中東とウクライナでの戦争 「 エネルギー価格「8月には7月の10,3％から14,3％へとさらに加速し、精製マージンからの大きな貢献があった。」「これは維持される可能性が高い。」 インフレーション 全体 目標を大きく上回る 2027年前半まで」欧州中央銀行はこれを次のように記している。 経済速報さらに、「その後、エネルギー関連費用は減少し、2028年半ばまでマイナス圏にとどまり、全体的なインフレ率の低下を招くだろう」と付け加えた。
また、「エネルギー価格の上昇は徐々にエネルギー関連費用に転嫁される」と予想されている。 食料と生活必需品ユーロタワーによると、「経済見通しの改善はコアインフレ率のわずかな上昇にも寄与し、コアインフレ率は2027年初頭まで上昇を続け、年末まで高止まりした後、2028年に低下するだろう」。一般的に、「総合インフレ率は回復すると予想される」。 2027年末までに目標値付近に到達する「金利上昇の影響により有利になっている」。
欧州中央銀行（ECB）：「エネルギーショックにもかかわらず、経済は持ちこたえている。」
エネルギー価格の高騰にもかかわらず、経済は「 妊娠中期の収容能力 欧州中央銀行（ECB）は、「成長は国やセクターを問わず広範囲に及んだ。この傾向は第3四半期も続くと予想される」と述べ、2026年まで続くとの見通しを示した。
ユーロタワーは経済速報で、「 人工知能関連の投資 「中東紛争によって引き起こされた困難を補ってきた」だけでなく、「 製造部門 「国防とインフラへの公共支出の増加という状況下で、引き続き堅実な成果を上げている」および「 消費者信頼感 「これは、記録した低水準からの回復を示し、当初のエネルギーショックからのサービス回復に貢献した。」 デジタルサービスさらに、「企業投資と輸出は、人工知能に関連する活動の増加を示している」。
ECBは、「短期的には、 成長の見通しが改善した 2026年6月の予測と比較すると、特に民間消費と公共支出の回復力を反映しており、中期的には、エネルギー価格の緩やかな下落と労働市場の強さによって消費が支えられるだろう」。成長は「企業および住宅建設投資によってますます促進される」だろうし、「輸出の拡大は外部需要の増加から恩恵を受けるはずだが、競争力に関連する困難や世界貿易政策の不確実性によって抑制されている」。
欧州中央銀行（ECB）：賃金の伸びは鈍化、利益の伸びは加速
欧州中央銀行は、「現段階では、賃金はエネルギーショックに対して大きな反応を示していない」と指摘し、「2026年第2四半期の従業員一人当たりの労働コストは前年同期比3,3％増加し、第1四半期の3,5％から減速した」と具体的に述べている。
労働生産性の向上は「単位労働コストの伸びを抑制するのに役立ち、第1四半期の3,5％から2,6％に減速した」一方、「同時に、単位利益の伸びは0,3％から2,2％に上昇した」。
財政赤字および利払い支出の予測
「ユーロ圏の一般政府財政収支は悪化すると予想されており、 赤字 2027年にはピークに達し、 3% のしきい値を超える」と、ECBが財政赤字は「急激に増加するはずだ」と強調する速報には書かれている。 2026年のGDPの3,6%「2025年には3％から始まり、2027年には3,7％のピークに達した後、2028年にはわずかに減少して3,6％になるだろう。」
さらに、「 支払利息 2026年にはGDP比で0,2パーセントポイント、2027年から2028年の2年間で累積でさらに0,3パーセントポイント増加すると予測される。したがって、「予測期間を通じて、ユーロ圏の債務対GDP比は増加傾向をたどり、2028年にはGDPの90％弱の水準に達すると予想される」。
インフレと成長の見通し
欧州中央銀行（ECB）は、「インフレには上振れリスク、経済成長には下振れリスクがあり、見通しは依然として非常に不確実である」と予測し、「エネルギーショックに関して、専門家が作成した新たなシナリオは、ショックの強度と期間、およびその間接的・二次的な影響に関するさまざまな仮定に基づいて、成長とインフレが経験するであろう幅広い展開を示している」と強調した。
ユーロタワーは、中東紛争は「インフレに引き続き圧力をかけており、インフレ率は長期間にわたり目標を大幅に上回る水準で推移すると予想される」と指摘している。
こうした状況において、9月10日の利上げ決定は、「インフレ率が中期目標である2％付近で安定するよう金融政策を策定するという、政策理事会のコミットメントを反映している」。
