„Aprobarea preliminară de către Consiliul de Miniștri a decretului legislativ prin care se transpune noua directivă europeană privind obligațiile de informare ale companiilor listate la bursă este cu siguranță un pas înainte dar suntem încrezători că, după noua lectură a Parlamentului, textul poate îmbunătăți în continuare atât depășirea obligației de raportare trimestrială, cât și creșterea pragului de deținere a acționariatului dincolo de care se declanșează obligația de notificare a Consob și a pieței”. Acesta este comentariul lui director general adjunct al Assonime, Carmine Di Noia, la știrea lansată în ultimele zile de Palazzo Chigi cu privire la rapoartele trimestriale și pragul de acționariat pentru companiile listate în decretul legislativ aferent. Două subiecte pe care Assonime, asociația prezidată de Maurice Sella care colectează societăți pe acțiuni listate la Bursă, a condus și duce de ceva vreme lupta sa pentru concilierea transparenței și simplificarii pentru companiile care se află pe piață. Dar jocul nu s-a terminat pentru că după examinarea prealabilă de către Consiliul de Miniștri, decretul legislativ care pune în aplicare noua directivă europeană trebuie reexaminat de comisiile parlamentare competente înainte de a primi avizul final al Guvernului.
FIRSTonline – Di Noia, prima aprobare a decretului legislativ al guvernului privind obligațiile de dezvăluire pentru companiile listate conține știri importante despre transmiterea de rapoarte trimestriale și cu privire la ridicarea pragurilor de acțiuni care impun obligații de dezvăluire: care este părerea lui Assonime?
DE Plictiseală – În ambele cazuri este un pas înainte, dar mai este o porțiune de drum de parcurs pentru atingerea obiectivului deplin de armonizare a reglementărilor atât între toate companiile prezente la Bursă, cât și mai ales între Italia și celelalte țări europene. Din acest motiv avem încredere în noua lectură a Parlamentului și în îmbunătățirea textului final pe care Guvernul va trebui să-l aprobe la finalul unui proces complex în care Parlamentul, așa cum se întâmplă adesea, are un rol important.
FIRSTonline – Prin eliminarea cerinței de raportare trimestrială pentru companiile listate, nu există riscul scăderii transparenței și intensității informațiilor necesare investitorilor?
DE plictisitor – Nu, deoarece, așa cum este deja prevăzut de Legea Integrată a Finanțelor (TUF), societățile cotate la bursă sunt obligate să prezinte rapoarte complete cu privire la situațiile financiare la fiecare șase luni și să-și comunice trimestrial performanța într-o formă mai concisă; mai presus de toate, însă, obligațiile de a informa piața în orice moment în prezența unor fapte relevante, fără a aștepta trimestri sau jumătate de ani, sunt foarte răspândite. În acest fel, simplificarea, reducerea costurilor și taxelor pentru companii, calitatea informațiilor și transparența sunt reconciliate. În plus, așa-numitul shortermism este redus, adică strabirea care obligă companiile listate să se concentreze mai mult pe termen scurt decât pe strategii pe termen mediu și lung.
FIRSTonline – Deci unde este noutatea decretului privind rapoartele trimestriale și care sunt punctele care nu te convin pe deplin?
DE plictisitor – Noutatea meritorie constă în faptul că decretul prevede desființarea obligației rapoartelor trimestriale destinate rapoartelor intermediare de gestiune (care de multe ori încă erau publicate ca rapoarte intermediare reale precum cele semestriale) asupra conturilor societății dar lasă Consob puterea de a decide dacă o reintroduce. Dacă nu dorim să schimbăm totul pentru a nu schimba nimic, ar fi oportun ca această competență prevăzută de Consob cu privire la rapoartele trimestriale să fie detaliată și să nu fie nediscriminatorie, adică să prevadă că puterea de a solicita informații suplimentare nu se aplică în general tuturor categorii de companii listate dar numai în cazuri excepționale pentru companiile individuale care se află în centrul unor fapte deosebit de semnificative și care din acest motiv ar trebui să preia comunicări suplimentare către piață între un semestru și altul. Acest lucru ar favoriza o mai bună armonizare cu Europa.
FIRSTonline – Perché?
DE plictisitor – Pentru că deja astăzi obligația de raportare trimestrială nu există în țări relevante precum Regatul Unit, Germania și Țările de Jos, dar rămâne în vigoare pentru Italia și Spania, Franța fiind într-o poziție intermediară.
FIRSTonline – Iar despre noutatea majorării de la 2 la 3% a acționariatului ca prag dincolo de care se declanșează obligația de a sesiza Consob și piață, care este părerea lui Assonime?
DE plictisitor – Ridicarea pragului la 3% este un prim fapt pozitiv ca un compromis între transparență și taxe pentru acționarii actuali și potențiali ai companiilor. Mai sunt însă și alți pași indispensabili înainte în domeniul armonizării depline pe care sperăm că Parlamentul și Guvernul vor dori să le facă în textul final al decretului.
FIRSTonline – Assonime și-a propus unificarea pragului de participare dincolo de care se declanșează obligația de raportare. Astăzi pragul este deja în vigoare la 5% pentru întreprinderile mici și mijlocii în timp ce pentru întreprinderile mari, astăzi la 2%, acesta ar urca la 3% conform primului proiect de decret legislativ, cu riscul de a menține două diferite. regimuri de reglementare pentru societate. Dar mai presus de toate, nu trebuie să pierdem din vedere Europa, în care 20 din 28 de țări sunt obligate la 5%, șase până la 3% și doar două – Italia și Portugalia – la 2%. Din acest motiv sperăm ca Parlamentul și Guvernul să perfecționeze textul final al decretului prin eliminarea asimetriilor reziduale și ridicarea pragului peste 3%.
