Pentru a explica slăbiciunea PIB-ului SUA în primul trimestru care tocmai s-a încheiat se vorbește mult despre frig și, cu atât mai puțin, despre greva docherilor de pe coasta de vest. Vremea rea de iarnă provoacă discuții în fiecare an, deoarece în fiecare an încălzirea globală rămâne departe de America de Nord, care rămâne în strânsoarea înghețului și învăluită în vortexul polar. Prin urmare, în fiecare an apar două tipuri de dezbateri. Prima este între cei care susțin că iarna actuală este excepțional de rece și cei care subliniază că în momentul de față toate iernile anterioare păreau și ele excepțional de reci.
A doua dezbatere este printre cei care susțin că frigul explică rezultat dezamăgitor al PIB-ului și cei care susțin în schimb că datele macro principale au ieșit întotdeauna regulat ajustate sezonier, adică încălzite iarna și răcorite vara, așa că este inutil să o ocoliți și dacă o cifră este proastă, este proastă și atât. . Mai interesantă, dată fiind calitatea acestor dezbateri, apare așadar și cealaltă întrebare, aceea a grevei care a blocat pentru câteva săptămâni porturile coastei de vest și a împiedicat magazinele din jumătatea Americii să expună noile colecții produse în China, de asemenea încetinirea producției industriale, blocată în multe cazuri de lipsa componentelor importate din Asia.
Am văzut studii interesante pe tema pierderii de competitivitate a porturilor californiane scumpe și nesigure. Am văzut reflecții asupra extinderii Canalului Panama (și asupra a ceea ce chinezii ar dori să sape în Nicaragua) care va permite multor nave să evite portul Los Angeles în favoarea porturilor texane. Cu toate acestea, nu s-a întâmplat să vedem comentarii cu privire la faptul că cea a dockerilor este prima grevă majoră a perioadei post-criză. De altfel, este suficientă o căutare rapidă pentru a observa că marile greve, o constantă obișnuită în istoria Americii, au încetat în 2007-2008, când General Motors, Chrysler și Boeing au fost blocate. Ultimul, epic pentru duritatea sa, a fost cel al celor 12 de scenariști de radio, cinema și televiziune. Cu durata de patru luni, pe tot parcursul anului 2009 a provocat o scădere drastică a numărului de filme distribuite în cinematografele din întreaga lume și reducerea, uneori la jumătate, a numărului de episoade ale serialelor de televiziune.
În seria din 2009, dacă ați observat vreodată, ultima parte este plină de evenimente și întorsături, deoarece patru luni de povești au trebuit să fie înghesuite într-o săptămână. După greva scriitorilor, nimic timp de șase ani. Îndelungata pace socială din ultimii șase ani se explică în mod firesc prin slăbiciunea sindicatelor, pe care administrația Obama a încercat în zadar să le consolideze în toate modurile posibile. Acest lucru este perfect explicabil în contextul șomajului rampant, la fel cum este normal ca presiunea sindicală să atingă apogeul atunci când există ocuparea deplină a forței de muncă (cum a fost cazul în 2007-2008). The Docurile din California fac grevă are deci o valoare simbolică ridicată deoarece marchează începutul unui nou ciclu în care PIB-ul de unul sau două trimestre pe an se va întâmpla să fie lovit „în mod surprinzător” de un sindicat exogen. Acum, dacă punem laolaltă greva, creșterea salariului minim pe oră (hotărâtă tot de statele republicane), marile lanțuri de distribuție care cresc spontan salariile pentru a nu pierde angajați și șomajul care a scăzut de la 11 la 5.5 în șase ani pe cent, vedem că vechea aluniță ciclului de afaceri a săpat bine și acum iese la suprafață.
În acești ani de după criză am auzit două narațiuni grozave. Primul ne-a reamintit constant că ciclurile economice sunt încă aici. Al doilea în schimb ne-a spus că de data aceasta suntem dominați de ciclul creditului, încă orientat către o deleveraging atât de puternică încât să neutralizeze ciclul economic obișnuit. Exponenții primei școli de gândire s-au împărțit la rândul lor în două curente. Cei cu ochelari negri ne-au avertizat constant cu privire la creșterea iminentă a inflației și a ratelor (nu sa întâmplat niciodată). Cei din ochelarii roz ne vorbesc constant despre o accelerare bruscă iminentă a economiei (nu sa întâmplat niciodată). Exponenții celei de-a doua școli de gândire, cea a ciclului creditelor, s-au împărțit și ei în facțiuni. Banca Reglementărilor Internaționale, vag inspirată de școala austriacă, a susținut că zombificarea băncilor și a datoriei suverane prin Ameliorarea cantitativă va continua să nu scoată un păianjen din gaură (un studiu recent al lui Bri cuantifică ușor scăderea șomajului cauzată de Qe la 0.13, adică nimic, la sută). Keynesienii precum Krugman sau Koo susțin, la rândul lor, că spiritele animale zero sunt cele care frustrează Qe și că doar cheltuielile publice, nu politica monetară, vor relansa serios ciclul economic.
Avem impresia că ar putea avea toate dreptate. Ciclul economic este suprapus pe ciclul creditului. Spiritele animale deprimate și deleverate dezamăgesc, dar, minte, nu anulați ciclu de afaceri. Dacă acest lucru este adevărat, urmează două consecințe importante. 1) Ciclul este acolo. Nu este puternic, dar există. Fără prea multă fanfară, America a trecut de la un șomaj foarte ridicat în 2009 la ocuparea deplină a forței de muncă la sfârșitul lui 2015. Există și inflație. Nu este puternic, dar este acolo. Fără petrol, IPC era de 1.5 cu un an în urmă și este de 1.9 astăzi. Dacă cea mai conciliantă Fed din istoria sa de 102 ani se pregătește să majoreze ratele, este pentru că recunoaște că ciclul există. Marjele companiilor, asediate de costurile forței de muncă (deocamdată mai mult din cauza creșterii numărului de angajați decât a creșterii salariilor) și de costul banilor care va începe în curând să crească din nou, sunt pentru prima dată sub presiune. . Transferul veniturilor de la salarii la profit s-a încheiat și mișcarea inversă este pe cale să înceapă. 2) Ciclul există, dar face parte dintr-un ciclu de credit care îl slăbește. Muntele de bani pe care băncile îl parchează în băncile centrale la dobândă zero va fi retras puțin și încet. Economia nu se va supraîncălzi. Orice accelerare din SUA va fi strânsă din răsputeri de dolarul mai puternic. Obligațiunile se vor vinde, dar nu se vor prăbuși și, într-adevăr, vor avea efecte periodice violente la primul semn de încetinire a creșterii. Acțiunile americane nu vor beneficia prea mult de pe urma maturizării ulterioare a ciclului.
