Aproape toți experții au spus în ultimele luni că Bitcoin este o bulă speculativă. Prin urmare, tendința recentă a prețurilor de tip roller coaster a principalei criptomonede nu poate surprinde prea mult. Adevărata întrebare este dacă bula se sparge sau nu. Fixările din ultimele zile dau semnale, deși nu fără echivoc, că deflația ar putea fi realizată și pe termen scurt. Lăsând altora sarcina de a investiga avantajele și dezavantajele Bitcoin (vezi, de exemplu, cele trei contribuții publicate de Francesco Marchionne pe First în ultimele săptămâni despreinflația criptomonedei, partea slabă a monedei virtuale e cele cinci calități ale sale), mă voi concentra pe tendințele ciclice ale prețului său.
Este util de reținut că încă la începutul lui decembrie 2017 prețul Bitcoin era în jur de 10.000 USD. Apoi exuberanța legată de cotația criptomonedei dublase prețul acesteia aproape la jumătatea lunii decembrie. De atunci, însă, în ciuda tendințelor fluctuante, scăderile au prevalat de aproximativ o lună. Atât de mult încât la mijlocul lunii ianuarie prețul revenise la 11.000 de dolari. După aceea, timp de aproximativ două săptămâni, prețul părea să se stabilească în jurul acelui nivel.
Acest lucru s-a schimbat pe 30 ianuarie, când o scădere de 10% a scăzut prețul sub pragul psihologic de 10.000 de dolari și, ca un boxer, Bitcoin a scăzut cu încă 11% la 1 februarie, coborând sub 9.000 de dolari. În cursul zilei de vineri, 2 februarie, prețul a cochetat cu 8.000 de dolari, valori nemaivăzute de la sfârșitul lunii noiembrie 2017.
Ar fi riscant să prezicem care va fi tendința viitoare. Cu toate acestea, senzația este că prețul Bitcoin se confruntă cu o pierdere a suportului. De exemplu, nu a fost din timpuri imemoriale că nu a legat două zile atât de strâns, cu pierderi de 10% sau mai mult. Iar istoria ne învață că, pierzând suportul, bulele se dezumflă brusc.
De fapt, una dintre cele mai acreditate teorii pentru a explica bulele speculative este cea care o identifică în coexistența investitorilor raționali și a investitorilor neinformați (noise trader). Pe de o parte, investitorii raționali cumpără acțiuni Alfa atunci când cred că prețul este sub valoarea fundamentală a acțiunii și vând dacă se întâmplă contrariul. În schimb, investitorii neinformați, incapabili să estimeze valoarea fundamentală a acțiunilor Alfa, cumpără și vând pe baza sentimentelor lor, de obicei, extrapolând calea actuală a prețurilor Alfa în viitor.
Bula speculativă se formează atunci când, din anumite motive, prețul crește și, în același timp, o pondere tot mai mare de investitori neinformați intră ca cumpărători ai Alfa. Prin urmare, prețul Alfa tinde să crească aproape automat, ajungând cu mult peste valoarea fundamentală și umflând bula speculativă. În această fază, chiar și în cazul unor retrageri temporare, prețul Alfa își găsește sprijin atâta timp cât este susținut de intrarea altor investitori „întârziați” neinformați care urmăresc efectul de turmă. Acest lucru va continua pentru ceva timp, până când efectul de turmă va dispărea și unele vești proaste despre Alfa îi determină pe unii investitori să vândă. În acel moment, nemaiavând suportul efectului de turmă, prețul pierde suport și bula se dezumflă rapid.
În cazul Bitcoin, așa cum s-a observat de ceva timp (a se vedea, de exemplu, Kristoufek, Ladislav. 2013 „BitCoin meets Google Trends and Wikipedia: Quantifying the relation between phenomena of the Internet era.” Rapoarte științifice 3: 3415), valoarea fundamentală nici măcar nu poate fi estimată și, prin urmare, prețul Bitcoin ajunge să fie determinat doar de investitori neinformați care caută profituri speculative pe termen foarte scurt. Prin urmare, pierderea suportului Bitcoin observată în ultimele zile ar putea anunța o scădere bruscă a prețului. Iar faptul că până acum majoritatea tranzacțiilor este rezultatul ordinelor date prin tranzacționare automată ghidată de algoritmi matematici poate contribui la creșterea vitezei de ajustare. Repet: nu există certitudine dar e bine să fii pregătit pentru o ajustare puternică.
