ma refer la structura pe termen a ratelor dobânziisau curba de randament. Dacă încă nu ai o idee clară despre ce este, atunci această postare este pentru tine.
Care este structura pe termeni a ratelor
Într-un mod simplificat, să luăm în considerare obligațiuni din aceeași categorie de investiții (de exemplu obligațiuni guvernamentale americane) dar cu termen limită diferit (de la 3 luni la 30 de ani). Dacă combinăm punctele identificate prin rentabilitatea totală pe care o primește investitorul dacă deține obligațiunea până la scadență și timpul rămas înainte de scadență ( viata reziduala) primim curba de randament o structura pe termen a ratelor dobânzii.
Această curbă reprezintă relația existentă într-o anumită zi, conform pieței, între rata de rentabilitate oferită de o obligațiune de stat americană la o anumită scadență și scadența în sine.
Graficul de mai jos arată curba randamentelor pentru SUA în 1989, În 2000 și în 2014.
Prima valoare, primul punct al dreptei, este rata dobânzii spot, adică rata pentru cea mai scurtă scadență la 3 luni, influențată mai direct de banca centrală a SUA.
Două aspecte importante atunci când ne uităm la curba randamentului sunt nivel a curbei și a formă.
Nivelul curbei ratei dobânzii
Il nivel a curbei și deplasările acesteia pot reflecta comportamentul de politică monetară al băncii centrale. Gândiți-vă la manevrele de relaxarea cantitativă și, în general, politica monetară expansionistă a FED de la izbucnirea Marii Recesiuni în 2008. Aceste mișcări au contribuit la deplasați curba randamentului în josprin reducerea ratelor dobânzilor la diverse scadenţe.
Panta curbei randamentului
L "înclinare a curbei randamentelor este influențată de diverși factori: așteptări, prime de risc și segmentarea/preferințe ale pieței. Există două explicații principale pentru tendința sa: i prime de risc, pe care investitorii au nevoie să investească în obligațiuni pe termen lung față de obligațiuni pe termen scurt și așteptări a investitorilor asupra ratelor dobânzilor în viitor. Aceste așteptări reflectă, la rândul lor, ceea ce se așteaptă piața despre:
- tendința prețurilor;
- performanța economiei;
- comportamentul băncii centrale.
Pe scurt, înclinarea curbei nu este ușor de interpretat.
Cele trei tipuri de curbe de randament
După cum se poate observa din cele trei cazuri din grafic, curba randamentului poate lua trei forme tipice, pe care le vom analiza acum.
Apartament
I ratele pe termen scurt sunt aproximativ egale cu ratele pe termen lung (linie rosie). Această formă poate semnala o așteptare de încetinirea activității economice. O astfel de curbă este neobișnuită și indică de obicei o tranziție către o pantă pozitivă sau negativă.
În grafic, curba „roșie” a indicat o încetinire a activității economice în SUA și, efectiv, a existat apoi o recesiune în anii 1990-1991, din cauza unei colapsul consumului.
Pantă negativă
În această situație, pe măsură ce scadențele cresc, ratele scad (linia albastră). Piețele financiare se așteaptă ca ratele pe termen scurt să fie mai mici în viitor. Acea formă este indică o fază economică recesivă și/sau deflaționistă și poate reflecta așteptările de politică monetară expansionistă.
În general, acest tip de înclinare nu durează mult. La începutul anului 2000, curba randamentelor avea o pantă descendentă. Aproximativ un an mai târziu, economia americană a intrat într-o recesiune, decretând sfârșitul perioadei pe care Alan Greenspan o definise drept „euforie irațională”.
Înclinat pozitiv
estepanta normală a curbei prin urmare, pe măsură ce scadențele cresc, ratele cresc (linia verde). Acest lucru se întâmplă pentru că obligațiunile pe termen lung sunt mai riscante: este ușor de înțeles că dacă un investitor se privează astăzi de o sumă, o împrumută și știe că o va putea primi înapoi peste mulți ani, va cere o sumă. premiul cel mai mare.
Panta curbei poate fi explicată și prin așteptări: piețele financiare se așteaptă la rate mai mari ale dobânzilor pe termen scurt în viitor. Acea înclinație este indică o fază economică expansionistă și/sau inflaționistă și poate reflecta așteptările unei politici monetare restrictive (creșterea ratelor dobânzilor).
Tocmai aceasta este situația de astăzi cu referire la economia SUA: așteptări de redresare a producției și revenire a dobânzilor la niveluri normale (comparați cu opinia exprimată în alocarea activelor).
În interiorul Site-ul nostru, în Glob financiar, poți vedea zei randamentele oferite de obligațiuni care au o maturitate de 10 ani împărţite pe ţări.
