過去XNUMX年間のシェアは ECBの手にあるイタリアの公的債務 ほぼ倍になりました、17 年の 2019% から、今年末には 29% になると予想されます (それぞれ GDP の 22,5% と 42,1% に相当します)。 それだけではありません。将来、この割合はさらに増える可能性があります。 計算を行うのは、カルロ・コッタレッリのイタリアの公的口座に関する天文台です。 最近の記事 方法を指摘し、 2020年から今年のXNUMX月まで、欧州中央銀行はイタリアの公債を購入しました 363億 そのうち 279 ユーロはペップ (昨年 84 月に終了したパンデミック緊急事態に関連するプログラム) を通じて、XNUMX ユーロはアプリ (XNUMX 月 XNUMX 日から停止された通常の購入プログラム) を通じて提供されました。
カルロ・コッタレッリが率いる組織は、この傾向が近い将来さらに強まる可能性があることを指摘しています。これには XNUMX つの理由があります。
ECBの再投資
第 2024 に、ECB はすでに内部にある公債の満期時に集めた資金を再投資しています。PEPP の下で購入したものについては、再投資は少なくとも 21 年まで続きます。 一方、アプリ連動型は、利上げ開始のXNUMX月XNUMX日から「長期間」継続する。 フランクフルトが継続していることを強調することが重要です 柔軟に再投資、つまり、主にイタリアをはじめとする市場により脆弱であると認識されている国の国債にそれらを割り当てます。 CPI Observatory は、2020 年から 2021 年の 120 年間に ECB がイタリア国債を 88 億ドル更新し、2022 年末までにさらに XNUMX ドルを更新すると推定しています。
Tpi: 新しい拡散防止シールド
さらに、ユーロタワーはイタリアの公的債務の一部を失う可能性があります。 新しい拡散防止シールド. これは Transmission Protection Instrument (Tpi) と呼ばれ、以前に設定された制限なしに国債の購入を可能にします。 目的は 投機を制限する 公債市場を保護し、ユーロ圏全体で金融政策措置の正しい伝達を保護します。 「たとえば、天文台の説明によると、中央銀行が制限的な金融政策を採用した場合、企業や家計の資金調達状況は、ユーロ圏の国々で一様に悪化するはずです」. ただし、シールドの恩恵を受けるには、各国が遵守する必要があります いくつかの条件これには、開始される改革に関する欧州委員会の指示の遵守や、スケジュール通りの Pnrr の実施などがあります。
市場に出回っているイタリアの公的債務の減少
これらの考慮事項に基づいて、CPI Observatory は、イタリアの「総公的債務」が年末に GDP の 147% で解決するはずである一方で (Def 予測)、市場が保有する債務は約 105 で解決するはずであると結論付けています。 % 、112 年の 2019% から減少」。
