補足年金の分野には 2015 つのイノベーションがあります。20 つはポジティブで、もう 11 つはネガティブです (ただし、後者はまだ決定的なものではありません)。 26 つ目は、20 年の安定法で想定されているように、実体経済への投資を促進するために、収益率を XNUMX パーセント (XNUMX% から XNUMX% に) 引き下げる税額控除に関する省令に関するものです (ボーナスはフリーランサーの財源の場合は XNUMX% から XNUMX% までの XNUMX ポイント)。 一方、第 XNUMX の部分は、商工会議所の審理において、競争法草案の中で、とりわけ使用者の拠出金のポータビリティを可能にする規定を無効にした改正に関するものである。個々のフォームでも蓄積されたポジションを償還する可能性と、交渉資金の潜在的な受取人の領域の拡大とともに、補完的なフォームの競争力を高めることを目的とした規定である、それが望ましい法案の承認プロセス中に復元されます。
こうは言っても、民間資金による年金部門は、政府と立法者によって何年も無視されてきましたが（安定法に含まれる、収益に対する税規律の改正は、米国で広まっている税制の傾向に逆行していると考えてください）。ヨーロッパ）、一定の重要性の構造的および財政的構造を提示します。 2014 年末時点で、496 の補足年金制度がありました。38 の契約基金 (1,9 万人の加入者)、56 の公開基金 (1 万人以上)、78 の個人年金制度 (Pip、2,4 万人の加入者)、323 の既存の年金制度 (650 INPSの残余資金に加えて）。
Pips の傾向は、地域全体に販売網が広がっており、市場に出回っている製品の量に基づいて報酬が支払われているため、特に言及する価値があります。取引資金へ。 100 万人以上の加入者を持つ 11 の年金基金があり、全加入者のほぼ半分を集めました。 会員数が 268 人未満の企業 (セクターの特定の細分化とさらなる合併の必要性の証拠) は 1 で、主に既存のファンド (会員数はわずか 2014%) でした。 6,5 年末時点で、29,4 万人の労働者が年金制度に加入しており、これは雇用者の 22,3% に相当します。 しかし、支払いが中断された人 (経済危機によって強調された現象) を除いた会員数を考慮すると、従業員と比較した会員率は XNUMX% に低下しました。
補完形態の資産は 131 億ユーロ (前年比 +12%) に達し、イタリアの家族の GDP の 8,1% と金融資産の 3,3% に相当します。 2014 年には 13 億ドルが調達されました (600 年より 2013 億ドル増加)。 支払われた保険料のうち、5,3 億ユーロは退職金によるものでした (82% が契約および既存の年金基金に支払われました)。 さらに、2015 年には、労働者が 7,3 年間の退職金を給与に割り当てることを許可する規制イニシアチブが惨めに失敗したことが知られています。 税金と管理コストを控除すると、契約型年金基金とオープンエンド型年金基金は、それぞれ 7,5% と 6,8% の収益を達成しました。 「新しい」ピップは 4,8% です。 過去 5,2 年間の期間を考慮すると、年間平均リターンは、トレード ファンドで 4,9%、オープンエンド ファンドで 2,4% でした。 Pips の場合は XNUMX% でした。 同期間の退職金の再評価率はXNUMX%でした。
したがって、補足年金は、深刻な危機の数年間でさえ、退職金の保証されたリターンで挑戦に勝ちました. そうすれば、問題はないように思われます。 一方、後者は、投資の配分を見ると発生します。 全体として - Covip は 2014 年の制度報告書で指摘しています - わが国向けの投資額は 34,5 億に達し、そのうち 28 は国債です。 これらの種類の投資と不動産コンポーネントを除外すると、国内で扱われる資産の割合は限定されます。イタリア企業が発行した証券への投資は 2,6 億 (全体の 3%) に達します。 これらのうち、1,8 億は債券、0,8 億は株式を指します。
2014 年末の時点で、年金基金によるイタリアの株式への投資は、5 億を超える株式ポートフォリオ全体の約 16% を占めていました。 Covip は、「民営化された」基本的な社会保障機関 (Casse dei freelancers) の投資を管理する活動も行っており、その資産は 2013 年末時点で 66 億ユーロに達しています。 直営物件、不動産ファンド、不動産会社へのエクイティ投資を合わせると、投資額は約20億、資源の30％に相当する。 その他の投資に関しては、資産の大部分が債券に投資され、20 億ドルに達し、その 2,5 分の 4 が国債に投資されました。 したがって、不動産部分と公債を除くと、イタリア企業が発行した証券への投資は 1,4 億に達し、総資産の 1,1% に達し、そのうち XNUMX 億は債券、XNUMX 億は株式でした。
これらの金融資産を考慮して、監督当局でさえ次の点に注意せざるを得ません。年; b) 実体経済にリソースを向ける必要がある一方で、株式への投資はポートフォリオ全体の非常に限られた割合を構成します。 したがって、Covip が「パラダイム リープ」と呼んでいるものは、変化した状況と一致する投資ポリシーに向けたものであり、より複雑であり、補完的なフォームのガバナンス構造の部分でより高度な認識と能力を必要とするでしょう。
