Cum să ne protejăm economiile de izbucnirea unei crize financiare?

Când vorbim despre crize financiare, avem o singură certitudine de partea noastră: mai devreme sau mai târziu, va mai fi una. Bănci care eșuează, bule care se umflă luni de zile și apoi se dezumflă într-o dimineață, valute aflate în turbulențe și state suverane sau alți mari emitenți care intră în default: punctele de declanșare sunt multe și greu de prezis în totalitate, având în vedere „numărul mare de variabile în joc.

Privind în urmă, însă, apare un numitor comun: consecințele asupra economiei reale în ceea ce privește producția, ocuparea forței de muncă, veniturile, economiile și consumul gospodăriilor.

Ce sunt crizele financiare

Definirea a ceea ce este o criză financiară nu este ușor, deoarece fiecare criză poate lua forme diferite și poate apărea în condiții diferite. Din fericire, literatura s-a ocupat de dezlegarea situației intrigate. Un studiu recent al Fondului Monetar Internațional¹, a identificat patru familii de crize financiare pe baza unor considerente cantitative și calitative.

• Crize valutare: un atac speculativ asupra monedei determină o devalorizare sau o depreciere bruscă sau obligă autoritățile să apere moneda prin investirea unor cantități mari de rezerve internaționale sau prin creșterea drastică a dobânzilor sau impunerea controalelor de capital.
• Oprire bruscă” (de asemenea, criza balanței de plăți): poate fi definită ca o scădere mare și bruscă a intrărilor de capital străin sau, mai general, o inversare bruscă a fluxurilor de capital.
• Crizele bancare: știrea, mai mult sau mai puțin întemeiată, a dificultății unei bănci și/sau prăbușirea acțiunilor sale la Bursă poate declanșa „cursa către ghișeu”, cu deținătorii de cont care doresc să-și închidă conturile în masă. În acest fel, banca în cauză riscă să intre în insolvență, deoarece nu este în măsură să facă față concomitent cu suma totală de lichiditate solicitată de clienți, fiind nevoită să ceară ajutor statului sau să limiteze disponibilitatea mișcărilor pe conturile curente. .
• Criza datoriilor: poate duce la o criză a datoriei suverane sau private. O criză a datoriilor apare atunci când o persoană este incapabilă sau nu dorește să-și onoreze datoria și, prin urmare, nu este în stare de plată. Există diverse modalități de a nu onora datoria: inflația, neplata dobânzii, prelungirea scadenței contractului, alte forme de sprijin.

Frecvența convulsiilor

Bazându-ne pe memoria noastră pe termen mediu, ne amintim foarte clar criza subprime jocul din 2007 și cel al datoriei din 2011. Este suficient?

Nu chiar: o lucrare de Laeven și Valencia² (tot FMI) a numărat 431 din 1970 până în 2011. Dacă în anii 2 crizele valutare erau în medie de 7 pe an, în anii 9 au devenit XNUMX pe an, până la XNUMX pe an (din nou în medie) în anii XNUMX.

În ultimii 40 de ani, crizele valutare și bancare au dominat, dar din anii 2000 s-au redus mult ca număr (nu ca intensitate, totuși, dacă ne gândim la criza Lehman). Până în prezent însă, sistemele economice moderne par mai expuse crizelor Sudden Stop.

După cum vă puteți imagina, de foarte multe ori crizele se suprapun. De exemplu, recenta criză din zona euro a trecut printr-o oprire bruscă, o criză a datoriei publice și o criză bancară. Doar ca să nu ratezi nimic. Graficul de mai jos arată nenumăratele intersecții dintre diferitele crize. Aparent, crizele bancare au multe în comun cu orice altă criză. Băncile, după cum știm, contează.

Cele 5 caracteristici de bază ale unei crize

Crizele financiare pot lua așadar forme foarte diferite, chiar dacă au mai multe aspecte în comun:

• Creșterea disproporționată a prețurilor activelor
• Creșterea rapidă a volumului creditelor
• Deteriorarea severă a condițiilor de finanțare (canal bancar sau surse externe)
• Probleme bugetare serioase pentru întreprinderi, gospodării, operatori financiari și state suverane
• Intervenții urgente din partea guvernului sau a organismelor supranaționale

Dintre acești 5 factori, creșterea scandaloasă a prețurilor activelor (în special prețurile caselor) și creșterea volumului creditelor sunt cele mai frecvente în perioada premergătoare crizelor financiare.

Creșterea bruscă și rapidă a prețurilor activelor (acțiuni sau de altă natură) urmată de corecții masive în scădere este un fenomen care s-a repetat adesea de-a lungul secolelor (vă amintiți „bulea lalelei”?). După cum se poate observa din graficul de mai jos, perioadele în care prețurile creditelor sau proprietăților au crescut brusc au fost urmate de perioade de crize financiare sau perioade de creștere economică substandard, sau ambele.

Impactul asupra economiei

Crizele financiare, de oriunde ar veni, au în mod clar efecte puternice asupra activității economice și pot declanșa recesiuni, explică Fondul Monetar Internațional. Acum, ciclul economic este în sine „programat” să încrucișeze – ciclic, de fapt – patru faze: redresare, expansiune, încetinire, recesiune.

apoi, a spune că recesiunea provine din criza financiară este inexact. Poate exista o recesiune chiar și în absența unei crize. Este adevărat, totuși, așa cum subliniază FMI, că crizele financiare tind adesea să înrăutățească recesiunile decât cele „naturale”: durata medie a unei recesiuni asociată cu o criză financiară este de aproximativ șase trimestre, cu două mai mult decât cea normală. recesiune.

De obicei, există și o scădere mai mare a producției și mai mult: recesiunile post-criză arată scăderi mult mai mari ale consumului, investițiilor, producției industriale, ocupării forței de muncă, exporturilor și importurilor. În plus, combinația dintre costurile de restructurare a sistemului financiar și o economie aflată în dificultate poate determina o creștere foarte rapidă a datoriei publice.

Efectele asupra piețelor

O criză financiară este urmată în general de deprecierea monedei, scăderea valorii acțiunilor și obligațiunilor, accesul mai dificil la credite și credite ipotecare și, nu în ultimul rând, riscuri pentru lichiditate și mobilitatea capitalului.

Apără-te de o criză financiară

Dacă ar fi posibil să prezicem când și cum se va declanșa următoarea criză, am putea da un răspuns punctual în fiecare parte despre cum să ne apărăm. Din păcate, însă, crizele financiare sunt foarte greu de anticipat. Desigur, se pot face ipoteze: retragerea măsurilor extraordinare ale băncilor centrale și riscul politic larg răspândit, pe lângă situația delicată a finanțelor publice ale unor țări (cum ar fi Italia) ne pot oferi câteva indicii, dar acestea nu ne dați nicio certitudine tocmai pentru că, după cum am menționat, variabilele implicate sunt multe. Tot ce putem face este să ne pregătim și să ne păstrăm nervii.

La fel de? diversificare, desigur. Dar atenție: corelațiile dintre multe investiții sunt relativ scăzute când totul este bine, dar cresc atunci când lucrurile merg prost, adică în crize financiare. Dacă în condiții normale când Bursele urcă obligațiunile coboară (și invers), criza acționează ca un „nivel” și trimite totul în jos.

Ei bine, nu chiar totul. Aurul, obligațiunile guvernamentale pe termen scurt ale „țărilor sigure” și lichiditatea (cu o atenție deosebită acordată solvabilității băncii în care ne-am depozitat economiile) au o corelație redusă cu celelalte clase de active și, prin urmare, de aici putem obține unele protectie in criza.

Pe scurt, în gestionarea economiilor, având grijă să nu puneți totul într-o singură investiție (niciodată), nu vă fie teamă să vă concentrați și pe activități fără riscuri, deci cu randamente foarte mici. În cele din urmă, nu uitați să variați strategic compoziția portofoliilor.

SURSA: Doar consiliere