Foamea de venit fix langa investitori de retail, după cum demonstrează participarea uriașă la plasarea celei mai recente ediții a Btp Valore, diverse porturi radiodifuzorii să se propună pe piaţa de capital cu obligaţiuni care apar foarte gustoasa. Într-o perioadă în care se preconizează o scădere a ratelor, este clar că emisiile cu reveniri apetisante stimulează investitorii să pună fân în fermă cât mai des, în perspectiva de a nu găsi mai târziu cupoane atractive.
Dar uneori, analizând detaliile ofertei, ceea ce părea aur se estompează de-a lungul anilor. Acesta a fost cazul, în ultimele zile, al Société Générale și Goldman Sachs, ambele au aterizat pe piața de capital cu rezultate suculente legătură destinate pentru micii economisitori. Să vedem caracteristicile reale.
Société Générale: obligațiune pe 15 ani cu primul cupon la 10%. Dar apoi scade la 1,5%
Banca franceză a listat o obligațiune (cod ISIN XS2746361901) pe segmentul Eurotlx al Bursei de Valori Italiene Ani 15 cu tăietură minimă de 1.000 euro, deci cel mai potrivit prag pentru micii economisitori. În primul an obligațiunile au randament de 10%. Foarte apetisant intr-adevar. Dar apoi acolo picături de cupon progresiv de la an la an: 5,5% în al doilea an, 5% în al treilea și așa mai departe, cu o reducere de jumătate de punct în fiecare an până la 1,5% în al zecelea an. Din anul 10 până în anul 15 rata rămâne fixă la 1,5%.
Făcând calcule, rentabilitate efectivă brută, calculat de Skipper Informatica, se ridică la 3,56%. Mai mult, pentru acest tip de titluri trebuie aplicat un impozit de 26% (față de 12,5% pentru titlurile de stat) și deci ajunge la 2,57%.
pentru valoarea BTP plasat vinerea trecută pentru peste 18 miliarde, cota este de 3,25% pentru primele trei și 4% din a patra încoace la care se adaugă un eventual bonus de fidelitate de 0,7% rezervat celor care îl achiziționează în zilele de plasare și îl deține până la maturitate.
Goldman Sachs: prag minim 100 euro și cupoane inițiale la 8%. Dar apoi ajungem la 1,25%
Un alt caz similar este cel al obligațiunii emise în ultimele zile de Goldman Sachs. Banca americană a emis o obligațiune pe segmentul Euromot al Bursei Italiane (cod ISIN XS2708218800) cu o durată de Ani 13 și, pentru a atrage și mai mult micii economisitori, a scăzut și mai mult pragul minim: a 100 euro, în loc de clasicii 1.000 de euro.
Tot în acest caz problema se stinge cu o bubuitură: cuponul este într-adevăr 8% în primii trei ani. Pentru al patrulea și al cincilea an trece la 3%, al șaselea și al șaptelea la 2% și, ulterior, de la doi ani la doi ani, crește: la 1,75%, 1,50%, până la 1,25% final. Randamentul efectiv, conform Skipper Informatica, este de 3,51% brut pe an.
Tot pentru acest stoc, ca și pentru cel al Société Générale, se aplică cota de impozitare de 26% și randamentul scade deci la 2,54% net. De asemenea, pentru această obligațiune emitentul își rezervă dreptul de a rambursa investiția anticipată, în primii 12 ani de viață ai emisiunii: în acest caz investitorul va putea beneficia de cuponul acumulat până la acel moment, plus 100% rambursarea valorii nominale.
