BTPだけでなく、スプレッドだけでもありません。 イタリアの株式市場でさえ、「指標は、憲法改正に関する国民投票に対応して、XNUMX月の第XNUMX週近くにボラティリティが急激に上昇することを示している」. 警告は、本日、金融の安定性に関する新しいレポートを発行したイタリア銀行からのものです。
銀行
一般的に、「欧州の成長率は依然緩やかであり、主要先進国における政治情勢の不確実性は、今後数か月で金融資産の価格に大きな変動をもたらす可能性がある」とイタリア銀行は書いています。 しかし、ヴィア・ナツィオナーレによれば、ピアッツァ・アッファリに重くのしかかっているのは何よりも銀行であり、それは「国内または国際的な起源のショックにさらされたままで」、資本市場と経済成長の両方に潜在的に有害である.
この部門の主な問題は（イタリアだけでなく）収益性に関係しています。 2016年上半期、わが国の金融機関のROEは昨年の同時期に比べて半減し、2,5%に落ち込みましたが、営業成績は約XNUMX分のXNUMX (異常な性質の費用を除外すればXNUMX分のXNUMX) 減少しました。
それでも、いくつかの有望な兆候があります。 Bankitalia は、金融機関が引き続き信用の質を改善し、「不良債権の流れと在庫」を削減していることを強調しています。 特に、2015 年末と比較すると、融資総額の 3,3% から 2,6% にフローが減少し、純額は 10,9% から 10,4% に減少しました。
「資本増強は続く－報告は続く－。 6 年の最初の 2016 か月で、CET1 比率は 10 ベーシス ポイント上昇し、12,4% になりました。 重要な銀行の場合は 11,7% に等しく、重要でない銀行の場合は 15,5% です。」
健全性レバレッジ比率に関しては、2016 年 5,1 月には、「ヨーロッパの銀行の大規模なサンプルの 4,7% に対して、トップ XNUMX の銀行グループの XNUMX% (イタリア銀行は書いています)」に等しかった。
パラッツォ コッホ氏によると、もう XNUMX つの肯定的な要因は、「銀行のリスクを軽減する」「不動産市場の改善」です。
会社
報告書はまた、今年記録された GDP 成長率は、弱いながらも、イタリアの企業や家計の財政的脆弱性を軽減することを可能にしたことを示しています。 特に前者は収益性の回復の恩恵を受け、「5 年 2016 月までの 15,5 か月で売上総利益率 (GOM) が 2006% 増加しました」。 さらに、金利低下の影響もあり、「金融費用の発生率は GOM の XNUMX% に減少し、XNUMX 年以来の低水準となった」とのことです。
一方、クレジットの異質化傾向を背景に、ECB の量的緩和に社債が組み入れられたこともあり、中小企業による債券発行は引き続き増加している。 今年の最初の 22 か月で、総発行額は 3 億に達しました。総額は 2015 年の同時期と比較して XNUMX 億減少しましたが、発行体の数と発行額の両方が SME の間で増加しました。
家族
家計の債務は増加しているが、「可処分所得の 61% にとどまっている – レポートは続けている – ユーロ圏の 95% に対して」。 詳細には、住宅ローンは「今年の最初の29か月で9億に相当し、2011年以来の最高値に達した」一方で、「金利の引き下げは、過去に得られた条件の再交渉の形を支持している：2016年に再交渉、代位弁済、および差し替えには、昨年末の住宅ローン残高の 6% が含まれていました。」
これにより、「家計向け貸出の悪化率が初めて金融危機前の水準（1,7％）に戻った」までに、債務返済能力が強化された。
投資の分野では、年初からイタリアの家族はミューチュアルファンドや外国証券への投資を増やし、主に国債や銀行債を売りました。 しかし、「非居住者によるイタリアの公債からの大幅な投資の引き揚げはなかった」と報告書は述べている。
保険
別の章は、保険業界と資産管理の業界に関するものです。 イタリア銀行によると、「保険会社の市場評価は悪化しているが、収益性は良好で、バランスシートは堅調に推移している」とのことです。
Via Nazionale は、IMF の最新のグローバル金融安定性報告書を引用して、「長期にわたって低金利が続くことは、保険会社にとって重大なリスクとなる」ことを想起するが、「保険会社のバランスシートへの影響は、イタリアの企業は、利回りと貸借対照表の資産と負債の財務デュレーションが適切に調整されているため、より限定的です。」
FUNDS
資産運用に関しては、中央機関は「イタリアのグループによって設定された投資信託の純流入は、わずかに減少したとはいえ、引き続きプラスである」と強調し、「多額の返済要求がポートフォリオの急速な投資の引き揚げを引き起こす可能性があるリスクは減少している」と強調しています。 最後に、不動産ファンドについては、「収益性は依然として低いが、システムの金融緊張は緩和している」。
