ECBの利下げは市場を驚かせた。 ブルームバーグがインタビューしたエコノミスト70人のうち、実際に昨日の会合でこの種の決定が下されると予想していたのはXNUMX人だけだった。 とりわけ、この決定はECB理事会によって全会一致で行われたわけではありませんが、 かなりの多数派で。 ドラギ総裁自身が説明したように、取締役会メンバーの意見は、利下げを行うべきかどうかではなく、むしろタイミング、つまり昨日の会合で利下げを行うべきかどうかで意見が分かれていた。 「今日の思い切った利下げは効果的だと考えており、この意味での市場の反応も見ている。 全体として、この決定は実質金利の低下を通じて家計や企業への融資を支援すると信じている」とドラギ総裁は説明した。 このタイミングが市場を驚かせたとしても、会合後の数時間には、会合運営者らはこの動きを前向きに歓迎している。
「市場では利下げ仮説について懐疑的な見方が広がっているにもかかわらず、ドラギ総裁はためらいを打ち破り、ドイツ国民の躊躇も打ち砕いた」 refiを0,25%にする」と彼はコメントした。 クラウディア・セグレ この数字は、事実上2014年にテーパリングを延期したFRBと同様に、債券買い戻し計画を据え置いたBOEと並んでECBも積極的に取り組んでいると考えられる過去最低水準であると説明した。」 つまり、セグレ氏によれば、中央銀行は再びECBの主役となり、「EUが引き受ける余裕のないデフレに関する議論に注意を払っていることが証明された」という。
あたり バークレイズリサーチ これはインフレ率の低下を受けての動きであり、フランクフルト研究所が最近の物価動向によって想定されている「おそらく見通しに満足していない」ことを明らかにする可能性がある。 そして彼らは、借り換え金利のさらなる引き下げの見通しが俎上に上る可能性があり、「中銀預金に対するマイナス金利の問題」が再び議論される可能性があると考えている。 おそらく年初の期限に合わせて、新たな流動性操作を排除することはない。
アナリストが挙げる主な理由には次のようなものもあります。 ユーロ安への意志とはいえ、ドラギ総裁は昨日、為替要因は決定に何の役割も果たさなかったと繰り返し強調した。 同氏は「ユーロの為替レートについては言及されておらず、言及もされておらず、役割も果たしていない」と述べ、「それにもかかわらず、為替レートは他の要素と同様、われわれの価格目標を達成する上で依然として重要な要素である」と繰り返した。安定と成長」。 利下げ発表当時、ユーロは対ドルで１％以上下落した。
以下のために HSBCアナリスト その動きはただ表現するだけです ユーロを下落させるための明らかな最初のステップ。 そして、それが最後ではないことは確かです。 金利を史上最低の0,25％に引き下げるというECBの予期せぬ決定はユーロ安をもたらし、これは「おそらく欧州中央銀行が望んでいることそのものだ」とECBアナリストらは指摘し、経済の主な原動力である輸出がどのように推移したかを回想している。ここ数四半期の成長はユーロ高によって脅かされている。 今日のアナリストにとって、単一通貨安は二重の効果をもたらすだろう。つまり、輸入コストの上昇を通じて物価上昇を促進し、デフレのリスクを軽減するというメリットがある。
同じ行にも インテサ・サンパロのチーフエコノミスト、グレゴリオ・デ・フェリーチェ氏 したがって、ECBの目標は通貨安であり、何よりもFRBのテーパリング開始時に欧州金利と米国金利が一致しないことを明確にすることである。デ・フェリーチェ氏は、「基準金利はユーロドル相場を低く抑えるためのものだ」と述べ、「利下げ、そして何より今日は誰も利下げを予想していなかったので意表を突いて利下げを行うことは、欧州通貨安に寄与し、我が国の競争力を低下させることになる」と指摘した。息抜き」。 デ・フェリーチェ氏にとって、この動きは他の措置を排除するものではなく、ドラギ氏が打ち出したメッセージは「2015年XNUMX月までの見通しと配置の両方において、意図的に非常に広範囲にわたるもの」だという。
「ドラギ総裁は最近のユーロ高について明確には言及しなかったが、今回の決定が共通通貨安を目指す一環である可能性があるのは論理的に思われる。 金利がこれほどゼロに近いことから、ECBはユーロ安を通じて成長を刺激し、デフレと闘おうとしている可能性がある」とJpmOrganのデービッド・M・レボヴィッツ氏もコメントし、「最近のユーロ高を踏まえると、興味深いことになるだろう」と付け加えた。他の中央銀行が今日の動きを通貨安への取り組みと解釈するかどうかを確認してみると、日本のアベノミクス実施をめぐる議論を思い出すかもしれない。 最後に、この決定は、より強い成長とインフレが実現しなかった場合にECBがどのように反応するのか、マイナスの預金金利、OMTの積極的な利用、あるいはその他の非伝統的措置のいずれを取るのかという疑問を投げかけている。」
しかし、経済学者のアルベルト・クアドリオ・クルツィオ氏は、私たちは流動性の罠（この削減の後はゼロしかない）の状況にあり、投資政策が伴わない場合、これだけでは十分ではない可能性があると指摘しています。 「私の意見では、これだけでは十分ではないと彼は指摘した。なぜなら、もし直接的な方法で投資変数に介入して経済成長が再開されなければ、そして私が話しているのは欧州の基金による資金提供による欧州規模の投資であり、経済成長は撤退することになるからだ」景気後退とこのスパイラルからの回復は非常に遅くなるだろう。」
