不便です。一致しません。それはピアッツァ・メダの株主にとって不利益となります。そしてそれは銀行を過小評価します。一言で言えば、いいえ。によると、 バンコBpm、の申し出 ウニクレディト それは良くないです。取締役会によって拒否されたため、軍事作戦 主導する研究所によって立ち上げられた アンドレアオルセル。それだけではありません。買収によって生み出された価値 アニマ バンコBpmの取締役会はさらに、「ウニクレディト内で希薄化される可能性があり、製品工場の将来の発展が危険にさらされる」と強調している。これに加えて、Banco BpmのCEOは次のように述べた。 ジョセフ・チェスナットピアッツァ・メダは「確固たる実績を有しており、株主にさらなる価値をもたらすことができます。一方、我々は手数料率を上げない銀行と対峙しています。我々は手数料率の50%に達するでしょうが、ウニクレディトは約42%で、市場の変動の影響をはるかに受けやすいのです」と述べている。したがって、株主に対する助言は繰り返される。「これは全く不十分な提案であるため、当社は引き続き株主に対し、これを受け入れないよう助言します。」
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バンコBPM：ウニクレディトの買収提案について取締役会が述べたこと
バンコBPMの取締役会は、発行者のプレスリリースを全会一致で承認した。全株式の自主的な公開交換オファー ウニクレディトが推進。取締役会は、「2月XNUMX日にウニクレディトが公表した買収提案書に記載されている条件とその他の入手可能な情報を慎重に評価し、発行者のプレスリリースでより詳細に強調されているさまざまな要素も考慮した結果、 彼はPTOは不便であり、考慮は適切ではないと考えた「銀行自身が発行したメモにはこう記されている。」
ウニクレディトが提案する買収提案で想定される対価は「 全く不満足 株主のために バンコBPMの株主は、株式の実際の価値を認識しておらず、ウニクレディトの株主と比較して株主に不利益を与えている」と彼はプレスリリースで述べている。 カスターニャが率いるグループ.
バンコBPM：ウニクレディトの買収提案における不相応な対価
取締役会は、入手可能な情報を慎重に評価し、複数の要素を考慮した上で、当該対価は財務的観点から適切ではないと結論付けました。この結論は、検討された様々な要素の中でも、各社が実施した各財務分析によって裏付けられています。 シティ e ラザードBanco Bpm は、「財務アドバイザーとして、そしてそれぞれの意見に基づいて」と付け加えています。
特に、同グループは「バンコBPMの株主への支配ボーナスを認識しなかった。考慮されるのは、 0,5%のプレミアム 22年2024月XNUMX日（公開買付け発表前の最終取引日）の株価と比較すると、実質的に支配権プレミアムを反映したものではありません。この考慮は、この種の取引では通常行われているように、買収提案の発表前のさまざまな期間におけるバンコBpm株とウニクレディト株の平均価格を考慮に入れた場合にも有効であり、プレミアムは極めて低いことが示されている」と研究所の理事会は述べている。
「さらに、買収提案発表の6ヶ月前と12ヶ月前の公式価格のポイント値を参考にすると、対価は当時のBanco Bpmの株価と比較してそれぞれ3,4%と15,3%の割引を反映しています。プレミアムが実質的に存在しないことは、この重要な取引とは相容れず、この種の取引では前例のない事例と考えられます」とメモは説明しています。
シティとラザードはバンコBPMの財務顧問を務めており、それぞれの意見を取締役会に提出しており、その内容は先ほど承認された発行者のプレスリリースに含まれていると同銀行は強調している。 Banco Bpm の取締役会は、財務顧問として Intermonte の支援、法律顧問として Legance – Avvocati Associati の支援も得ました。
Bpm：ウニクレディトの統合産業計画は欠落している
したがって、銀行の取締役会がウニクレディトの買収提案を拒否する旨を改めて表明するにあたり指摘しているのは、BPMの株主は「評価の根拠となるウニクレディトとBPMの統合計画も、ウニクレディト単独の統合計画も持っていない」ということだ。そしてまた、「発行者のプレスリリースの日付現在」、ウニクレディト「最新の戦略計画を提示しなかった これには、Bpm と Anima を Unicredit と統合した結果生じる事業体を含む予測と見積もりが考慮されています。
さらに、ウニクレディトの最新の中長期予測は、同社が「アンビション11-2025の見積もりとガイダンス2025の最新情報を発表」した2027年2025月XNUMX日に遡ります。これらの文書では「2025年から2027年までの財務目標はわずかしか提示されていない 「計画目標をサポートするための具体的な行動の詳細な説明がなく、規制資本やその他の経済財務量の推移に関する詳細もない、スタンドアロンベースでの」
Bpmは「ウニクレディトの新しい統合産業計画が承認されるまで、株主は さらなる不確実性要因"
バンコBPM、トノーニ社長の発言
取締役会は「ウニクレディトの提案は当行の価値を過小評価していることを認識している」とバンコBPMの社長は述べた。 マッシモ・トノーニ同グループの取締役会はウニクレディトによる買収提案に改めて反対を表明した。 「この提案は財政的に不十分である 「これは株主にとって不公平だ」とトノーニ氏は、バンコBpmの取締役会が発行体のプレスリリースを承認した後、金融アナリストとの電話会議で付け加えた。
ウニクレディトの買収提案を拒否する理由として挙げられた事実の中には、 オルセル氏のグループは「イタリア企業の貢献」を減らすつもりだ2024年度決算発表時に既に伝えられているように、BPMは12年2025月3日に発表した戦略計画では成長を見込んでいる。イタリアに関して、BPMはウニクレディトが「今後45年間、純利益が年平均2024%減少し、グループ純利益への貢献が40年の2027%から5年にはXNUMX%に減少すると予想している」と強調している。一方、BPMの計画では「イタリアの顧客への信用供与のさらなる拡大」を見込んでいる。さらに、「前述のウニクレディトの予測が、今後XNUMX年間、BPMとウニクレディトがイタリアで実施している貸出金／預金比率の維持に関するゴールデンパワー条項に含まれる要件とどのように調和するのか、また、この要件が買収者の事業にどのような影響を与えるのかは不明である」と述べている。
トノーニ氏はさらに、最終的にバンコBPMの取締役会はウニクレディトが「あなたは私たちの価値を著しく過小評価しています引き続き対価についてですが、対価がBPM株主からユニクレディトの株主に価値を移転するものであり、ユニクレディトの株主に有利であるという事実を考慮すると、「シナジー効果による価値の分配は公平ではなく、BPM株主にとって不利である」と改めて強調します。
バンコBPM：「ユニクレディトにおけるアニマの価値は下落する可能性がある」
買収によって生み出された価値 アニマ – Banco Bpmはまたこうも言っています – 「ユニクレディト内で希薄化される可能性がある、配置 将来の発展が危険にさらされている 工場製品の」。
これまでのところ、「ユニクレディトは、アニマに関する戦略計画を策定しておらず、将来の計画を明確にしていないと宣言している」とプレスリリースは続けている。ユニクレディトが資産運用業務を売却したことが想起される。 アムンディ 同時にフランスのグループとの提携契約も締結しており、これは現在も有効である」。 アニマの買収がオルセルグループの産業プロジェクトとどのように調和されるかは明らかではない。 実際、「ユニクレディト内でのアニマとアムンディとの提携の共存により、少なくとも一部の分野では製品製造の重複が生じ、その結果価値が分散し、アニマの現在の流通パートナーとの相乗効果が生じる可能性がある」としている。
Banco Bpmの報道によると、Unicreditは「BpmによるAnimaに対する買収提案に変更を加えないことを買収提案の条件の一つとすることが適切であると判断し、対価の決定はBpmによる取引発表前の価格に基づいて行われたと指摘した。この不確実性は、Golden Power条項後もUnicreditによって明確にされなかった」とのことである。自分の 黄金の力の制約に反して我々が思い出すように、ウニクレディトは武器を研ぎ澄まし、おそらくチベット自治政府に訴えるなどして戦うことを決意した。
