Ipoteticul domnul Mario Rossi care la 26 septembrie 1984, ziua debutului fondurilor Arca, a decis să aloce o parte din economiile sale acelei noutăți financiare, se poate spune că este mulțumit: cei 10 de euro (sau echivalentul în lire) investite in acea zi, valoreaza astazi 79.524 daca sunt "parcate" in Arca BB, mai mult sau mai putin la fel, 79.216 euro, in Arca RR. Desigur, multe lucruri s-au schimbat în treizeci de ani: bonurile de trezorerie ale vremii aveau randamente de două cifre, costul vieții a galopat, valoarea cărămizii părea destinată să crească la nesfârșit. Dar rezultatul fondurilor lui Arca, unul dintre pionierii sistemului, este totuși respectabil: cei 10 de euro la acea vreme, reevaluați cu inflația, echivalează astăzi cu doar 26.875, puțin peste o treime din economiile domnului Rossi. . În aceeași perioadă, deci, primii 10 de euro rezervați în indemnizația de concediere a domnului Rossi, pe atunci tânăr angajat, au crescut la 32.627 de euro, mai puțin de jumătate din fondurile sale.
Contul a fost prezentat la Milano în cadrul „30 e lode”, convenția-sărbătoare organizată de Arca pentru primii treizeci de ani de viață ai unuia dintre pionierii sistemului italian de management al activelor. O ocazie de a face bilanțul uneia dintre puținele industrii, cea a economiilor, care pare să se bucure de sănătate în peisajul deprimat al țării. Dar și aici, dincolo de obiectivul extraordinar al celor 1.500 de miliarde de euro administrat de sistem, apar multe rigidități care, de-a lungul timpului, ne pot condiționa decisiv viitorul de economisitori, chemați astăzi să facă alegeri solicitante. Se aplică economiilor individuali, chemați astăzi să-și aloce o treime din veniturile economiilor pentru a nu fi pensionari săraci mâine, ci pentru a apăra o calitate a vieții pe măsura vremurilor.
Calculul este ușor de făcut: odată cu trecerea de la sistemul de salarizare la sistemul contributiv, raportul dintre pensie și ultimul salariu a trecut de la 0,8 la 0,55. Ceea ce înseamnă că astăzi domnul Rossi junior, fiul norocosului economisitor optzecist, trebuie să calculeze că, având o avere financiară egală cu dublul salariului anual, are nevoie de o rentabilitate anuală a averii egală cu 7% (5% în termeni reali, net de inflația viitoare) pentru a-și menține neschimbat nivelul de trai. Un obiectiv care presupune un anumit risc, care poate fi ținut sub control dacă o parte din economii este direcționată către investiții pe termen lung în infrastructură, tipice fondurilor de pensii.
Dar aici intră în joc unul dintre călcâiele lui Ahile ale țării: în ciuda înclinației puternice spre economisire, prezintă neajunsuri jenante în ceea ce privește alegerile pe termen lung. Dacă ne uităm la ponderea procentuală a fondurilor de pensii asupra PIB-ului, a subliniat CEO-ul Arca Sgr Ugo Loser, Italia este pe spatele Europei cu un procent mult sub 10% față de 160 pentru Țările de Jos. În țările OCDE aceleași fonduri de pensii valorează 70% din sistemul fondurilor mutuale, în Italia nu depășește 17%. Nu numai. În țări precum Australia sau Canada, fondurile sunt din ce în ce mai implicate în investiții în infrastructură, cu mari beneficii pentru economia țării, precum și randamente pe termen mediu și lung pentru investitori. În Italia, dimpotrivă, 85% din alocarea activelor ajunge în obligațiuni guvernamentale sau lichidități mai degrabă decât în active străine, o alegere obligatorie dată fiind lipsa proiectelor în Italia sau, nu mai puțin important, dificultatea de a ajunge din urmă cu noul. are nevoie.
La urma urmei, multe lucruri s-au schimbat din anii XNUMX. Și nu întotdeauna în bine. Până acum câțiva ani, de fapt, Bel Paese era o destinație râvnită pentru fondurile de pensii americane și nord-europene, principalii creditori de infrastructură și investiții pe termen mediu. Astăzi, însă, nu mai este cazul, cu rezultatul unei stări de criză profundă a capitalului privat. Italia, este diagnosticul lui Arca, trebuie să meargă singură, creând fonduri de pensii capabile să gestioneze investiții cu aceeași competență și aceleași orizonturi de timp ca și concurenții săi. Din acest motiv Arca, în primul rând companiile italiene de administrare a activelor, a decis să creeze o divizie specializată pentru investiții instituționale „în convingerea – subliniază Loser – că aceasta este o chestiune care necesită specializare ad-hoc”, precum și o prezență mai mare în corporații. guvernare .
Pe scurt, este corect să sărbătorim fondurile, care au dat dovadă de transparență și securitate în ultimii ani dovadă a surprizelor urâte. Cu toate acestea, este necesar să mergem înainte cu același spirit și aceeași încredere ca acum treizeci de ani. Ceea ce lipsește nu este materia primă, ci economiile. Dar voința de a-l folosi pentru finanțarea viitorului, obiectiv care, de fapt, nu ține de filozofia guvernului: creșterea cotelor la fonduri precum și „eliberarea” indemnizației de concediere răspund însăși nevoii. , meritorie dar de scurtă durată, pentru a da ușurare consumului. Dacă cursul nu este corectat, există riscul de a pune o ipotecă grea asupra strategiilor de viață ale multor italieni, care încă așteaptă plicul portocaliu-fantomă.
