Potrivit unui raport al lui Lobard Odier, majoritatea investitorilor în produse cu venit fix se țin de strategii care urmează o abordare tradițională bazată pe capitalizarea bursieră. Acest lucru îi determină să împrumute mai mulți bani emitenților cu cele mai mari datorii. Concentrându-se în schimb pe elementele fundamentale ale emitenților guvernamentali și corporativi, investitorii de obligațiuni sunt încurajați să se considere creditori și să acorde prioritate capacității de a rambursa datorii, mai degrabă decât capacitatea de a împrumuta sume mai mari. Acestea fiind spuse, iată zece greșeli comune ale abordării tradiționale de investiții cu venit fix:
1. „BULA DATORIEI…”
Istoria ne arată că investiția în indici de piață duce la cei mai puternici debitori și sectoare, adesea cu consecințe dezastruoase. Ridică-ți mâna dacă ai crezut că septembrie 2008, odată cu prăbușirea lui Lehman, a fost un moment bun pentru a avea 56% din portofoliul tău de obligațiuni corporative dedicat financiar. Pe măsură ce o industrie devine mai puțin sănătoasă, emite mai multe datorii și indicii de piață dețin mai mult din această datorie. Pe măsură ce condițiile se îmbunătățesc, investitorii dezinvestesc. Aceasta nu este o formulă de investiții câștigătoare.
2. „ANUL OEI”
Astăzi, mai mult ca niciodată, banii sunt investiți în mai puține locații, mai concentrate. Ratele de îndatorare bazate pe capitalizarea pieței încurajează această tendință. Nu te lăsa prins în această logică.
3. „CE AR FACE MANAGERUL DVS. DE BANCĂ?”
Formularul de cerere de credit ipotecar pune o mulțime de întrebări. Investitorii cu venit fix ar trebui să aplice aceeași rigoare în portofoliu. Bazându-se pe ratele capitalizării pieței și acordând împrumuturi oricui a împrumutat cel mai mult, majoritatea investitorilor nu aplică logica de bază pe care o urmează managerul băncii lor atunci când decid dacă să împrumute.
4. „DIMENSIUNEA NU CONTEAZĂ”
Mai mare nu este neapărat mai bine când vine vorba de obligațiuni. Episoadele recente de aversiunea la risc au arătat că chiar și cei mai mari creditori sunt sensibili la lipsă de lichiditate. În vremuri ca acestea, diversificarea orientată spre calitate poate servi drept barieră.
5. „O DIETA ECHILIBRATĂ AJUTĂ SĂ TRAIȚI MAI MULT”
Investitorii în obligațiuni se bucură de randamente de mulți ani. Creșterea abruptă a zahărului a randamentelor mari, a datoriilor periferice și a capitalului bancar nu poate susține randamentele la infinit. Mai bine să te concentrezi pe parametrii mai echilibrați pentru măsurarea creditului corporativ, decât să te uiți la cine emite cea mai mare hârtie: mai bine cinci porții de fructe și legume pe zi decât un festin excesiv.
6. „SĂ GÂNDIM LA PIEȚELE EMERGENȚE FĂRĂ CHINA ȘI INDIA ESTE CA SĂ AȚI SPĂLARE FĂRĂ APĂ ȘI SAPUN
De ce nu investesc investitorii tradiționali în două dintre cele mai mari economii de piață emergente? Atât China, cât și India sunt în mod tradițional excluse din indicii de masă, pe motiv că sunt dificil de accesat pentru investitori. Dar asta nu face ca economiile lor să fie mai puțin importante.
7. „PREȚUL ESTE CORECT”
Relaxarea cantitativă a umflat prețurile datoriilor pentru majoritatea debitorilor, nu întotdeauna cele mai bune. Acest lucru mărește pierderea potențială în caz de neplată, iar capitalizarea bursieră nu discriminează. Mai bine să urmezi un indice care ține cont de elementele fundamentale ale unui debitor, și nu doar de preț.
8. „ESTE CORECTĂ MAJUSCULAREA?Matei 22:21
Capitalizările emitenților ignoră factorii fundamentali care determină capacitatea și disponibilitatea de a plăti a unui debitor. Se poate baza un investitor pe management activ într-o clasă de active nelichide pentru a rezolva problema? Noi credem că nu.
9. „ASCULTAȚI SIRENELE”
În mitologia greacă, eroul Ulise reușește să se salveze de apelul cântecului de sirenă legându-se de catargul navei sale. Este posibil să nu existe suficient șir pentru ca toți investitorii să facă același lucru atunci când următoarea bulă va izbucni. Mai bine, așadar, să se concentreze pe o diversificare bazată pe calitate, concentrare scăzută și factori fundamentali.
10. „BUN SIMT?”
Ați oferi mai mulți bani băncilor și asigurătorilor doar pentru că trebuie să împrumute mai mulți bani? Sfârșind astfel cu un portofoliu complet nealiniat cu lumea reală? Sau preferați să oferiți mai mulți bani companiilor, cum ar fi comercianții cu amănuntul, care s-ar putea să nu aibă nevoie de banii dvs., dar sunt mai probabil să vă plătească înapoi.
