2 年 2011 月 XNUMX 日に当たるユーロの XNUMX 周年の前夜、単一通貨の誕生日を祝うべきか、それとも悲しい信じられないほどの葬式の準備をするべきか分からないまま閉会します。 この疑いは、 2011 平凡な年ではなかったし、忘れることは不可能だろう。 それは、過去 XNUMX 年間で最も深刻な経済および金融危機の予測不可能な進化と目まぐるしいエスカレーションによって、私たちの最近の歴史における決定的な転換点を示しました。 9 年 2007 月 2011 日にアメリカで発生したサブプライム住宅ローンの危機が、XNUMX 年に公的債務とソブリンリスクの危機によりその重心をヨーロッパに移し、ユーロとヨーロッパ自体を深刻に危険にさらしています。 新年の最初の XNUMX か月で、ユーロが本当に生き残ることができるかどうか、イタリアで進行中の景気後退を悪化させ、長期化させる効果を伴って、自国通貨に戻るか、XNUMX 段階のユーロに戻るかが理解されるでしょう。ヨーロッパの一部では、それを不況に変えるところまで。 確かなことは、ユーロが対決し、歴史の岐路に立っているということです。それは、自分自身を強化する右岸を見つけるか、旧大陸と世界全体の経済に壊滅的な影響を与える不名誉な後退に備えなければならないかのどちらかです。 .
これが、2011 年をユーロ危機の年、ソブリン リスクの年、またはより象徴的にはスプレッドの年として思い出す理由です。 数か月前まで、スプレッドがどのようなもので、9 年物 BTP とドイツ国債の利回り差をチェックしてわが国の信頼性を測ることの重要性を知っている一般市民はほとんどいませんでした。 しかし、2011 年 XNUMX 月 XNUMX 日の市場の地震が株式市場を崩壊させ、スプレッドが記録的な水準に達したとき、誰もがユーロ戦争が真に重要な段階に入ったこと、そしてこれから何かが起こる可能性があることを理解し始めました。 単一通貨の終了やイタリアのユーロからの離脱など、考えられないことでさえ。 そして、ヨーロッパと世界の戦場がイタリアであることは誰もが理解しています。
しかし、イタリアとユーロが破綻する一歩手前の危機に陥ったのはなぜでしょうか? そこには gallery FIRSTonline が提示する、私たちの人生の最初の XNUMX か月のアーカイブから引き出されたものは、ユーロ危機のねじれとそれ自体への広がりの通路と決定的な段階を再構築するのに役立ちます。
すべては春の終わりから夏の終わりまでの間に始まりました。 ギリシャ危機、深刻ではあるが、それ自体は限定的であり、仏独総局の理解できない変動と信じられないほど近視眼的であるため、日を追うごとに激しさと危険が増し始めました。 特にメルケル夫人の近視眼は、ギリシャの債務不履行は避けられず、その結果ドミノ効果が最も負債の多いヨーロッパ諸国の伝染を引き起こしたであろうという市場の信念を助長した. – イタリアから始まり、フランスやドイツを含む最も堅実な人でさえ、すべてを圧倒するまで. 2011 年のユーロ危機のエスカレーションの段階は、誰の目にも明らかです。
ドイツの「賢者」がギリシャへのヨーロッパの援助に反対した15月100日に最初の警報ベルが鳴りました。 XNUMX 月 XNUMX 日、フランスの外務大臣 Bernard Koucher は「伝染のリスク」について話し始め、ドイツ人は、EU がギリシャの債務を XNUMX% 保証することはできないと言い始めました。 この夏の間は、前例のない緊縮策に対するギリシャの街頭抗議行動、格付け機関の終焉の鐘、ギリシャ債務の管理に関するドイツとフランスの許しがたい不確実性によって中断されました。
ギリシャはヨーロッパにとって、リーマンの予期せぬ倒産がアメリカにとってあったようなものでした: 危機を拡大し、それをさらに体系的なものにした罠と悲劇的な過ち.
Il 25 7月 ムーディーズはギリシャの格付けを XNUMX 段階引き下げ、ギリシャの債務不履行はほぼ確実であると判断した。 耳に残る音楽 投機 経済状況の悪化と景気後退のリスクに直面し、ギリシャの債務不履行の可能性を特定し、ヨーロッパの主要な公的債務の持続可能性に疑問を投げかけ（イタリアがリード）、単一通貨自体を爆破しました。 12 月 XNUMX 日、ドイツの副首相が フィリップ・レスラー はギリシャが破産する可能性を否定しておらず、ギリシャ政府はフィリッポス・サチニディス経済副大臣を通じて、新たな援助がない場合、アテネは リソース XNUMX月までしか生きられない。
それ以来、イタリアとヨーロッパにとって、ギリシャ政府の危機と9月123日のイタリアでの市場地震まで、株式市場が崩壊するまで、スプレッドは以前と同じではありませんでした。スプレッドは185月にXNUMX bpsでした。 XNUMX 月 XNUMX 日に XNUMX bps で飛行しました。 al 記録レベル 557 ベーシス ポイント上昇し、7 年物 BTP の利回りは初めて XNUMX% を上回り、経済成長がなければ世界で XNUMX 番目に高い公的債務の持続可能性が困難であることが明らかになりました。 それは避けられなかった ベルルスコーニ政府、XNUMX月までイタリアの危機の存在を否定し、 不名誉にその場を立ち去った 数日後、ナポリターノ大統領は彼の後任として、エコノミストでニューライフ上院議員のマリオ・モンティが率いる技術者の政府を呼びました。
2011 年の最後の数週間は非常に多忙でした。 ザ 国債入札 イタリア人は皆を不安にさせ始めましたが、ドミノ効果は最終的に大打撃を与えました フランス 銀行の厳しさとトリプル A の両方に疑問を投げかけ、ドイツ自体を揺るがすことです。 失敗 バンドオークションの。 9 月 XNUMX 日に、ヨーロッパの26の合意 - 英国との断絶に注目して - 国家貯蓄基金を強化し、ヨーロッパのガバナンスの変更を開始しました ドイツへの歓迎 ドイツは、加盟国の予算をより厳しい共通の財政規律と、道を踏み外した者に対する自動的な制裁で確保する必要があります.
ECB の新総裁、マリオ・ドラギが残りの作業を行い、i を XNUMX 回削減しました。 料金 そして、EBA の疑わしいリスク評価基準と資本比率によって厳しくテストされたヨーロッパの銀行システムへの流動性の無制限の注入を開始します。
ヨーロッパは、ユーロを救うために戦争が行われていることを知っていますが、戦いの結果を依然として不確実なものにしているのは、 バズーカ計画 これは、国家のリスクに対処し、公的債務を持続可能なものにするための無制限の手段を、困難にある国家が自由に使えるようにするものです。 絶対的な緊急事態を無視しているように見える金融の正統性にもかかわらず、ヨーロッパはアメリカの教訓を大切にし、ECBを加盟国の債務の最後の貸し手および保証人にするべきです. これがなければ、2011 年が最大の不確実性の兆候で終わり、2012 年がユーロの将来をめぐる最も絶対的な霧の中で始まることは避けられません。 そしてヨーロッパの。
