Există prea multă finanțare în lume și pentru prea mult timp. Nu numai înainte de criza pe care a provocat-o, ci și astăzi, cu economia încă încetinită din cauza acesteia. Există, de asemenea, prea mulți bani, o sumă uriașă de bani disponibilă băncilor la un cost foarte mic. O situație nemaivăzută până acum și mult mai permisivă decât cea care a încurajat cursa ruinoasă pentru profit din ultimul deceniu. Este efectul politicilor economice de lungă durată, încredințate în principal manevrelor monetare, care au mers atât de departe încât au luat modalități extreme, neconvenționale, de a forța revenirea la creștere.
Financiarizarea economiei și abuzul de instrument monetar pentru a o guverna, sau influența enormă a industriei bancare și a bancherilor centrali, sunt faptele tratate în această carte, care intenționează să-i facă pe experți să reflecteze asupra unei teze deloc evidente, și adică nu mai putem ignora problemele create de o delegare excesivă a guvernării economiei către băncile centrale. Este o modalitate ca o politică care nu merită un „P capital” de a renunța la responsabilitățile sale, pentru că este incapabilă să-și modeleze acțiunea asupra a ceea ce ar fi necesar pentru a reduce marea incertitudine care pătrunde în economie și societate. Băncile centrale pot lupta împotriva acestei incertitudini, dar trebuie să se ocupe de „zi de zi”. Iar delegația primită de la guverne se ciocnește de nevoia ca managementul banilor să privească dincolo, spre tendințe mai elementare, precum financiarizarea pe care a promovat-o de fapt „vederea pe scurt”.
Aceste subiecte sunt ilustrate prin răspunsul la trei întrebări simple pe care multe, nu doar persoane din interior, le pun. De ce finanțele au devenit hipertrofice? Care sunt efectele acestei dezvoltări anormale? Se va putea înfrânge cu marea masă de reguli impuse de reformele concepute în ultimii ani sau va fi necesară o schimbare reală în managementul economiei? Cartea explică modul în care aparatul financiar a fost mărit prin sublinierea punctului crucial, și anume tratarea riscului și a numărului său infinit de specii, reprezentat de tot ce se poate întâmpla mâine. Aceasta este cheia pentru a înțelege acum binecunoscutele „case de cărți” care configurează o finanțare diferită de trecut, deoarece este capabilă să se înmulțească teoretic fără limite, chiar dacă economia reală de bază crește puțin și chiar încetinește. .
Ne confruntăm cu știri „modificate genetic”, un OMG supradezvoltat în raport cu funcția sa naturală de „serviciu al economiei” pe care astăzi am dori să o restabilim. Daunele enorme rezultate în urma crizei au atras atenția asupra efectelor mai durabile, ignorate anterior, ale acestei mutații. Nu doar creșterea datoriilor, o mai mare insecuritate economică și fragilitate a băncilor, ci și mai multe inegalități cu o distribuție a veniturilor și a bogăției în favoarea celor puțini, precum și o creștere mai scăzută. Protagoniștii acestei noi finanțări care s-a impus în ultimele două zecimi au reușit să se asigure că cererea pentru principalul lor comerț, riscurile derivate din necunoașterea viitorului, rămâne robustă. Cititorului i se explică de ce și cum nu a fost o coincidență. A fost rezultatul aceleiași delegări de control asupra economiei atribuite bancherilor centrali, privind mai degrabă înapoi decât înainte, la lupta împotriva inflației – cândva relevantă, dar din ce în ce mai puțin de-a lungul anilor – și la o paradigmă teoretică care asupra acestui obiectiv influențează substanțial. politica macroeconomica.
Cu inflația din ce în ce mai ușor de controlat, politicile monetare au devenit din ce în ce mai acomodative față de asumarea riscurilor: un fapt prea neglijat care a schimbat însăși caracteristicile economiilor, începând cu cea americană. S-a răspândit obiceiul de droguri al bulelor de datorii și active, o condiție tristă care continuă să reapară și astăzi. În felul acesta, finanțele a condus practic economia: nu se poate lipsi de un management al monedei care o susține și ajunge să o impună cu arma dezastrelor pe care le poate provoca. Iată deci „lumea cu susul în jos”, unde nu stăpânul ține câinele în lesă, ci dimpotrivă.
Poate ieși afară? Reformele post-criză încearcă, lovind marile bănci pe mai multe fronturi cu o mulțime de reguli pentru a le face munca în finanțe mai dificilă și mai costisitoare. Mai presus de toate, vrem să evităm „să punem mâna în buzunarele contribuabililor” prin replicarea experienței de salvare publică a băncilor, forțate de criză. Este un slogan pentru opinia publică. Dar foarte fragile dacă munca, economiile și afacerile nu sunt protejate de costurile enorme pe care finanțarea le-ar putea încă provoca. Dacă cineva intră în pădurea reformelor, multe îndoieli sunt legitime. Regulile noi și mai stricte sunt afectate de defecte structurale și pline de detalii, unde adesea „diavolul dă coada” în apărarea unui lobby substanțial și chiar (în Europa) a intereselor naționaliste. Cu toate acestea, rămâne cert că, până la urmă, băncile centrale sunt adevărații reglementatori, cu ratele dobânzilor lor, ai stimulentei de a-și asuma riscuri și de asemenea de a ocoli, dacă nu de încălcare, regulile atunci când comoditatea este puternică.
Concluzia? Există o morală la care să reflectăm și o speranță de evaluat. Morala este că guvernelor trebuie să li se dea mingea pe care le-au transmis băncilor centrale, supraîncărcându-le cu responsabilități. Există o inconsecvență fundamentală între economiile extrem de financiarizate și utilizarea manevrelor asupra costului și cantității de bani ca principal instrument de intervenție. Politicienii ar trebui să ia act de acest lucru și să nu mai abdice de la îndatoriri, așa cum se întâmplă de prea mulți ani: gândiți-vă la modul în care creșterea bunăstării cetățenilor americani este încredințată mai ales manevrelor FED; sau în cazul BCE, chemată să umple golurile din construcția monedei unice europene. Speranța vine din lecția din ce în ce mai clară a consecințelor crizei privind limitele și riscurile managementului preponderent monetar al economiei.
După șapte ani de rate americane menținute la zero de către banca centrală din Washington, contagierea banilor ultra-facili s-a extins în Europa și în țările emergente, întărind temerile legate de noi tulburări financiare globale grave. Nu întâmplător este în curs de regândire a cadrului de politică macroeconomică pentru a reduce recurgerea la manevre monetare, a le direcționa mai mult către o viziune pe termen lung și a face guvernele mai responsabile. Dacă vor urma evenimentele, am putea vedea sfârșitul unei ere care a alimentat finanțele peste măsură, permițându-i să dirijeze economia.
