Încetinirea creșterii globale riscă să aibă un efect de contagiune în economiile țărilor emergente. Decizia Fed de a menține ratele dobânzilor scăzute și lansarea de către Goldman Sachs a vânzărilor de dolari americani pe piețe ar putea extinde afluxul deja mare de capital în aceste țări.
În ultimii ani, de fapt, mulți investitori au fost atrași de randamentele ridicate oferite de aceste piețe. Este suficient de menționat că în Brazilia din 2008 afluxurile de capital au crescut cu 189% și în China cu 80%, în ciuda contextului de creștere susținută. Acum că Statele Unite și Europa se îndreaptă către un impas, acest fenomen riscă să se răspândească și să aducă cu el diverse efecte negative.
Riscuri – Aceste intrări uriașe de capital aduc în mod necesar cu ele o apreciere adesea excesivă a monedelor. Și aceasta duce la o scădere a exporturilor, o creștere a inflației cu sufocarea consecventă a economiei. Probabil că nici China, nici Brazilia nu vor putea închide 2011 cu o inflație sub 6%. Și este suficient să ne uităm la tendințele marilor indici Brics pentru a realiza că economiile au încetinit în ultimul an: Bovespa, indicele de referință al pieței braziliene, a pierdut 27,57% de la 16,82 ianuarie, Bombay Bse ( India) 8,07%, SSE Composite (China) 8,18% și FTSE/JSE din Africa de Sud XNUMX%.
măsuri – Dar bricii au încă un as în mânecă. De fapt, băncile centrale ale multor țări emergente se găsesc într-o poziție de putere și, dacă doresc, pot reduce ratele, reduc rezervele bancare obligatorii și permit slăbirea monedei pentru a crește exporturile și a stimula creșterea.
China – Banca centrală a Chinei a declarat astăzi că combaterea inflației va rămâne prioritatea sa printr-o politică monetară „prudentă”. Dar yuanul continuă să se aprecieze față de dolar: din iunie 2010 (când s-a deconectat de moneda SUA) valoarea sa a crescut cu 6,8%. Fiind monitorizată de Guvern, creșterea yuanului are loc întotdeauna în incremente mici, dar în ultima săptămână creșterea a fost cu mai multe puncte de bază, ceea ce subliniază situația nefavorabilă pentru moneda gigantului asiatic. Există, de asemenea, o problemă a capacității de producție în exces și a suprainvestițiilor în China, iar unii analiști cred că țara nu va reuși să limiteze creșterea inflației. O încetinire a economiei globale ar putea ajuta la atenuarea temerilor legate de inflație și ar putea oferi guvernelor locale timp să finalizeze proiectele de infrastructură care au început deja cu finanțare cu costuri reduse cu o politică monetară mai relaxată.
Brazilia – Nici realul nu este într-o formă prea bună, iar Banca Centrală continuă să răspundă cu o politică ascendentă a dobânzilor: în ultimele luni a majorat dobânzile de cinci ori până la 12,5%. „Soarta realului este incertă”, a spus fostul președinte al băncii centrale Henrique Meirelles. Pe de o parte, ratele scăzute ale dobânzilor americane atrag multe capitale străine în țară care fac ca moneda să se aprecieze. Pe de altă parte, scăderea cererii globale ar putea duce la o scădere a mărfurilor. Întrucât soarta prețurilor mărfurilor este incertă, nu poate fi exclus ca aceasta să ducă la o depreciere a realului. Totuși, președintele Dilma Rousself a început deja să-și ia măsurile de precauție prin impunerea impozitului pe operațiunile financiare (Iof) - până acum la 6% la dobânda la împrumuturi, împrumuturi și acțiuni - și la titlurile derivate: Guvernul va putea însă să majoreze rata de până la 25%, cu scopul de a „face speculația cât mai nerentabilă”. Ministrul de Finanțe Guido Mantega, în legătură cu riscul de contagiune al crizei europene, a declarat că Guvernul este pregătit să ia „toate măsurile necesare pentru a garanta menținerea investițiilor, a creditului și a ocupării forței de muncă”, asigurând că Guvernul are mai mult de un trilion de set. deoparte (între rezerve și fonduri de trezorerie) pentru a proteja Brazilia.
India – În iunie, inflația indiană ajunsese la 9,44%, când creșterea așteptată a PIB-ului pentru 2011 este egală cu 8,2%. Această cifră a fost revizuită în scădere (de la 8,5%) din cauza politicii monetare foarte restrictive implementate de Reserve Bank of India (RBI) tocmai pentru a reduce costul ridicat al prețurilor de consum. RBI a majorat de fapt ratele dobânzilor, pentru a unsprezecea oară din martie 2010, la 8%. Scopul este de a modera creșterea pentru a reduce inflația pe termen scurt. Dar rezultatul acestei politici este incert și nu puțini au observat că un colaps al creșterii ar reduce locurile de muncă și ar crește masa de oameni mai săraci din populație. Cu siguranță o contagiune a crizei cu o scădere consecutivă a investițiilor străine directe (care au înregistrat deja o scădere de 43% în primul trimestru al anului 2011) nu ar ajuta o țară care are nevoie de investiții mari în infrastructură și programe de dezvoltare.
Rusia – Fosta Republică Sovietică încalcă tendința. Rubla a atins cel mai scăzut nivel din mai bine de nouă luni, depășind pragul de 30 de ruble pe dolar. Banca Centrală a Rusiei a trebuit să intervină injectând lichiditate în piață și astăzi moneda se apreciază din nou. Mai mult, moneda este inevitabil legată de valoarea petrolului, iar Brent-ul sub 100 de dolari pe baril nu a fost cu siguranță favorabil. Principala problemă a Moscovei este mai asemănătoare cu cea a țărilor europene. Într-adevăr, Kremlinul se teme nu de inflație, care în iunie a scăzut la 9,4% de la 9,6% în mai, ci de creșterea datoriei publice. Pentru a reduce deficitul mare în creștere, Moscova va fi nevoită în următorii trei ani să caute în jur de 50 de miliarde de euro pe an pe piețele internaționale. Această mișcare riscă să împingă datoria Rusiei până la 17% din PIB (peste previziunile guvernamentale de 15% în 2015).
Pe scurt, lunile simple nu sunt înainte pentru BRICS, dar aceste țări pot conta în continuare pe rate mari de creștere, o structură a populației pe vârste favorabilă dezvoltării, o nouă clasă de mijloc de consumatori, politici economice considerabil îmbunătățite și date structurale mai bune în acest moment. decât cele ale economiilor avansate. Cele mai recente prognoze ale Băncii Mondiale confirmă că în 2018 China va depăși Statele Unite și că în 2025 economiile emergente vor crește în medie la 4,7%, mai mult de dublu față de 2,3% din economiile avansate. Dacă vor fi și ei afectați de această situație negativă. Este greu de crezut că aceste țări sunt neatractive pe termen lung
