イタリア銀行 GDP推計と報告書を引き下げる 経済成長に対する下振れリスク一方で債務削減は「ほんのわずか」だ。 これは、昨年0,7月に発表されたGDP予想を今年+0,8%、2024年+1%に下方修正する一方、2025年にはXNUMX%の成長を確認したイタリア銀行の最新経済速報から浮かび上がる暗い見通しである。融資条件の引き締めと国際貿易の低迷の影響を受ける。 むしろPnrr対策の効果と家族の購買力の段階的な回復から恩恵を受けるだろう」と我々は読んだ。 速報。 これらの数値を比較すると、 Nadef、予算が描かれる会計枠組みでは、GDPが0,8年に2023%、1年に2024%、1,3年に2025%増加する傾向が見られます。インフレーション、と推定されています ドロップ コアインフレ率は2,4年に2024％（6,1年の2023％）、1,9年には2025％に低下する。コアインフレ率は、インフレの影響が徐々に薄れていくのに伴い、2,3年には2024％（4,6年の2023％）、1,9年には2025％に低下するだろう。過去の例外的なエネルギー価格の上昇と国内需要の減速。 強い懸念は、 債務、削減は「ほんのわずか」であり、リスクは「増加する傾向にある」。
将来を見据えて、私たちは最悪の事態を想定します。 特に地政学的緊張の悪化により、 ウクライナの紛争 そして非常に深刻な展開に伴い、 中東でのテロ攻撃; ザ· 中国経済の悪化 エ・ラ・マッジョーレ 信用供給条件の硬直性 イタリアだけでなくユーロ圏全体でも。 経済成長に対する下振れリスクを構成するすべての要素。 しかし、インフレのリスクはバランスがとれています。上昇リスクは、原材料価格のさらなる上昇と、（2022 年の異常な高水準からの）最近の生産コストの低下の伝達速度の鈍化に関連しています。より顕著な悪化と持続的な総需要が主な下振れリスクとなる。
中国の不動産セクターの危機と世界経済への影響の可能性
亀裂の後 エバーグランデ 中国経済へのさらなる打撃は、 カントリーガーデン：不動産大手は海外での債務を返済できなくなる可能性がある。 昨年XNUMX月、売上高で最大の中国の不動産会社はデフォルトをかろうじて回避したが、今、潜在的な鉱山が爆発する準備ができているようだ。 しかし、世界レベルで考えられる経済や市場への影響はどのようなものでしょうか?
警鐘は鳴り続けているが、国際金融市場への影響は控えめだろう。一方で、不動産セクターにおける企業の対外エクスポージャーは限定的である一方で、他方では資本移動の規制が依然として適切である。 経済への影響はさらに大きくなりますが、入手可能な推計によると、中国の住宅価値が全体的に 15% 下落すると、同国の GDP が 1% 減速する可能性があります。 これはひいては世界の成長と貿易に悪影響を与えることになるでしょう。 生産成長率の低下幅は、米国では最大2分の1ポイント、ユーロ圏では5分のXNUMXからXNUMXポイントとなるだろう。 このシナリオでは、原材料、特に中国が世界レベルで重要な輸入国である原材料の価格は無視できない程度に下落するだろう。
ユーロ圏では成長が鈍化し、インフレ率が低下している
ナツィオナーレ通りの推定によると ユーロ圏のGDP停滞は2022年末から実施されており、夏の間も継続されました。 金融引き締めによる資金調達条件の厳格化と、家族の購買力に対する高インフレの影響が影響を及ぼした。 製造業の活動は依然低迷しており、サービス業も低迷している。 労働市場には冷え込みの兆しが現れている。 4,3月の消費者インフレ率とコアインフレ率はそれぞれ4,5％と2024％に低下した。 ECB 専門家の予測では、消費者物価の動向は 3,2 年 (2025% まで) と 2,1 年 (XNUMX% まで) に著しく低下するとされています。 この下降線は、商品やサービスのバスケットの中で最も持続的な品目のインフレの低下によって支えられています。
ECBの金融引き締め
2024月とXNUMX月にECBは再び利上げした。 また、パンデミック緊急証券購入プログラム（PEPP）に基づく満期証券の償還資金を、少なくともXNUMX年末までは柔軟に再投資する意向であることも改めて表明した。 ユーロ圏では、公定金利の上昇を反映して、企業や家族の資金調達コストがさらに上昇しています。 の 戻り値 オン XNUMX年物公債 彼らは アウメンタティ、イタリアのものと対応するドイツの証券の差額も同様です。
イタリア、夏も成長は引き続き低迷
イタリア銀行の評価によると、第XNUMX四半期の減少の後、回復段階が続いた 弱点 イタリアの経済活動の、製造とサービスの両方に拡張されました。 これらの指標は、信用アクセス条件の厳格化、インフレによる家計収入の減少、労働市場の活力の喪失を反映した内需の弱さを裏付けている。 輸出は、世界的な需要の活況さの欠如とユーロ圏の経済活動の両方の影響を受けています。
XNUMX月からXNUMX月のXNUMXか月間、労働市場には減速の兆候が見られ、雇用と労働参加率は基本的に安定していた。
銀行融資は減少、与信コストは上昇
XNUMX月からXNUMX月にかけては、 credito 家族や企業にとって、それは再びです 減少。 融資コストの上昇と投資の流動性ニーズの低下により、資金需要が抑制されています。 銀行調査はまた、仲介業者が認識するリスクの増大とそれを許容する意欲の低下が引き続き融資政策の厳格化に寄与し、その結果、仲介業者の力関係が弱体化していることを浮き彫りにしている。
債務削減は「ほんのわずか」、上振れリスクあり
「2023月末に政府によって更新された新しい財政目標によれば、XNUMX年には純借入金 と 負債対GDP比 それらは減少し続け、それぞれ 5,3% と 140,2% になるでしょう。 現在の法的枠組みと比較して、GDPの約2024パーセントポイントの赤字拡大が0,7年に予定されている。 純債務は今後数年間で徐々に減少し、2,9年にはGDPの2026％に達するだろう。今後XNUMX年間の債務が製品に与える影響はわずかな減少にとどまり、リスクは上向きに向かうだろう」とイタリア銀行は結論づけている。
