poziția financiară a băncilor deținătorii a aproximativ 40-45% din stocul datoriei publice italiene. Dar Sfinxul a rămas mut și de nepătruns în privința asta.
Ulterior, în raportul Băncii Italiei privind stabilitatea financiară de la sfârșitul lunii noiembrie, s-a subliniat din nou atât faptul că procesul de consolidare a bilanțurilor băncilor este frenat de tensiunile de pe piața datoriilor suverane italiene, și că scăderea cotațiilor obligațiunilor de stat a determinat o reducere a rezervelor de capital și lichiditate și o creștere a costului finanțării angro și, în sfârșit, că scăderea bruscă a prețurilor acțiunilor intermediarilor a determinat o creștere semnificativă a costului capitalului. Raportul a concluzionat că, dacă tensiunile de pe piața obligațiunilor de stat ar continua, repercusiunile asupra băncilor ar putea fi semnificative, în special pentru unii intermediari mijlocii și mici.
Adăugați că continuă scăderea finanțării prin obligațiuni și că în următorii doi ani obligațiunile bancare în valoare de 110 miliarde vor ajunge la scadență și că ponderea obligațiunilor asupra finanțării băncilor italiene este de 10,2%, față de 13,7 și, respectiv, 16,4% pentru intermediarii germani și, respectiv, francezi. Acestea sunt date care, în opinia scriitorului, atestă a a redus încrederea investitorilor în stabilitatea capitalului băncilor italiene împovărați de stocul de datorie publică pe care îl dețin în bilanțuri, în comparație cu intermediarii germani și francezi. Deloc surprinzător, datoria publică franceză este încă sub 100 la sută din PIB (un procent pe care Italia l-a atins în 1990 și de atunci a crescut la 130 la sută), iar spread-ul cu Bund-ul german este de ordinul a cincizeci de puncte de bază: o cincime sau o șaseme. a celui italian.
În luna iulie Am scris pe Firstonline că indiferența Sfinxului față de tendința spread-ului și a datoriei publice ca procent din PIB risca să ducă la o situație de nereturnare care ar fi necesitat aducerea aur patriei economizorilor italieni. Astăzi indiferența Sfinxului față de cea mai mare răspândire din Europa și efectele acesteia asupra stabilității sistemului bancar, dragostea față de statul de conducere arătată în cazul Alitalia, tentația deplasată de a aduce Cassa depositi e prestiti să se comporte ca IRI la acea vreme. de salvarea băncilor, amenințarea niciodată ascunsă la adresa puterilor puternice identificate cu băncile, foamea de locuri de muncă de ocupat, mă fac să pun următoarea întrebare: dacă, negând oracolele Sfinxului, o nouă criză a economiei reale asociată cu cea a datoriei suverane, de data aceasta va fi industria bancară chemată să aducă aur în țară odată cu consolidarea stocului de datorie suverană că băncile țin în bilanțuri, cu consecința și inevitabila naționalizare a sistemului bancar însuși? Nimic nou, s-a mai întâmplat.
