Se você quer entender o que acontece nos mercados “esqueça os profetas e suas bolas de cristal e estudar o passado. Porque, se é verdade que a história nunca se repete, é igualmente verdade que o comportamento dos homens, pelo contrário, tende a ser semelhante mesmo em épocas muito distantes. E eles representam a única bússola que vale a pena seguir".
é um passe de diálogo imaginário entre o Sr. Mercado e o Dr. Freud, entre o dinheiro e a psicanálise ou, se preferir, entre as aplicações financeiras e a psicologia humana, escrita tão brilhante quanto lúcida por Paolo Basilico, financista de sucesso, ex-fundador da Kairos Partners e depois da Samhita Investment, que vale mais que mil ruminações para entender o que o que está acontecendo nos mercados hoje entre colapsos e esperanças de renascimento.
Afinal, “não é preciso ser um gênio para imaginar o que vai acontecer nos próximos meses” Basilico diz o Mister Market, mas ai da ilusão de que uma simples recuperação da bolsa basta para indicar a saída do túnel . Levará tempo para normalizar os mercados: “não antes de 12 meses” mas existe alguma terapia para evitar cair em depressão e perder dinheiro tolamente. É o próprio Basílio quem o indica, como sempre sem ênfase, mas com muita clareza, no texto que retomamos na íntegra do site dele e vale muito a pena ler.
M. Bom dia, doutor Freud
F. Olá Sr Mercado, por favor, sente-se na cama. Como estamos indo?
M: Ruim, doutor. Eu estou deprimido.
F: Bem, nós dois sabemos que ele sofre de transtornos de humor. Tem algo diferente dessa vez?
M: A verdade é que eu esqueci quem eu sou. Dele tratamento medicamentoso baseado em taxas de juros e injeções de liquidez isso me estabilizou a ponto de me iludir sobre minha verdadeira natureza. Porém, bastou ela reduzir minhas doses no início do ano para voltar a se sentir mal e ser considerada por todos como bipolar.
F: Sinto muito, Sr. Mercado. Mas eu a avisei. Esses tratamentos não poderiam ser estendidos indefinidamente, seu físico não teria resistido aos efeitos colaterais, especialmente aqueles inflacionário e especulativo. Mas me diga por que você acha que as pessoas pensam que você é louco de novo?
M: O Doutor olha. Desço a rua e parece que todos os olhos estão sobre mim, olhos de medo e desconfiança. Mas você percebe? Por mais de dez anos não fiz nada além de dar satisfação e agora, na primeira tentativa de recuperar algum equilíbrio sem ajudas químicas, sou imediatamente acusado. Essa coisa me deprime porque eu realmente acho que não mereço.
F: Não caia na vitimização e me explique porque você se sente tão incompreendido.
M: Bem, assim que ela me anunciou a redução de cuidados Comecei um trabalho capilar de comunicação. Salientei que estávamos em alta histórica em quase todas as métricas de avaliação. eu destaquei bolhas como as de empresas de tecnologia sem fins lucrativos, spacs, criptomoedas, imóveis, etc. etc. Convenci aqueles Bancos Centrais cabeçudos a pararem de falar na provisoriedade da inflação e a considerarem encerrada a fase do auxílio chuva para a Covid. É verdade que fui capaz de mudanças repentinas de marcha no passado, às vezes sem nenhum motivo, como em outubro de 87. Que dia louco foi aquela segunda-feira. Mas não desta vez, garanto. Esse pessimismo foi anunciado de mil maneiras, eu praticamente coloquei placas na rua mas não há pior surdo do que quem não quer ouvir. Quanto espanto o óbvio desperta! Olha, eu posso entender alguém levando isso mal. Tem os entusiastas de sempre que me perseguem sem entender nada e depois desistem. O negócio deles. Mas todos os outros? Quem não comprou, ou não comprou o suficiente, deve ficar feliz e torcer para que eu continue meu processo de normalização. Porque eles podem invista a preços muito mais atrativos e obter melhores retornos. Mas por que recebo olhares de reprovação deles também?
F: Talvez simplesmente porque não o conheçam o suficiente, não o entendam. Mas diga-me, o que você gostaria de dizer a todas essas pessoas?
M: Simplesmente esquecer os profetas e suas bolas de cristal e estudar o passado. Porque se é verdade que a história nunca se repete, é igualmente verdade que o comportamento dos homens, pelo contrário, tende a ser semelhante mesmo em épocas muito distantes. E eles representam a única bússola que vale a pena seguir. Afinal, não passo de uma projeção deles.
F: Deixe as exibições em paz porque eu cuidarei delas. Diga-me, em vez disso, para qual fase histórica você sugeriria que olhássemos?
M: Ma para os anos 70, caramba! É obvio. Basta pegar um bom livro que analise aquela década. Por exemplo "A grande estagflação" de Alan Blinder, um economista que tem a vantagem de escrever de forma simples.
F: E em poucas palavras, o que Blinder diz?
M: Que a inflação sempre surge de choques externos, você também pode chamá-los de fatores extraordinários. Nos anos 70 houve dois surtos, o de 73-74 e o de 78-80. Em ambos os casos, foram devidos aos aumentos dos preços da energia e dos alimentos, estes últimos mais impactantes porque são rapidamente transmitidos aos salários, dando origem a um círculo vicioso.
F: E como ela reagiu?
M: Como sempre. Os bancos centrais responderam ao aumento das taxas de inflação aumentando as taxas de juros. Eu bati e a economia entrou em recessão. A inflação voltou e eu comecei a subir no final da recessão para depois voltar a cair aos primeiros sinais do novo recrudescimento inflacionário. Eles são chamados de ciclos e naquela década eles eram uma verdadeira montanha-russa.
F: Em suma, sua atitude me parece razoável e previsível.
M: Exato! É por isso que estou deprimido e com raiva. Veja a situação de hoje. Você também, que faz um trabalho totalmente diferente, não percebe as analogias muito próximas com aquele período? Mesmo agora temos energia e alimentos que agem como detonadores de uma inflação que já está em alta devido à enorme liquidez injetada no sistema para combater a pandemia. Mesmo agora os Bancos Centrais estão começando a aumentar as taxas e eu comecei, conforme o livro didático, a perder valor. Não é preciso ser um gênio para descobrir o que vai acontecer nos próximos meses.
F: Ela vai descer. Mas já não caiu muito?
M: O muito e o pouco dependem de seus cuidados. Você pode me dizer quando posso recuperá-los?
F: Certamente não agora. Ele deve primeiro absorver os cavalos feitos nos últimos dois anos. Se eu tivesse que te dar uma estimativa, eu daria não antes de 12 meses.
M: Bem, então eu prevejo que Vou começar a me sentir melhor em 9, quando as expectativas de sua cura serão mais fortes. Como você sabe, eu me alimento mais de expectativas do que de fatos.
F: Sim, mas enquanto isso certamente vai se divertir com suas mudanças repentinas de direção que tanto enganam os poupadores. No jargão técnico são chamados comícios do mercado de baixa. E eles me fazem pensar que você não é tão confiável quanto deixa transparecer.
M: Você está certo, eu certamente não sou um santo. Confesso que fico encantado ao ver quantos me seguem quando momentaneamente decido pular nas fases de descida. A euforia é como a gasolina, sempre pronta para reacender mesmo com a chama de um fósforo. Mas são meninas, brincadeiras que não duram muito. Ele não vai querer tirar isso de mim também!
F: Eu não conseguiria... Mas tire uma última dúvida de mim. É possível que em toda essa hostilidade que ela percebe não haja alguém que confie nela? Você não tem amigos de verdade que apreciam e respeitam você por quem você realmente é?
M: Na verdade sim, existe uma pessoa com quem estou em um relacionamento há muito tempo. Chama-se PAC. Ele me visita a cada 3 meses e me traz a mesma quantia de dinheiro. Quando desço dou-lhes mais ações, quando subo menos porque obviamente custam mais. Nunca uma palavra sobre meu comportamento, nenhuma crítica sobre minhas mudanças de humor. Conversamos sobre isso e aquilo em frente à lareira, depois ele sai e sempre volta para me ver depois de 3 meses, sempre no mesmo dia e na mesma hora. Sim, Tenho a certeza que o PAC me aprecia. Talvez ele até me ame se for possível falar de amor por mim.
F: Por que não? Ela joga um papel essencial para o bem-estar das pessoas que têm fé nela.
M: Você acha mesmo?
F: Sim com certeza. Mas não espere que alguém reconheça isso. Já disse o que penso sobre expectativas de gratidão.
M: Obrigado Doutor. Já me sinto melhor. É hora de eu ir.
F: Sim, vejo você em alguns meses. Escute-me prossiga com a normalização mas tente não desmoronar. Isso seria muito desestabilizador para seu equilíbrio, que ele está administrando de forma admirável no momento. Fique bem, Sr. Mercado. Fique bem.
Sr. Mercado e Dr. Freud – Paolo Basilico
