Fabio Panetta în primul său discurs oficial în calitate de guvernator al Băncii Italiei a vorbit la cel de-al 30-lea Congres Assiom-Forex, un eveniment anual pentru operatorii pieței financiare, în desfășurare la Genova.
Guvernatorul și-a concentrat-o pe a lui intervenţie asupra economiei şi asupra perspectivelor economiei internaţionale. A evidențiat nu doar elementele slabe și tendințele negative, ci și factorii pozitivi. Panetta a anunțat că timpul pentru o creștere a ratelor este iminent. Economia europeană se află într-o fază de stagnare fără semne de accelerare decisivă, în timp ce inflația este în scădere rapidă, iar riscurile la adresa stabilității prețurilor s-au redus. În Italia, creșterea PIB-ului în 2024 este de așteptat să rămână la niveluri similare cu cele de 0,7% înregistrate în 2023, în timp ce inflația este de așteptat să rămână sub 2% pe tot parcursul anului.
El a subliniat modul în care politica monetară restrictivă a BCE, motivată de șocuri inflaționiste de proporții istorice cauzate de blocajele din lanțurile de producție globale și de creșterea prețurilor la energie, a împiedicat inflația să devină endemică (menținând perspectiva încă la ținta de 2%), blocând riscurile unei recesiuni profunde. Pentru ca acest rezultat să fie confirmat și eradicarea inflației, permițând economiei să reia o cale de creștere și stabilitate, este esențial ca următoarele decizii să fie în concordanță cu cadrul macroeconomic actual și acest lucru se poate întâmpla doar prin trei condiții fundamentale.
Panetta: „economie globală lentă”
""economia globală rămâne lentă” explică Panetta în discursul său, comerțul internațional stagnand în trimestrul IV al anului precedent. „Restrângerea monetară implementată concomitent de băncile centrale ale marilor țări contribuie, împreună cu scăderea prețurilor la energie, la o scădere bruscă a inflației, dar continuă să încetinească cererea. Statele Unite sunt o excepție, unde cererea internă și activitatea de producție continuă să crească într-un ritm rapid.”
Cântărind tendința globală este „theincertezza” derivat din conflictele din Ucraina și Orientul Mijlociu și dificultățile economiei chineze legate de criza imobiliară. Această „slăbiciune economică” este însoțită de un regres în integrarea economică la nivel global, cu introducerea de restricții comerciale și o recompunere a comerțului între țări. Acolo fragmentare comercială și financiară apoi „riscă să slăbească structura multilaterală care a susținut dezvoltarea economică globală încă de la al Doilea Război Mondial și a favorizat menținerea păcii între principalele puteri. Consecințele unei inversări desigur ar depăși granițele economiei și finanțelor.”
Oportunități pentru regiunile mai puțin dezvoltate
„Diviziunile geopolitice prezintă riscuri semnificative pentru economiile Europei și Italiei, având în vedere deschiderea lor internațională. Este în interesul nostru să apărăm cu hotărâre progresele realizate până acum în gradul de integrare globală și arhitectura multilaterală a dialogului între țări”.
„Într-un context de relații internaționale mai dificile, continuă Panetta, „apartenența la Uniunea Europeană și la o zonă monetară stabilă precum zona euro, precum și aderarea la blocul atlantic, devin avantaje competitive”.
"E o'oportunitate rară pentru sudul nostru” spune guvernatorul. „Dar traducerea oportunităților în oportunități concrete de creștere necesită politici active de atragere a capitalului și întărirea factorilor contextuali precum asigurarea infrastructurii, investițiile în capitalul uman și social și eficiența administrațiilor publice”.
Potențialul zonei euro
„În zona euro,activitatea economică a stagnat timp de cinci trimestre, afectată de slăbiciunea cererii atât externe, cât și interne. Majoritatea sectoarele industriale sunt în recesiune” (unde stagnarea Germaniei este îngrijorătoare). Ceea ce cântărește foarte mult, spune Panetta, este „epuizarea impulsului care decurge din redeschiderile în urma pandemiei, restricția monetară în curs și climatul de incertitudine încetinesc investițiile în afaceri și achizițiile gospodăriilor”.
Într-un climat de creștere scăzută există și semne pozitive: „L 'creșterea ocupării forței de muncă reprezintă o excepție pozitivă de la acest tablou de creștere scăzută. Acolo cerere de angajare ea a fost susținută mai întâi de saltul de producție post-pandemie și apoi de recompunerea activității către procese extrem de intensive în forță de muncă, făcute mai convenabile prin creșteri energetice”. Cu toate acestea, dacă activitatea economică continuă să slăbească, „întreprinderile pot fi forțate să reducă semnificativ personalul”.
În următoarele luni, „politicile bugetare ale zonei euro vor contribui la încetinirea economiei”, cu o orientare mai restrictivă mai ales din cauza încetării măsurilor de stimulare adoptate ca răspuns la criza energetică. Cu toate acestea, dificultățile economiei europene nu sunt doar ciclice, ci și structurale, făcând modelul de creștere al continentului deosebit de vulnerabil la schimbările din economia mondială.
" potențialul pieței unice europene” își amintește Panetta „sunt enorm”. Pentru a beneficia de ea, este necesară redescoperirea acelei comunități de intenții la nivel economic și politic care a permis un răspuns compact și în timp util la șocul pandemic”.
Cele trei condiții pentru normalizarea monetară
Panetta a ilustrat apoi trei condiții pentru a începe normalizarea monetară. prima conditie este că procesul de dezinflație este într-un stadiu avansat. Datele recente arată că progresele către stabilitatea prețurilor depășesc așteptările, inflația scăzând la 2,8% în ianuarie, cu 8 puncte procentuale sub vârful din 2022. Inflația de bază, care exclude alimentele, de asemenea și energia, a scăzut rapid, afectând toate țările și o gamă largă de produse din coșul de consum.
La a doua condiție este că scăderea inflației va continua. Indicatorii economici și dinamica prețurilor de consum indică clar dezinflația continuă. Variația de trei luni a prețurilor, care reflectă mai exact tendințele actuale, este constant mai mică decât variația de douăsprezece luni, cu valori scăzute atât pentru inflația generală, cât și pentru cea de bază, atât în sectorul serviciilor, cât și în cel al bunurilor.
La a treia condiție pentru începutul normalizării monetare este că atingerea țintei de inflație nu este compromisă de o posibilă reducere a ratei. Această cerință depinde de mai multe dimensiuni, printre care perspectivele activității economice, transmiterea politicii monetare către sectoarele financiar și real și riscurile pentru evoluția viitoare a inflației.
Panetta: băncile italiene sănătoase, acum își întăresc rezervele
Guvernatorul vine și cu un avertisment către bănci, îmbogățite de creșterea dobânzilor. Principalii indicatori bugetari oferă o imagine pozitivă a sistemului bancar italian „pe termen scurt, dar care pe orizonturi extinse ajunge adesea să aibă un impact negativ asupra condițiilor financiare ale familiilor și afacerilor, cu efecte de feedback asupra creditului”. Și din acest motiv „avand în vedere riscurile care apar soliditatea capitalului este protejată” „utilizarea veniturilor excepționale din exploatare de anul trecut” și construirea „rezervelor de capital” cu capitalul în exces.
