Covip (監督当局) は、8 月 2016 日に補足年金に関する 151,3 年の報告書を発表しました。 今年は退職金改革の 7,8 周年を祝う一方で、有機的規制の最初の四半世紀を祝おうとしているセクターは、真のプロファイルと一貫性を示しています。質問額は 9 億 (前年比 +3,6%) に達し、GDP の XNUMX%、イタリアの家族の金融資産の XNUMX% を占めています。
しかし、これらのデータは、後で見るように、その構成を分析すると、資金提供された第 40 の柱の脆弱性を浮き彫りにします。これらのリソースの 1993% は既存の資金に属し (30 年の改革と比較して)、交渉された資金は20%、PIP は XNUMX% で解決します。 残りはオープンファンドのままです。
メンバーシップ
メンバーシップに関しても、一見したように見えるほどポジティブではありません。 2016 年末のメンバーの総数が 7,8 万人の労働者 (従業員 5,8 万人、自営業者 2 万人) に等しいというのが本当なら、この数字から複数のメンバー (620 人) を差し引かなければなりません。 したがって、有効数は約 7,2 万人 (労働力の 27,8%) に減少します。 さらに、昨年は約 2 万人の会員が期待された拠出金を支払わなかった。 したがって、アクティブなメンバーは、雇用されているメンバーの 25,6% に減少します。
私たちは主に自営業者を扱っており、この「逃亡者」の数をさまざまな補完的な形態に登録されているすべての自営業者と比較しているため、自営業部門は依然として限界的であり、これと無関係であるという結論に達します。経験。 これは真に特異なことです。なぜなら、彼らは活動的で影響力のあるカテゴリーの組織であり、イニシアチブに命を吹き込もうとしているからです。
もう XNUMX つの「大幅に欠如している」のは公的部門です。しかし、この場合、規制上の制限があり (規則が民間部門の規則と完全に一致していないという意味で)、何よりも団体交渉の遅れがあります。構成的な役割を果たしています。
集合的な性質が欠如しているという事実は、癒着に関するデータによっても示されています。 2,9 万人もの労働者が、いわゆる「新しい」PIPs (78 の数)、つまり、最近導入され、法律によって改訂された個人年金プランに加入しています。さらに高額なランニングコストを負担。 それにもかかわらず、彼らは非常に高い参加傾向を記録し続けています (10,3 年には +2016%、全体の 42%)。 36 万人が 2,6 の交渉済み資金を順守。 1,3 のオープン ファンド (市場エンティティによって促進されたもの) に 43 万ドル。 650 の既存のファンドのうち、サービス向けのリソースの最大のシェアを保有し、メンバー数が少ないにもかかわらず (事実、彼らは何十年も運営されています)、メンバーは 294 人しかいません。
年金フォーム
しかし、言うまでもなく、拠出金フローの大部分 (昨年は 14,2 億件) は、最近確立された形になります。 残りの「著者を求めて」フォンダンプスは、社会保障機関に関しても誰もが自分の仕事をしなければならないことを証明しています。 セクターの X 線写真は、「rachitic」と定義されている構造を強調しています。 2016 年末時点で、36 億を超える累積財源を持つ 32 の年金制度 (2015 年は 13) がありました (4 の交渉型基金、6 つの公開基金、13 つの PIP および 93,4 の既存基金)。 彼らは 80,5 億ユーロ (2015 年は 65 ユーロ) を集中しており、これは全体の 60% (2015 年は XNUMX%) に相当します。
500 億から 1 億の間のクラスには、32 のフォーム (11 のトレード ファンド、10 のオープン エンド ファンド、2 つの PIP、および 9 つの既存のファンド) が含まれ、合計 23 億ユーロの蓄積されたリソースがあります。 25 万ユーロ未満のリソースを持つ 197 のファンドがあり (203 年は 2015)、累計で 1,5 億 (サービスに割り当てられたリソース全体のわずか 1%) になります。 このサイズのクラスにはトレーディング ファンドは含まれず、代わりに 7 つのオープン ファンド、34 の PIP、および 156 の既存のファンドが含まれます。
アクティブメンバー
分析は、アクティブな加入者の数を参考にして、同様に展開できます。 年金制度の半分以上 (合計 239 のうち 452) は、加入者数が 1.000 人未満で、合計 43.000 人です。 4 つのオープン ファンド、18 の PIP、および 217 の既存のファンドを含むこのクラスに属する取引ファンドはありません。 メンバーが 149 人未満の 100 のフォームのうち、147 は既存のファンドで、2 つは PIP です。 これらのフォームに登録されている学生の総数は約 1.800 人です。 そのため、アクティブなメンバーの数が非常に限られているシステムにはまだ多くのフォームがあります。ほとんどの場合、これらは既存の「限定された」基金であり、年金受給者のみを歓迎することがよくあります (2016 年末には、年金受給者のみの 75 のフォームがありました)。 ）。
保証された性能
さらに、保証されたサービスと行われた投資の分析は、特別な関心に値します。また、補足的な年金とその制度的目的との対応を評価するためにも役立ちます。 最初の質問に関する限り、補足年金制度が公的年金に加えて準備年金を支払うことを意図していた場合、この目的は本質的に失敗しました。約 700 億しか年金に換算されていません。 キャピタルベネフィットは 2 億ドル、解約返戻金は 1,6 億ドル、前払金 (主に医療費や不動産費用などの特定の原因に関連しないもの) は 2 億ドルに達しました。
投資
投資に関しては、実際には、企業のバランスシートから、負債証券（61％）、大部分（3/4）の外国を含む政府証券の購入の方向への民間資金の移転を目の当たりにしています。もの。 実は、補足年金の主な財源は退職金です。 2016 年には、生産システムで生成された退職金の合計フローは、約 25,2 億ユーロと見積もることができます。 これらのうち、13,7 億ドルが企業に留保され、5,7 億ドルが補足的な年金制度に支払われ、5,8 億ドルが年金に割り当てられました。
財務基金。 改革の開始以来、さまざまな用途の間の生産システムで生成されたクォータの分配 (2008 年を除いて、大文字化されたフォームの収益は TFR の収益よりも高かった) は、ほぼ一定のままである。フローの約 55% は会社で確保されたままであり、退職金の XNUMX 分の XNUMX は補足年金基金に毎年支払われ、残りは財務基金に振り向けられます。
基本的に、2007 年から 2016 年にかけて、生産システム全体で発生した 243 億の退職金のうち、約 50 億が補足年金制度に割り当てられ、56 億が国庫基金 (INPS が管理) に割り当てられ、136 億が会社に留保されたままでした。バランスシート。 基本的に、企業のバランスシートから 50 年間で 3,4 億ドルが発生したのに対し、投資の構成を観察すると、3 億ドル (2,3%) が企業システムによって発行された証券に割り当てられました。
「国内」資産への投資は 35 億 (29,5%) に達し、そのうち 31 億は国債でした。 結論から言うと、「第二の柱」は設計通りの機能を果たしているとは言えません。 若者の代替率の改善には役立たない（ユーザーはキャリアの中心にいる労働者であり、女性は 30% 未満）。 資本市場はそれほど増加しません。 まれではありませんが、強制年金に加えてXNUMX番目の年金に変換されることはありません。 その主な特徴は、資金調達（退職金を利用できるようにするため）と税制の面で補助金付きの貯蓄の形になり、年配の安定した組合化されたコホートに有利になります。 さらに、領土の分布からも、中部北部の開発と雇用が南部の地域よりも優れていることがわかります。
新しい使命
しかし、本当の転換点は、新しい使命を特定することです。 この点に関して、Sole-24ore でオンラインで公開された、長年の専門家であり、現在は首相府の顧問である Stefano Patriarca による最近の記事には、非常に興味深い考えが含まれています。 拠出世代は（法律により）68～70 歳までに退職の見通しを持っており、この退職年齢では、代替率が給与制度によって保証されているものとほぼ同等の年金を保証するという前提から出発します（パトリアルカは、私的年金に委ねられた所得統合の視点は、関連性を失う運命にあると主張している.
「代わりに、退職年齢の前でも十分な所得補償を提供し、このようにして雇用市場にとどまるかどうかの柔軟な選択を可能にする、新しいシステムを考えることが必要です. これはRITAの制度が把握したいと考え始めたニーズであり、これにより、退職前に分割払いで積み立てることができます。 これは強化されるべき道です: 公的年金が到着したときにささやかな年金を追加するのではなく、その年齢の前に収入の機会を提供し、その認識が多くの場合、公的年金のそれであるという理由だけで、資金への参加を思いとどまらせる拘束力のある規則のパターンを覆します。公的年金が遠ざかる「冬眠貯蓄」。
COVIP投資
Covip は、民営化されたフリーランサーの銀行の投資を監督する任務を負っています。 報告書は、年金基金と銀行がイタリアに約 71 億ユーロ、総資産の 37% に相当する額を投資していることを明確に強調しています。 資源の半分以上 (40,2 億) は国債によって形成され、18 分の 7,2 強は不動産投資によって形成されています (とりわけ銀行による 3,7 億ユーロ)。 イタリア企業への融資に割り当てられた部分はわずか 3,4 億 (総資産の 3,8%: 債券 800 億、株式 XNUMX 億 (イタリア銀行の XNUMX 億株も含む) です)。
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