Tenda pozitivă a fondurilor speculative a continuat săptămâna trecută: toate strategiile, cu excepția fondurilor CTA, au beneficiat de stabilizarea mediului de piață. Indicele Lyxor Hedge Fund a câștigat cu 0,5%, ducându-și performanța până în prezent la o valoare solidă de +1,6%.
Managerii Global Macro au depășit săptămâna trecută pe fondul pozițiilor lungi în dolari americani. Publicarea unor date economice încurajatoare în SUA a alimentat așteptările privind o posibilă inversare a tonului foarte acomodativ al Fed la întâlnirea FOMC din 26-27 iulie.
Indicele fondului speculativ Lyxor a câștigat cu 1,6% de la începutul lunii și strategiile caracterizate de o direcționalitate mai mare a pieței au beneficiat cel mai mult de revenirea acestuia din urmă. Atât managerii de situație specială orientați pe lung, cât și managerii L/S Equity au crescut cu 3,3% până în prezent (din 19 iulie).
Administratorii prudenți de fonduri speculative și-au revizuit rapid beta acțiunilor în sus în iulie. Cu toate acestea, managerii mai defensivi nu au fost suficient de rapizi, deoarece șocul Brexit a fost compensat de publicările robuste de date economice. În iulie, indicatorii preliminari PMI ai zonei euro sugerează într-adevăr persistența unei activități economice solide după referendumul britanic.
Pe o notă negativă, fondurile CTA sunt în restanță pentru a doua săptămână consecutiv. Creșterea randamentelor obligațiunilor de stat și anumite expuneri lungi la lira turcească față de dolarul american au condus la pierderi. Strategia CTA rămâne totuși pe un teritoriu pozitiv de la începutul lunii. Rămânem supraponderați CTA, datorită beneficiilor atractive pe care le aduc în ceea ce privește diversificarea portofoliului și acoperirea riscurilor în declin, pe care încă le considerăm semnificative.
În cele din urmă, factorul de rotație la nivel de stoc, care a înregistrat o inversare a factorului de impuls și o revenire a factorului de valoare, a cruțat în cea mai mare parte managerii neutri ai pieței L/S. Acestea din urmă sunt sensibile la impuls. Rotația a fost mai accentuată în Asia, ca urmare a așteptărilor cu privire la posibile intervenții suplimentare acomodative, atât la nivel fiscal, cât și monetar, ale autorităților japoneze.
Revenirea acțiunilor de valoare asiatică a beneficiat unii manageri cantitativi pan-asiatici de acțiuni L/S după o primă jumătate dificilă. Rămânem supraponderați fondurile neutre ale pieței de acțiuni L/S, deoarece considerăm că rotația factorilor s-a încheiat. Cu excepția Asiei, ne așteptăm la un potențial de creștere limitat pentru acțiunile americane și europene.
