„Exista o vorbă: „Nu te lupta cu Fed”. Ei bine, acum este „nu te lupta cu Draghi”. Rămâne de văzut dacă piețele vor pune la îndoială această nouă zicală.” Precursorul speculațiilor vine de la Richard W. Fisher, președintele Rezervei Federale din Dallas, vorbind astăzi la conferința „Impactul politicii monetare americane asupra zonei euro” organizată la Roma de Institutul de Afaceri Internaționale.
Mereu un inamic al politicii ultra-expansioniste inaugurate de Ben Bernanke și continuată de Janet Yellen, Fisher - în funcție din 2005 și destinat să-și părăsească postul în aprilie anul viitor - este unul dintre șoimii care populează ședințele comitetului federal de piață deschisă ( FOMC), principalul organism decizional al Institutului Central American.
Preocuparea lui „nu este inflația”, ci mai degrabă „însăși eficacitatea acestei politici monetare”, care riscă să revigoreze vechile probleme de pe ambele maluri ale Atlanticului. Cea mai mare parte a lichidității enorme injectate în sistem datorită politicilor băncilor centrale, de fapt, nu a ajuns în economia reală și în acest moment – potrivit lui Fisher – riscă să se transforme din nou în speculație.
„Nu se poate crede că asta va dura pentru totdeauna – spune bancherul -. Piețele vor testa BCE” pentru a verifica angajamentul luat de Mario Draghi în vârful crizei, când numărul unu al Eurotower a asigurat că va face „tot ce este necesar” pentru a proteja euro.
Din partea SUA, însă, Fisher susține că politica Fed a alimentat un boom financiar care ar putea crea bule în unele zone, așa cum arată el "riscul foarte mare pe care începem să îl vedem astăzi pe piața obligațiunilor nedorite”. Acesta este motivul pentru care numărul unu al Fed texan așteaptă cu nerăbdare creșterea ratei: „Piața crede că vom începe între primăvară și vară – își amintește el -. Nu vreau să dezvălui discuțiile noastre interne, dar reiterez că personal aș prefera mai devreme decât mai târziu”.
Efectele asupra Europei, în orice caz, va fi atât pozitiv, cât și negativ, deoarece, potrivit previziunilor lui Fisher, „pe de o parte euro se va putea deprecia, pe de altă parte se va activa un flux de capital european către Statele Unite care ar putea avea consecințe distructive asupra piețelor financiare ale zonei euro, deoarece capitalul care să le susțină s-ar putea epuiza”.
Pe de altă parte, Fisher spune că este de acord cu Draghi pe un punct fundamental: „Se pune prea mult accent pe activitatea băncii centrale, care este necesar dar nu suficient pentru a declanșa o redresare reală”. Prin urmare, problema centrală este de natură politică.
Pe aceleași linii Enrico Tommaso Cucchiani, care – în cadrul aceleiași conferințe – a subliniat un dezechilibru fundamental: „Între 2011 și 2014 spread-ul italian a scăzut de la 550 la 130 de puncte – amintește fostul CEO al Intesa Sanpaolo, vorbind în public pentru prima dată după demisia de la cea mai mare italiană. bancă -. Dar cum s-a dezvoltat economia de atunci? PIB-ul a pierdut aproximativ 4 puncte procentuale, raportul datorie-PIB a crescut de la 125 la 135%, iar șomajul în rândul tinerilor a atins vârfuri inacceptabile de aproape 40%”.
În fața acestor date, „mulți politicieni cred că singura soluție este reducerea tarifelor și creșterea flexibilității – continuă Cucchiani -, dar nu sunt de acord. Problemele Italiei sunt altele, mai ales competitivitatea scăzută, intruzivitatea statului, birocrația ineficientă și pregătirea de nivel scăzut în sectoare cheie”. Pe scurt, „acum, mai mult decât băncile centrale, le revine guvernelor să își facă partea. Și când caută modele pentru a scrie reforme, ar face mai bine să privească dincolo de granițele Europei”.
