Daca nu acum, atunci cand? Pare paradoxal, dar economia Bel Paese închide anul oribil al pandemiei cu o notă de speranță care se bazează, printre altele, pe cele 209 miliarde încasate din fondurile Fondul de generație următoare care se adaugă la o imagine favorabilă pe piețele financiare (ratele aproape de zero, inflația deocamdată departe) și o situație geopolitică mai relaxată în care se profilează un tratat pe termen lung între Uniunea Europeană și China care ar putea face mult bine pentru exporturile agroalimentare din Bel Paese.
La aceşti factori tradiţionali se adaugă ocazia istorică a Fondul de recuperare despre care s-a vorbit mult în știrile politice cu privire la sălile de control, cu atât mai puțin pe fond. Cu toate acestea, ocazia este cu adevărat tentantă. Datorită fondurilor europene, the 2021 pare un an în care politicile fiscale vor fi adevărații protagoniști lăsând politicile monetare, întotdeauna fundamentale, într-un rol mai susţinut. Așa cum nu s-a întâmplat de mulți (prea mulți ani), va fi posibil să se demareze intervenții structurale pe termen lung care implică fonduri publice și private, așa cum promit că vor face verii spanioli.
Financial Times a dedicat un raport lung proiectelor care Iberdrola, Telefonica și Seat intentioneaza sa finanteze cu banii din Fondul de Recuperare (140 miliarde pentru Madrid). Aici, problema, ascunsă până acum de controversele politice, este și mai importantă, având în vedere întârzierile și controversele. Mai ales pe frontul autostrăzii.
ATLANTIA, CORPIA ITALIANĂ SE APARĂ.
Crăciunul nu a adus pace pe frontul din Atlantia. Pe frontul cercetărilor pentru prăbușirea podului Morandi, raportul de expertiză al Parchetului din Genova a scos la iveală i cecuri ratate si interventii de intretinere nerealizate corect care nu au permis identificarea coroziunii cablurilor si astfel evitarea prabusirii. În ceea ce privește negocierea pentru vânzarea Autostrade per l'Italia către consorțiul condus de Cassa Depositi e Prestiti care include Blackstone și australianul Macquarie, noutatea constă în prezentarea unei scrisori de ofertă neobligatorie pentru o investiție în Autostrade per l'Italia trimisă filialei grupului Benetton.
În realitate este doar o actualizare a ofertei deja prezentate care ține cont de „rezultatele due diligence în curs, impactul aferent asupra evaluării economice și a identificării procesului și a calendarului de prezentare a unei oferte obligatorii” .
Documentul arată că poziţia pieselor, în loc să se apropie, se îndepărtează. Evaluarea preliminară a 100% din Aspi într-un interval de 8,5-9,5 miliarde a văzut consiliul de administrație al holdingului respingând propunerea către expeditor, subliniind că aceasta nu era adecvată. Acum orientarea în CDP, după ce a început due diligence asupra infrastructurii complexe și asupra conturilor care nu se vor încheia înainte de sfârșitul lunii ianuarie, este și mai precaută: Cassa ar fi orientată să rămână în partea inferioară a gamei cu cererea pentru mai multe garantii solide fata de cele anterioare, avand in vedere faptul ca capex-ul ar putea fi semnificativ mai mare decat se preconiza, mult depinde de evaluarea intretinerilor efectuate pe retea de-a lungul anilor.
Negocierea acoperă întregul participarea Aspi. Cumpărătorul ar fi consorțiul în care Cdp Equity deține 51%, în timp ce cei doi parteneri internaționali acoperă restul de 49% din acțiune. Dar CDP este deschis să creeze unul consorțiu italian cu entități precum fondurile de investiții și fondurile de pensii, precum și Intesa San Paolo. Acțiunile se tranzacționează la aproximativ 14,5 euro pentru o evaluare de aproximativ 7,5 miliarde, mai puțin decât evaluarea analiștilor Fidentiis. Dar multe depind de incidența taxelor legale.
REȚEA UNICĂ: TIM ȘI CDP MAI APROAPE DE OBIECTIV, DAR ESTE UE
După demararea procedurii de transfer către fondul Macquarie a unei acțiuni între 40 și 50% din Open Fiber, drumul care ar trebui să ducă - dacă Bruxelles permite - la rețeaua unică este încă aglomerat. Operațiunea Deschideți Fibre, destul de complex, ar trebui să se închidă până în iunie 2021 și prevede pentru Enel posibilitatea de a încasa până la 2,65 miliarde, precum și perspectiva unei ajustări suplimentare de numerar în cazul în care compania va încasa o compensație maxi de la Telecom Italia, sau o rentabilitate importantă a investiției. datorită creării rețelei unice (până la 500 de milioane de euro).
Între timp, la sfârșitul lunii august, consiliul de administrație al lui Tim a dat undă verde Memorandumului de înțelegere cu CDP și a aprobat crearea FiberCop, compania care se ocupă de ultimul kilometru al rețelei, în care Fastweb deține 4,5%. Totodată, consiliul de administrație al băncii dăduse voie pentru crearea, împreună cu Tim, a companiei naționale unice de rețea „pentru accelerarea dezvoltării rețea națională unică” (AccessCo).
Situația pe frontul rețelei a fost astfel deblocată, consiliul de administrație al Enel fiind de acord să vândă 50% din compania sa Open Fiber, probabil 40% către fondul australian Macquaire și 10% către Cassa depositi e prestiti. Dar rămâne un obstacol: rolul Vivendi de acționar la Tim și poziția Bruxelles-ului, având în vedere că pentru Comisie o rețea integrată vertical cu principalul operator de telecomunicații italian riscă să încalce principiulinfrastructură neutră utilizabil de toți operatorii.
MEDIASET: BOLLORE' MARCA UN GOL IN ZONA CESARINI
Meciul pe rețeaua unică se intersectează astfel cu războiul infinit pentru controlul Mediaset. Povestea, care a început în primăvara lui 2016 cu un acord pentru că Vivendi cumpărat Mediaset Premium, se transformase rapid într-o ciocnire din care vedem câteva consecințe astăzi. În primul rând, Parchetul din Milano tocmai a închis ancheta privind mișcările bursiere din acel an, acuzându-i pe Vincent Bolloré și pe Arnaud de Puyfontaine, respectiv primul acționar și președinte al Vivendi, că manipularea pieței ed obstacol în calea activității de supraveghere, pentru că a încercat pe furiș o preluare a Mediaset.
În plus, în septembrie a acestui an, Vivendi a obținut o hotărâre în favoarea sa de la Curtea Europeană de Justiție, care a stabilit în esență modul în care legea Gasparri a fost contrară dreptului european și nu a protejat pluralismul informației. Decizia Curții deschide calea a o restabilire a drepturilor de vot ale Vivendi, care în 2017 văzuse două treimi din drepturile de vot într-un trust sterilizat de Agcom și care din acel moment nu se poate exprima decât în ședințele Mediaset cu 9,9% din capital.
Răspunsul rapid italian la punctul marcat de francezi în Europa a fost a modificarea legii bugetului, prezentată de majoritatea giallorossi, care stabilește că în cazuri precum cel al intrării francezilor în Mediaset, revine Agcom să evalueze dacă achizițiile în Italia – inclusiv cele ale entităților UE – ar putea pune în pericol pluralism informaţional.
Răspunsul de la Vivendi a fost imediat, care a alertat imediat Comisia Europeană: Bruxellesului nu-i place standardul italian pentru că o văd ca pe un obstacol în calea libertății de înființare a companiilor și o lasă cunoscută imediat, în timp ce Roma își apără alegerea. Fără alte dosare care sunt îngrămădite în instanțele italiene între Mediaset și Vivendi, întrebarea este aceasta și se pare că a ajuns într-un impas. Pe de o parte, Vivendi, cu raidurile ocazionale ale lui Bolloré, pare destinat să ajungă la colț și, de asemenea, să facă față unui proces penal; pe de altă parte, trucul legal italian de a-i împiedica pe francezii să pună mâna pe Mediaset nu pare destinat să obțină mari aclamații în Europa. Dar nici măcar la Tar del Lazio care pe 23 decembrie a decis dezghețarea întregii participări de Vivendi nel Biscione. Așa că acum francezii ar putea reveni în posesia tuturor drepturilor de vot, egale cu aproximativ 30% din capitalul Mediaset.
